zx轻工新材料 仙鹤股份观点更新

这份研报主要分析了仙鹤股份的主业发展情况，包括其规模及产品在全球的排名、受益于欧洲竞争对手受资源和战争影响减弱带来的出口旺盛情况，以及国内市占率的持续提升。此外，还分析了仙鹤股份的海外布局，特别是明年柬埔寨工厂投产的意义，以及电容纸的进展，包括下游客户认证的进展和产品性能。最后，研报还分析了电容纸的供需情况和公司的竞争优势。

特种纸行业的发展趋势向好，特别是电容纸领域，随着新能源汽车和消费电子产品的需求增长，电容纸的需求也在不断增加。同时，欧洲竞争对手受资源和战争影响减弱，为中国特种纸企业提供了更多出口机会。此外，中国特种纸企业也在积极进行海外布局，如仙鹤股份明年柬埔寨工厂的投产，将加速其出海进程。

研报重点分析了仙鹤股份的主业发展，特别是其规模及产品在全球的排名，以及受益于欧洲竞争对手受资源和战争影响减弱带来的出口旺盛情况。此外，还重点分析了仙鹤股份的海外布局，特别是明年柬埔寨工厂投产的意义，以及电容纸的进展，包括下游客户认证的进展和产品性能。最后，研报还重点分析了电容纸的供需情况和公司的竞争优势。

目前电容纸市场供需紧张，某一线电容厂当前需求150吨但NKK仅满足100吨，明年6月需求有望达到300吨，二线厂商也在加速测试。这种供需紧张的情况为仙鹤股份等中国特种纸企业提供了良好的发展机遇。同时，仙鹤股份的高压产品性能与NKK差距不大，具备竞争优势，有望在电容纸市场占据更大的份额。

研报中提到了一些风险提示，包括市场竞争风险，虽然仙鹤股份具备一定的竞争优势，但特种纸行业竞争依然激烈，需要持续提升产品性能和降低成本。此外，海外布局也存在一定的风险，如柬埔寨工厂投产可能面临的政策风险和运营风险。最后，电容纸市场的需求虽然增长迅速，但也存在波动风险，需要密切关注市场变化。