华创计算机 AI 底部已至关注模型与国产链

核心观点与关键数据

• 海外AI巨头财报超预期，验证AI景气度：微软（MSFT）和亚马逊（AMZN）的财报均大幅超预期，推动股价显著上涨，同时OpenAI的月度收入（ARR）数据也超市场预期，共同验证了AI行业的景气度。
• 微软（MSFT）FY26Q4财报亮点：营收900亿美元（同比增长18%），净利润358亿美元（同比增长31%），均超预期；Azure收入同比增长43%，首次突破千亿美元；单季资本开支（Capex）410亿美元（同比增长69%），预计2026年算力供需缺口约1750亿美元。
• 亚马逊（AMZN）FY26Q2财报亮点：营收2006亿美元（同比增长19.6%），净利润626亿美元（同比增长245%），大幅超预期；AWS业务加速增长，利润率保持稳定。
• 市场反应：MSFT股价盘后大涨15.51%，AMZN股价盘后大涨9.53%，进一步印证市场对AI行业的高度关注和信心。

研究结论

• AI行业底部已至：基于海外AI巨头的强劲财报表现，AI行业已度过低谷，进入景气上行阶段。
• 关注模型与国产链：未来需重点关注AI模型技术的突破以及国产AI产业链的发展机遇。