ZX电新一周观点更新-20260809

【ZX电新】一周观点更新-20260809 #AIDC行业景气度继续往上游扩散，仍围绕服务器电源+核心元器件布局。建议关注回技术升级带来的产业链通胀而不是产业升级带来的通胀变化，我们认为该策略可以贯穿整个三季度。关于行业层面，我们关注未来三个催化节点：1）mgmt在800v平台上的新进展；2）SIC、GaN等在800v及柜内平台和核心电源公司等进一步合作导入；3）Pmic等元器件进一步涨价。psu：麦米定价--rubin18.5kw电源和谷歌配套的电源柜各占一半，本质交易还是rubin和谷歌下一代电力解决方案带来的新变化，到年底潜在的催化可能是800v sidecar的hvdc柜子，谷歌短期仍为±400，其他的csp包括meta等可能都会比预想的更快转向800v。欧陆通配套v8相关电源，仍然按照4季度的预期稳步推进。上游元器件：近期包括英飞凌、安森美、mps等业绩会都召开完毕，gan正加速推进，包括mps也逐步向gan转向。同时wolfspeed与光宝合作，为面向超大规模云厂商的800VDC侧挂式电源设备和计算机架PSU认证Wolfspeed SiC。类比江海超级电容进展，我们认为SiC、GaN等国产供应商在下半年也将加速认证。同时不仅仅是GPU供电，光模块、cpu等配套电源的景气周期也逐步抬升。以VIS为例，AI大功率电源以分立器件为主，明后年主力仍用8寸晶圆，短期不会全面转向12寸单芯片，其SIC相关与汉磊科技合作。tlvr芯片电感板块我们也组织了相关调研，下半年相关公司将集中进行产能扩张。 #设备出海市场风偏好转，且海外设备龙头业绩相继落地，在收订单丰厚，我们认为仍支撑海外（特别北美）电力系统建设作为卡点的趋势。重点推荐【杰瑞股份】、【联德股份】、【上海电气】、【东方电气】。 #特高压国网2026年特高压项目第四次前期服务项目招标，【蒙电入浙】、【蒙电入皖】两条特高压线路正式进入可研招标，两条线路均为柔直混合项目。特高压“十五五”预计建设规模翻倍，交直流项目呈现单体项目投资提升趋势。结合前三批采购情况，推荐【平高电气】、【中国西电】，中报季后关注【许继电气】改善趋势。