石油化工行业研究：内塔尼亚胡访美带动局势再次升级

本周行情综述 ◼原油：本周原油价格调整后再次反弹冲高。周中原油价格一度因特朗普表态与伊朗进行良好谈判下跌，但强调谈判破裂则将重启军事行动。内塔尼亚胡访美后，周五尾盘原油价格再度拉升。金十数据援引美媒报道称，美国和以色列正计划对伊朗能源基础设施发动“迄今最猛烈的一轮轰炸行动之一”，目标可能包括发电厂和炼油厂。伊朗则表示，已制定全面计划应对潜在美以袭击，包括打击以关键基础设施，及中东地区的美能源基础设施。受冲突影响，海峡流量再次恶化。根据国际航运信息平台“海上交通网站”：霍尔木兹海峡30日的船舶通行数量从前一天的22艘降至5艘，降幅达77%。截止7月30日，WTI现货收于83.59美元，环比-8.6美元；BRENT现货收于92.55美元，环比-12.59美元。EIA7月24日当周商业原油库存环比-716.7万桶，前值+201万桶。其中库欣原油环比-77.1万桶，前值-67.4万桶。汽油库存环比+0.7万桶，前值+76.5万桶。炼厂开工率环比+1.1%至97.2%。美国原油库存下降，净进口量环比减少。美国产量1379.6万桶/天，美国净进口数据环比-9.7%。截至7月24日当周，美国活跃石油钻机数环比-2部至450部。 ◼炼油：炼厂盈利分化，成品油整体供应偏温和。汽油刚需具备韧性；柴油刚需依旧偏弱，仅物流用油提供有限支撑，成本端存在支撑，市场维持刚需采购为主。国内主营炼厂平均开工负荷为72.86%，较上周下跌2.05个百分点。山东地炼常减压装置平均开工负荷为48.24%，较上周下跌0.12个百分点。本周期山东地炼平均炼油毛利为131.64元/吨，较上周期下跌34.29元/吨。本周期主营炼厂平均炼油毛利为936.51元/吨，较上周期上涨321.02元/吨。批零价差方面，周内成品油零售价保持稳定，批发价格维持高位运行，叠加新一轮零售价上调预期持续走强，故汽柴油批零价差继续缩窄。批零价差方面周内汽油零批价差684元/吨，前值1005元/吨，较上周下跌321元/吨，跌幅31.94%；柴油批零价差382元/吨，前值为662元/吨，较上周下跌280元/吨，跌幅42.29%。 ◼聚酯：PXN修复幅度有限，PTA行业加工费为340.37元/吨。市场呈现成本与淡季需求博弈状态，考虑主流工厂减产保价意愿偏强，将对长丝市场价格形成明确托底，不同品种走势将持续分化，预计下周涤纶长丝市场高位震荡为主。涤纶POY150D平均盈利水平为675.08元/吨，较上周平均毛利上涨136.13元/吨；涤纶FDY150D平均盈利水平为385.08元/吨，较上周平均毛利上涨116.13元/吨；涤纶DTY150D平均盈利水平为-230元/吨，较上周平均毛利上涨10元/吨。PX方面，本周PX行业仍在盈亏线下方。国际油价虽有下跌，但整体仍处于较高水平，成本端压力犹存，PXN修复幅度有限；MX-PX价差变动不大，在100-130美元/吨区间波动。PTA方面，周内PTA现货加工费小幅压缩，主要由于PX原料紧缺抬升生产成本，压缩PTA加工利润，但极低库存托底现货，加工费并未出现较大跌幅，目前PTA行业利润尚可。截至7月29日，PTA行业加工费为340.37元/吨。 ◼烯烃：乙烯市场，CFR东南亚收盘价格920美元/吨，较上周末价格上涨2.22%；CFR东北亚收盘价格980美元/吨，较上周末价格上涨3.16%；FD西北欧收盘价格在806欧元/吨，较上周末价格上涨6.75%；CIF西北欧收盘价格在934美元/吨，较上周末价格上涨12.67%；CFR中国收盘价格980美元/吨，较上周末价格上涨3.16%；FD美国海湾收盘价格在24.8美分/磅，较上周末价格下跌4.62%。供应端场内外销的乙烯现货预期有所增加。需求端下游买盘欠佳，乙烯供需端缺乏利好提振。丙烯市场，国内山东地区丙烯主流成交均价为8005元/吨，较上周同期均价下跌370元/吨，跌幅为4.42%。多套丙烯以及下游装置重启与检修计划并存，下游产品利润空间有限，下游以及贸易逐高心态有限、多低位买盘，厂家或以出货为主，供需博弈。 风险提示 ◼ 地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。 内容目录 一、本周市场回顾...............................................................................4二、石化细分板块行情综述.......................................................................6三、风险提示..................................................................................15 图表目录 图表1：本周板块变化情况......................................................................4图表2：石化板块相关标的市场表现..............................................................4图表3：石化相关产品价格跟踪情况..............................................................5图表4：石化产品价差跟踪情况..................................................................6图表5：布伦特原油现货价格....................................................................7图表6：NYMEX天然气期货价格...................................................................7图表7：美国原油及战略原油库存量..............................................................7图表8：美国原油及石油产品库存................................................................7图表9：美国商业原油库存......................................................................8图表10：美国原油及天然气钻机数量.............................................................8图表11：OPEC、美国、俄罗斯原油产量...........................................................8图表12：全球原油产量及钻机数量...............................................................8图表13：美国汽油需求（千桶/日）..............................................................9图表14：美国柴油需求（千桶/日）..............................................................9图表15：美国航煤需求（千桶/日）..............................................................9图表16：美国TSA安检人数（周平均，万人次）...................................................9图表17：美国汽、柴、煤油与燃料油库存量（百万桶）.............................................9图表18：美国炼油厂开工率.....................................................................9图表19：国内主营炼厂开工率（%）.............................................................10图表20：山东地方炼厂开工率（%）.............................................................10图表21：国内主营炼厂炼油毛利（元/吨）.......................................................10图表22：山东地方炼厂炼油毛利（元/吨）.......................................................10图表23：乙烯开工率（%）.....................................................................11图表24：乙烯价格（美元/吨）.................................................................11图表25：乙烯下游开工率（%）.................................................................11图表26：乙烯下游库存（万吨）................................................................11图表27：丙烯酸开工率（%）...................................................................12图表28：丙烯酸酯开工率（%）.................................................................12 图表29：丙烯价格及价差（元/吨）.............................................................13图表30：丙烯酸价格及价差（元/吨）...........................................................13图表31：涤纶长丝库存天数....................................................................14图表32：涤纶长丝开工率（%）.................................................................14图表33：PTA库存天数.........................................................................14图表34：PTA开工率（%）......................................................................14图表35：涤纶长丝下游织机开工率（%）.........................................................15图表36：PX开工率（%）.......................................................................15 一、本周市场回顾 本周石油石化板块跑赢上证指数（+1.64%）。本周石油石化各板块涨跌幅分别为油气资源（+2.09%）、石油天然气指数（+1.03%）