ZX电新一周观点更新-20260809

AIDC行业景气度持续向上游扩散，关注技术升级带来的产业链通胀

AIDC行业景气度继续向服务器电源及核心元器件上游扩散，建议关注回技术升级带来的产业链通胀而非产业升级通胀，该策略贯穿整个三季度。行业未来三个催化节点：1）mgmt在800v平台的新进展；2）SIC、GaN等在800v及柜内平台与核心电源公司进一步合作导入；3）Pmic等元器件进一步涨价。

PSU领域：麦米定价及谷歌合作，800v侧挂式电源或成年底催化

麦米定价中Rubin 18.5kw电源与谷歌配套电源柜各占一半，本质交易源于Rubin与谷歌下一代电力解决方案变化。年底潜在催化可能是800v sidecar hvdc柜子，谷歌短期仍为±400v，其他CSP如Meta可能加速转向800v。欧陆通配套V8相关电源按四季度预期稳步推进。

上游元器件：GaN加速推进，国产SiC、GaN供应商下半年加速认证

近期英飞凌、安森美、MPS业绩会召开，GaN加速推进，MPS逐步转向GaN。Wolfspeed与光宝合作，为超大规模云厂商800vdc侧挂式电源设备认证SiC。类比江海超级电容进展，国产SiC、GaN供应商下半年加速认证。GPU供电外，光模块、CPU配套电源景气周期逐步抬升，VIS与汉磊科技合作SiC相关项目。Tlvr芯片电感板块下半年将集中产能扩张。

设备出海市场风偏好转，海外电力系统建设持续受支撑

海外设备龙头业绩落地，收单丰厚，支撑海外（尤其北美）电力系统建设趋势。重点推荐：杰瑞股份、联德股份、上海电气、东方电气。

特高压：蒙电入浙/皖项目启动，"十五五"规模预计翻倍

特高压国网2026年第四次前期服务项目招标中，蒙电入浙/皖两条柔直混合项目进入可研招标。特高压"十五五"预计建设规模翻倍，单体项目投资提升。结合前三批采购情况，推荐平高电气、中国西电，中报后关注许继电气改善趋势。