华创计算机 AI 底部已至 海外大涨 MSFT AMZN OAI 验证

这份研报主要分析了微软和亚马逊的最新财报数据，以及OpenAI的营收增长情况。微软FY26Q4财报显示营收和净利润均超预期，Azure业务增长强劲；亚马逊FY26Q2财报同样大幅超预期，AWS业务加速；OpenAI7月ARR增量显著，增长由GPT-5.6、Agent及Codex驱动。研报还关注了云服务提供商算力需求、AI行业高景气度，并列举了存储、GPU、Fab厂、设备、模型等核心资产关注方向。

AI行业目前呈现高景气发展态势，云服务提供商验证算力需求强劲，OpenAI的营收增长验证了行业潜力。Azure和AWS业务持续加速，利润率维持高位，自研芯片推动AWS发展。OpenAI通过GPT-5.6等模型持续创新，缩小与Anthropic的差距。AI进入正循环，算力供需缺口预计达1750亿美元，为相关产业链带来广阔发展空间。

研报重点分析了云服务提供商的财报数据，包括微软Azure和亚马逊AWS的业务增长及资本开支情况。同时关注了OpenAI的营收增长及行业竞争格局，并梳理了AI产业链的核心资产，涵盖存储、GPU、Fab厂、设备、模型等多个细分领域，为投资者提供了全面的行业分析视角。

当前AI市场处于快速发展阶段，云服务提供商财报超预期验证了市场需求，OpenAI的营收增长展示了行业潜力。AI算力需求持续提升，供需缺口明显，推动相关产业链发展。行业竞争加剧，但整体仍处于高景气周期，为各类参与者带来发展机遇。

研报提示AI行业存在技术迭代快、市场竞争激烈等风险。云服务提供商资本开支大幅增加可能影响短期盈利能力，OpenAI等新势力崛起可能改变行业格局。此外，AI产业链各环节均面临技术瓶颈和供应链挑战，投资者需关注技术路线选择和市场竞争变化带来的不确定性。