新湖期货：淡季铁矿行情与投资观点分享

发布时间：2026-07-31 一、核心要点 1. 本次分析围绕黑色系淡季下的铁矿行情展开，近期黑色系品种普遍偏弱，铁矿昨日增仓1.78万手、日内跌3.25%至今年新低715，波动率为4月9日后新高；黑色系中螺纹10合约空头增仓最多（27.6万手），资金先选择成材做空再传导至原料。 2. 铁矿基本面：6月因矿山供应冲量、港口累库、海运费回落下跌；7月上旬因供应减量、铁水高位、海运费二次反弹小幅反弹；7月中旬后进入供应回升、铁水淡季回落的供需边际转弱，是此前提出“反弹沽空”的核心逻辑，7月中旬高点764.5接近反弹目标位750-760。 3. 昨日下跌导火索为7月底政治局会议符合市场理性预期，无增量政策落地，此前市场因二季度经济数据偏弱曾寄望该会议出政策；叠加铁水本周降2万多吨、铁水需求淡季降、7月下旬外矿发运边际回升、港口重新累库、零九合约基差从升现货修复至贴水收窄，共同推动下跌。 4. 后续预期：8月铁水淡季见底后或边际回升，供应上非主流矿（如几内亚西芒度因雨季发运下降）支撑铁矿；但9月铁矿基本面压力最大（三季度矿端冲量），四季度或持续过剩，当前需警惕从急跌转震荡，潜在观测点为8月中下旬成材需求是否改善、力拓与FMG的长协谈判结果。二、投资线索 1. 铁矿当前价格已接近95美元，前期利空已部分被交易，建议逐步分批次止盈前期空单，持观望态度，避免继续追空或持有空单，因随价格下跌风险逐步增加。 2. 长期来看，铁矿因供应整体增长、全球刚需见顶，仍为偏空配置品种。 3. 后续需等待铁矿价格处于具备较好安全边际的区间，届时持有空单的确定性及信心将更坚定。三、风险与关注 1. 短期需警惕铁矿价格从急跌转震荡的风险，主要关注8月中下旬成材需求是否改善、力拓与FMG的长协谈判结果。 2. 中期需关注9月铁矿基本面压力（三季度矿端冲量）、四季度铁矿持续过剩的情况，以及铁水需求淡季回落的后续变化。 3. 长期需关注全球铁矿供应增长、刚需见顶的趋势变化，以及黑色系产业链整体的供需边际变动。