万家基金宏观月月谈：美联储议息落地后市场布局分析

美联储全票通过加息，点阵图显示12月大概率再加息，市场预期被重估，后续加息路径或超两次，10月加息概率约50%。A股受直接影响较小，但需关注其对全球流动性和风险偏好的间接影响。国内政策加速落地，7月政治局会议定调后政策以存量为主，8月PMI回升至49.8%仍处荣枯线下，GDP小幅改善但未达目标，出口强劲但内需分化延续。

国内经济处于政策发力但内需恢复缓慢的阶段。7月政治局会议定调后政策加速落地，但以存量为主，市场未明显兴奋。8月PMI回升至49.8%仍处荣枯线下，GDP小幅改善但未达目标，出口强劲但内需分化延续，居民和企业加杠杆意愿偏低，流动性充裕但传导需时。地产是内需复苏核心，政策有一定效果但全面扭转需时间，一线城市房价已连涨六个月。

报告中看好AI板块适合波段操作，半导体国产替代长期有空间但估值高；高股息、红利策略配置价值凸显；港股估值低，明年或有修复机会；黄金中长期逻辑扎实，短期需等待美联储加息预期充分消化。投资主线看好消费、生猪、红利及大金融。大类资产建议债券70%、股票20%、黄金5%左右，美联储加息预期充分后可加仓黄金至10%。

A股节前震荡为主，暂无强政策或海外变化，国庆后或有行情。国内经济政策加速落地但内需恢复缓慢，7月政治局会议定调后政策以存量为主，市场未明显兴奋。8月PMI回升至49.8%仍处荣枯线下，GDP小幅改善但未达目标，出口强劲但内需分化延续。地产是内需复苏核心，政策有一定效果但全面扭转需时间。

报告中提示的风险包括：美联储后续加息节奏、中期选举进展及海外地缘冲突风险；国内内需恢复不及预期、地产复苏进度不及预期；科技板块估值过高、全球流动性收紧对权益市场的压制。需关注这些因素对市场流动性和风险偏好的潜在影响。