万家基金宏观月月谈：8月市场走势与投资方向分析

发布时间：2026-07-31 一、核心要点 1. 二季度经济实际GDP为4.3，跌破4.5-5.0的合理区间，名义GDP连续两季度回升且表现较好，经济呈现出口强、内需弱的极致分化特征；上半年工业利润主要由AI、有色、煤炭、石油等少数行业贡献，近一半行业利润下降，经济分化不可持续，后续需政策纠偏。 2. 美联储7月议息会议核心边际变化为市场已替代美联储加息，9月加息预期由此前的76%降至57%，但会议明确2%通胀目标为硬约束，且多位委员仍支持加息，紧缩周期未结束，全球流动性收紧仍为市场重要扰动因素。 3. 美伊冲突7月再起波折，油价从7月初的70美元/桶涨至近期100美元/桶，市场不再将地缘事件线性外推，全球通胀中枢或难快速回落，美联储对通胀判断更趋审慎。 4. 7月A股市场内部分化显著，AI相关科技股大幅调整，消费、红利类板块上涨；本次AI调整为前期涨势过猛后的消化，而非产业趋势逆转，但筹码压力较大，需约半年时间消化，未把握交易能力的投资者建议多看少动。 二、投资线索 1. 国内方面，重点关注政治局会议政策执行情况及月度经济数据，内需修复仍是下半年核心政策方向，当前A股3800点附近下跌空间有限，非AI方向的消费、医药、红利等低估值板块性价比突出，具备配置价值。 2. 海外方面，重点关注9月美联储议息会议，美债收益率、美元走势仍是关注重点，港股恒生指数估值便宜，具备配置价值，可关注指数类投资机会，恒生科技板块因存在逻辑瑕疵仍偏中性。 3. 赛道方面，有色板块因AI带动的金属需求仍在增加，且经历半年调整后具备配置价值，铜铝表现相对较强；黄金当前拥挤度已下降，中长期趋势不变，当前可偏多配置，需等待美联储加息缩表考验后再加大配置；资源类品种整体可偏多配置，煤炭具备红利属性。三、风险与关注 1. 需关注经济分化持续、政策纠偏力度不足的风险，内需修复可能慢于预期，影响相关板块表现。 2. 需关注美联储紧缩政策超预期的风险，若9月仍加息或维持高利率，将进一步压制全球流动性，冲击权益资产。 3. 需关注美伊地缘冲突升级、油价超预期上涨带来的通胀上行风险，可能加剧美联储紧缩压力及市场波动。 4. AI板块仍存在筹码消化不及预期的风险，板块调整时间或长于半年，短期参与难度极大；黄金短期仍面临美联储政策考验，价格可能存在波动。四、操作建议 1. 仓位管理上，建议投资者坚持分散投资，远离高估值、炒作类标的，优先选择好公司、合理价格的标的，避免盲目追涨杀跌。 2. AI板块方面，有交易能力的投资者可适当参与反弹但需控制仓位，无交易能力者建议定投科创50、创业板指数等相关指数，避免抄底个股。 3. 大类资产配置上，8月可重点配置黄金、消费、红利、非AI类有色等板块，AI板块需等待筹码充分消化后再考虑布局，港股以恒生指数类产品为主。