国信互联网 海外科技 亚马逊Amazon26Q2业绩速览 AWS同比 37 创18个季度最快增

业绩概况： 26Q2营业收入2006亿美元，同比+20%，剔除汇率影响同比仍+20%，超一致预期约2%。经营利润275亿美元，同比+43%，超一致预期约16%。净利润626亿美元，同比+245%，大幅超出预期；其中包含主要来自Anthropic投资的534亿美元税前其他收益，剔除该因素后经营利润更能反映核心盈利表现。 具体业务情况： 分地区： 1）北美业务收入1162亿美元，同比+16%，超一致预期约2%；OPM为7.9%，同比+0.3pct、环比基本持平。零售履约效率改善、广告收入快速增长继续支撑盈利能力。 2）国际业务收入422亿美元，同比+15%，剔除汇率影响同比+15%，略低于一致预期；OPM为4.1%，同比基本持平、环比+0.5pct，国际业务继续保持盈利。 3）AWS收入422亿美元，同比+37%，创过去18个季度最快增速，超一致预期约4%；AWS年化收入规模达到约1690亿美元。AWSOPM为39.4%，同比+6.5pcts、环比+1.7pcts，显著高于一致预期的约34%。 AWS的AI业务和自研芯片业务年化收入均已超过250亿美元，且同比均实现三位数增 长。Trainium需求持续强劲，Anthropic及OpenAI均作出多年、多吉瓦级采购承诺；Graviton5客户收入承诺环比增长近2倍，增长速度接近Graviton4同期的2倍。 分业务： 1）网上商店收入704亿美元，同比+15%，剔除汇率影响同比+15%。 2）实体店收入58亿美元，同比+4%，剔除汇率影响同比+4%。 3）第三方卖家服务收入468亿美元，同比+16%，剔除汇率影响同比+16%。 4）订阅服务收入137亿美元，同比+12%，剔除汇率影响同比+12%。 5）广告服务收入198亿美元，同比+26%，剔除汇率影响同比+26%。 6）其他业务收入18亿美元，同比+22%，剔除汇率影响同比+23%。 利润： 整体OPM为13.7%，同比+2.3pcts、环比+0.6pct。利润增速显著快于收入，主要受AWS收入加速及利润率提升、北美零售效率改善、广告等高毛利业务占比提高带动。AWS贡献经营利润166亿美元，占整体经营利润约61%。 资本支出： 26Q2Capex净额约531亿美元，同比+69%；TTMCapex净额达到1690亿美元，同比+64%，主要反映人工智能基础设施投入增加。受资本开支快速增长影响，TTM自由现金流为-76亿美元，去年同期为+182亿美元。 指引： 预计26Q3收入1970–2020亿美元，同比+9%–12%，外汇预计带来约80bps负面影响。由于PrimeDay在2025年及2026年的季度分布不同，剔除该因素后，Q3收入同比增速将高近400bps。 经营利润指引为225–265亿美元，25年同期为174亿美元；按收入及经营利润指引中值计算，Q3OPM约12.3%，同比提升约2.6pcts。 欢迎联系国信互联网&海外科技张伦可/张昊晨