股指周报：经济数据企稳回升，择机逢低做多
股指周报2023/09/16 宏 观 金 融 组夏 佳 栋 交易咨询号：Z0014235xiajd@wkqh.cn0755-23375130从业资格号：F3023316 CONTENTS 1周度评估及策略推荐 周度要点小结 重大宏观事件：1、中国8月经济数据企稳回升，青年人就业在8月份出现明显改善，按照两年平均增速，消费数据和工业增加值数据同比显著回升，投资数据中制造业投资和基建投资也在回升，随着地产政策的出台，后续地产投资数据也有望逐步改善；2、9月14日央行超预期全面降准0.25%，释放约5000亿长期资金，但9月15日MLF利率不调整，目前政策仍以提供流动性为主；3、央行召开全国外汇市场自律机制专题会议，坚决防范汇率超调风险，人民币汇率近期企稳，收复7.29关口，市场预期改善；4、证监会加大对违规减持行为的打击力度，对近期违规减持的东方时尚和我乐家居股东进行了严厉的处罚，有利于树立监管政策的威信；5、针对中国电动汽车，欧盟突然发难，启动反补贴调查，相关行业公司股价下跌幅度较大，对部分指数影响较大；6、美国8月CPI和PPI同比超预期增长，8月零售销售环比增速远超预期，以及美原油重回90美元/桶上方抬升了通胀预期，美元指数和美债利率继续上行。 经济与企业盈利：按照两年平均增速，中国8月消费增速回升，制造业和基建投资增速企稳反弹，出口较7月仍旧下行；上市公司半年报整体偏弱，营收增速较低，利润下滑幅度加大。 利率与信用环境：10Y国债利率变动不大，信用债利率小幅回升，信用利差小幅扩大；中国8月社融增量3.12万亿元，高于去年同期，主要是政府发债较多，但企业和居民中长期贷款仍在下降，对应的企业投资和居民购房意愿下降；8月M1同比增长2.2%，比上月下降0.1%，货币活化程度继续下降；9月MLF利率维持不变，央行全面降准0.25%释放约5000亿长期资金；8月LPR利率下降不及预期，为存量房贷利率下调铺路；隔夜Shibor利率维持偏高位置震荡，流动性偏紧。 资金面：外资连续六周净卖出；偏股型基金发行量下降；股东净减持金额较少；IPO数量较少。 小结：资金面中性，宏观流动性偏紧，央行全面降准但不降息，释放流动性，离岸人民币汇率收复7.29关口。近期公布的8月经济数据企稳，地产成交情况仍有待观察。随着政治局会议提出一系列经济政策，尤其是提到“活跃资本市场”，A股政策底确立。当前市场情绪较为悲观，指数再度跌回政策底附近，随着实质性政策逐步出台，经济数据企稳回升，择机逢低做多股指。 基本面评估 2期现市场 IF持仓与基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 IH持仓与基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 IC持仓与基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 IM持仓与基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 3经济与企业盈利 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2023年第二季度GDP增速6.30%。两年平均增长3.31%，较一季度的4.65%回落，不及市场预期。2023年8月份官方制造业PMI为49.7，较7月回升，经济下行斜率变缓。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2023年8月份消费增速+4.60%。两年平均增长5.00%，较7月的+2.60%显著回升。2023年8月份出口增速-8.8%。两年平均增长-1.44%，较7月的+0.09%继续回落，出口压力仍较大。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2023年8月份投资增速3.20%。两年平均增长4.49%，较7月的4.54%小幅下行，下行速度减缓。其中制造业投资7.93%较上月上行，基建投资7.35%较上月上行，房地产投资-8.10%较上月下行，房地产投资对整体投资增速的拖累仍然较大。 企业盈利 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2023年二季度营业收入增速处于偏低水平，较一季度小幅下降。2023年二季度经营净现金流，同比负增长，较一季度明显转弱。 4利率与信用环境 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 十年期国债利率波动不大，报2.632%。隔夜Shibor利率周内偏高位运行，报1.763%，宏观流动性偏紧。 信用环境 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 8月份M1增速2.20%，低于7月份的2.30%，继续回落。M2增速10.60%，较前值回落0.1%。8月份社融规模3.12万亿，高于去年同期。主要是政府债券发行放量，居民和企业中长期贷款仍在回落。 5资金面 资金面（流入） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 本周外资净买入-152亿，为连续第六周净卖出。本周偏股型基金份额新成立48亿份，较上周减少。 资金面（流出） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 本周股东净减持8亿，减持新规下减持大幅减少。本周新股批文2家，数量不变，偏低水平。 6估值 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 市盈率（TTM）：上证50为10.16，沪深300为11.59，中证500为23.53，中证1000为38.03。市净率（LF）：上证50为1.22，沪深300为1.30，中证500为1.71，中证1000为2.14。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 网址：www.wkqh.cn全国统一客服热线：400-888-5398总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 官方微博 五矿期货微服务：wkqhwfw
