宏观局势演变驱动“弱现实强预期”，关注政策延续性。10月下旬观点《全球债汇市场维稳，风险资产结构制胜 》我们提出要从以下几个维度来关注接下来宏观经济矛盾的演化：首先，由于9-10月份全球重要债汇市场的高波动构成了对于美元指数走强的阻力，观察11月份议息会议后美元和美债收率是否形成类似7-8月份的震荡格局；第二，美联储鹰派信号的缓和往往和地缘局势的阶段性缓和息息相关；第三，关注国内金融政策向积极方向的发力。从10-11月份的整个宏观状态的发展来看，我们能够看到以下脉络：首先，11月份议息会议美联储进行了战术性的调整，在10月份通胀数据超预期回落的背景下，美联储顺势做了货币政策结构调整，即引导市场相信在12月份会议上将加息速度放缓至50bp，同时有一个更长的加息周期和更高的政策利率终点。在议息会议前后，期权市场上欧洲货币、美国股债等重要资产的隐含波动率汇率延续了回落趋势，全球风险偏好维持了修复状态；第二，从全球地缘局势来看，在俄乌局势方面，整个11月份以来风险有所管控，俄罗斯同意延长乌克兰的粮食出口协议，另外也有媒体报道欧盟在针对俄罗斯出口价格上限的制裁建议中软化立场，同时中美两国领导人在G20会议上顺利会晤；第三，对于地产政策来看，地产“十六条”落地，多家国有银行与多家房企签署了战略合作协议，累计授信额度在1.2万亿以上。同时在疫情防控方面，“新二十条”推出，整体来
