7月31日金融地产与宏观市场会议纪要整理

发布时间：2026-07-31 一、核心结论 1. A股上涨需满足外部市场、内部事件等多类条件：美股、韩股、日本股市需上涨，全球需和平，无小作文、无龙头股业绩爆雷、无利空或利好消息、无各类突发负面事件。 2. 亚太及美股短期受局部因素催化波动，AI板块、大模型赛道成市场焦点，硬件板块冲高后分化，地产、煤炭、有色等板块呈现结构分化特征。 二、A股市场当日表现复盘 1. 核心指数与成交数据：2026年7月31日A股上证综指上涨0.72%，科创50上涨2.99%，上证50下跌0.12%，创业板指上涨3.06%，沪深300上涨0.85%，中证500上涨2.52%，总成交额达2.56万亿元人民币。 2. 板块表现与资金动向： （1）大模型赛道因国内媒体大规模报道MiniMax H3大模型意外跑赢多数板块；光通信、半导体设备早盘大幅高开，尾盘遭资金抛售，表现弱于大模型赛道，全天无过多资金追涨硬件标的。（2）价值板块经历1日支撑后走弱，白酒、银行板块随大盘分化。 1. 美联储政策表态： （1）美联储官员洛根于7月31日表示，通胀风险偏向上行，稳健就业市场略有增强，货币政策尚未抑制经济，通胀未达2%目标，倾向于加息25个基点以平衡前景与风险，认为适度行动可降低未来大幅收紧压力。 （2）美联储相关表态推动市场对9月加息预期从约81%降至64%，支持对有色板块行情的判断。 2. 日本央行政策：日本央行将目标利率维持在1%不变，符合市场预期。 3. 美股与科技股异动： （1）亚马逊7月31日在Tradegate平台股价上涨10.2%，因季度云收入超市场预期；苹果同期股价下跌6.3%，因预测当前季度销售增长低于市场目标。（2）芯片股反弹带动华尔街股市上涨，提振AI交易信心；韩国综合指数单日涨幅达17.91%、创纪录收于6595.5点，创业板涨幅11.63%，外资与境内机构同步买入推动指数修复本周跌幅。（3）高盛称外资净买入韩国综合指数50.62亿美元，境内机构净买入7.97亿美元，零售投资者净卖出57.83亿美元。 4. AI基金事件： （1）名为Situational Awareness的AI基金，靠4倍杠杆押注AI，上半年赚439%、规模达450亿美元，7月因AI暴跌、软件股逆涨多空挨打爆仓，将有160亿美元卖盘砸向市场。 （2）高盛、摩根大通连夜运作，Citadel在开盘前接走全部仓位，被接盘股票集体暴涨，避免AI板块进一步下跌。 四、重点行业动态与产业进展 1. CPO板块： （1）Cpo板块（关联公司95）未延迟产品进展，反而上调Formfactor指引，原预测2026年CPO收入1000万-2000万美元区间高端水平，现预期第三季度末实现该目标，全年收入 将显著超2000万美元。 （2）产业进展在市场质疑声中加快，为市场今年重要认知差之一，坚定看好罗博特科、致尚科技标的。 2. 宠物行业（华鑫农业轻纺）： （1）标的推荐：首推乖宝宠物，看1倍空间，目标市值350亿元、2029年收入目标150亿元；看好中宠股份，看50%空间、目标市值150亿元；同时关注生猪板块德康农牧、牧原股份。 （2）行业分析：宠物行业具备穿越周期成长性，当前处于中期发展阶段，二级市场主粮赛道盈利能力可观但存在品牌建设壁垒，乖宝宠物走品牌路线质地优近期受负面舆论扰动，中宠股份走世界工厂路线国内品牌弹性大，二季度行业整体略有承压。 3. 煤炭板块（东方煤炭）： （1）持仓变化：2026年第二季度主动权益基金煤炭板块配置比例从第一季度的0.71%降至0.39%，环比降近半，重仓市值约350亿元涉及544只基金，分别环比减少近50亿元、162只，持仓从中国神华等龙头向新集能源等区域弹性标的扩散，减配非因看空基本面，系科技板块市值扩张被动减配加内部结构优化。 （2）后市判断：动力煤供需偏紧、库存结构分化，7月已现800元的下半年动力煤阶段低点，后续将进入季节性上涨阶段，煤炭股行情提前于煤价启动，近期或迎年内新一轮行情窗口，建议关注区域弹性标的，跟踪进口煤到货量等核心变量。 4. 有色板块：重申2026年7月30日观点，看好板块反弹，优选金铜，关注紫金系、招金系、灵宝、西部矿业、金诚信等标的，预计Q4有色行情更大。 5. 液冷业务（飞龙股份）：液冷业务正常推进，全部客户累计在手订单超2000台，当前单一CDU客户订单未达披露标准，后续将持续滚动获取订单并及时沟通。 五、地产行业动态与机构观点 1. 行业整体表现（7月）： （1）百强房企操盘口径单月销售金额1976.5亿元，环比降36.9%、同比降7.5%，前10强拖累效应显著，企业分化加剧，中小民营房企凭借深耕、产品优势有结构性机会；供给端重点50城新建商品住宅新增供应创近三年除春节月外最低，新房成交环比降21.6%、同比微降4%，需求底部稳固但开盘去化平淡，二手房连续3月回落进入以价换量博弈，土地市场热度下行。 （2）机构判断（东北地产普睿专家）：8月延续淡季，全年新房韧性强于二手房，不同能级城市、价位产品分化显著，高端改善及外围刚需盘去化承压；中金公司指出2026年上半年行业核心归母净利润预计同比下跌两成多，受结算规模缩减、毛利率未现改善影响，业绩承压，重点房企业绩分化，2Q末板块主动基金持仓比例降至0.64%创历史新低；兴证地产预计8月成交与7月持平，全年百强新房乐观情况与2025年基本持平，二手房同比增5%-10%，新规、高端项目有结构性机会，旧规项目去化难。 （3）政策动向：政治局会议对地产表述愈发简洁，2025年以来首次未提城市更新；政策基调较4月更积极，重提逆周期发力，3季度以加快存量政策落地为主，4季度视形势推出增量政策，将加力扩内需、优化供给作为核心抓手。 六、A股相关策略与市场催化因素 1. 回购潮与官方增持： （1）东方财富策略观点，近期上市公司密集发布回购预案，历史上回购预案数量脉冲常伴随上证指数阶段性底部，是市场构筑底部的信号；国新、诚通官宣增持，国有资本运营平台增持历史上能托底市场、推动企稳回升，该内容仅作参考不构成投资建议。 （2）相关分析（东北地产、兴证地产等），地产板块当前亦受官方态度及资本动向影响，需跟踪后续政 策落地情况。 2. 机构金股与配置建议（国信证券8月金股电话会议）： （1）市场策略展望：AI产业叙事未逆转，科技成长板块受海外云厂商资本开支、云业务收入高增、美联储9月加息预期降温催化反弹，短期波动不改A股牛市大格局，政策环境偏暖、居民资金入市趋势未变。 （2）核心标的：药明康德（医药全球小分子CDMO龙头，业绩增长确定性强、估值优）、长江电力（公用事业，受益电价触底回升、来水偏多，长期回报稳定），另有美的集团、中国财险、杭州银行、柏楚电子、美团、天山铝业、顺丰控股、海康威视等各赛道龙头，具备业绩支撑、估值优势或增长催化，配置价值突出。 七、后续关注事项 1. 外部市场：美股、韩股、日本股市后续走势，美联储FOMC后续政策动向，核心PCE等通胀指标数据，海外云厂商下季度云收入增长情况。2. 国内板块：大模型、CPO等科技板块的资金动向与业绩兑现情况，煤炭、有色等周期板块的供需与政策变化，地产行业后续销售、政策落地情况。3. 产业进展：Cpo板块的后续订单与收入达标情况，飞龙股份液冷业务的新订单获取进度，宠物行业核心标的的业绩表现。4. 市场信号：A股资金入市趋势变化，回购预案、官方增持的后续实施情况，AI基金接盘板块的持续性表现。