股指周报：波动加剧，择机逢低做多

2026/08/01 程靖茹（宏观金融组） CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆重要消息：7月27日，长鑫科技正式登陆科创板，上市首日收涨465.82%，成交额约1412亿元，总市值约3.28万亿元，国产存储产业链关注度明显升温。北京时间7月30日凌晨，美联储以9票赞成、3票反对维持联邦基金利率目标区间在3.50%—3.75%不变，3名反对委员主张加息25个基点。7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势并部署下半年经济工作，提出宏观政策要持续发力、适时加力，加快政府债券发行使用，并增强国内资本市场吸引力和包容性。7月31日，日本银行以8票赞成、1票反对维持政策利率在1%不变，反对委员主张加息至1.25%。海外科技企业财报整体仍有支撑，但人工智能资本开支、现金流和估值压力继续受到市场关注。 ◆经济与企业盈利：上半年全国规模以上工业企业利润同比增长18.7%，营业收入增长6.5%；其中6月单月利润增长15.1%，制造业利润增长20.1%。分行业看，计算机、通信和其他电子设备制造业利润增长96.9%，有色金属冶炼行业增长99.4%；汽车制造业利润下降19.5%，黑色金属冶炼行业下降25%。7月31日公布的7月制造业PMI由上月的50.3%降至49.2%，非制造业商务活动指数降至49.0%；高技术制造业和装备制造业景气度相对较高，行业结构分化仍较明显。二季度末人民币房地产贷款余额50.74万亿元，同比下降4.9%；房地产开发贷款和个人住房贷款分别下降8.5%和3.8%。 ◆利率与流动性：7月29日至31日，央行已连续三日每日开展6000亿元隔夜逆回购，合计投放1.8万亿元，主要用于匹配跨月短期流动性需求。按照此前公告，央行计划于8月3日继续开展3000亿元隔夜逆回购；截至8月1日，该笔操作尚未实施。7月27日有4000亿元MLF到期，央行前期通过5000亿元MLF操作实现净投放1000亿元。叠加常规7天期逆回购操作，月末资金面总体保持平稳，短端资金利率主要围绕政策利率附近运行，跨月扰动相对有限。 ◆小结：后续海外市场可能受到美联储政策分歧、中东局势、国际油价及科技企业资本开支变化影响；国内可关注政治局会议部署落实、后续公布的7月通胀、外贸及金融数据、中报披露和长鑫科技上市后表现。市场或处于政策支撑与基本面验证并存阶段，前期热门科技方向可能面临估值消化和业绩验证压力，后续表现或更多取决于政策落地、盈利变化和风险偏好的边际调整。 期现市场 期现成交对比 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 IH持仓与基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 IF持仓与基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 IC持仓与基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 IM持仓与基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 主力合约比值 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 经济与企业盈利 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2026年上半年GDP同比增长4.7%，其中一季度增长5.0%，二季度增长4.3%，经济增速有所放缓。制造业PMI降至49.2%，新订单指数降至48.5%，生产指数降至49.9%，制造业景气重新回到收缩区间。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2026年6月份消费增速1.0%，前值-0.6%，限额以上商品消费仍偏弱，汽车、家电、石油制品及房地产产业链拖累较大。2026年6月份美元计价出口同比增长27.0%，前值19.4%；进口同比增长36.0%，前值27.4%。AI相关电子产品、汽车出口及低基数等因素共同带动外贸增速保持较高水平。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2026年上半年固定资产投资累计增速-5.7%，前值-4.1%。其中制造业投资增速-1.2%，前值-0.4%；房地产开发投资增速-18.0%，前值-16.2%；基建投资增速-2.4%，前值0.6%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 利率与信用环境 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 中美利率 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2026年6月份M1增速4.0%，前值5.5%；M2增速8.0%，前值8.6%。M1、M2增速均有所回落，资金活化程度仍然偏弱。2026年6月份社融增量3.36万亿元，同比少增约0.86万亿元；存量同比增速7.4%，前值7.7%。结构性压力仍在，人民币贷款及政府债融资同比少增，居民和企业中长期融资需求仍偏弱。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资金面 资金面（流入） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资金面（流入） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资金面（流出） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 06 估值 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 市盈率（TTM）：上证50为11.69，沪深300为14.38，中证500为35.19，中证1000为42.17。市净率（LF）：上证50为1.27，沪深300为1.47，中证500为2.38，中证1000为2.28。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层