生猪月报

期货研究报告 2026年7月31日 报告日期： 商品研究 报告内容摘要: [Table_Summary]本月供需情况：月初附近，全国生猪出栏均价9.84元/公斤，大幅反弹3.91%。散户手握存量大肥猪源有限，前期深度亏损下集中清栏，市场中大体重生猪库存快速去化，形成“标猪充足、大肥紧缺”的供需错位格局；肥猪价格率先走强，高价肥猪带动整体生猪市场估值抬升，养殖端惜售情绪升温，屠宰企业压价空间收缩，标猪同步跟涨，推动全国猪价阶段性上行，下周或承压小幅回落；仔猪价格方面，对应6个月前的仔猪价格也对生猪成本段产生了一些支撑；出栏体重来看，养殖户多抗价增重，大猪供应相对偏紧。规模场来看，标猪市场跟进上调整，但亏损状态难改，随夏季饲养难度及料比升高，生猪出栏均重仍缓降调整；需求来看，高温抑制消费，且标猪在大猪行情支撑下，价格快速走高，屠企收购成本增加，多采取缩量保价保鲜销操作，开工率继续下行。 走势评级：生猪——短期震荡 张秀峰从业资格证号:F0289189投资咨询证号:Z0011152联系电话:0571-28132619邮箱:zhangxiufeng@cindasc.com 中上旬，生猪价格11.02元/公斤，继续暴涨11.99%；仔猪价格来看，全国均价为210.95元/头，环比上涨21.37%；出栏体重来看，标肥价差拉大，养户高价出栏大猪意向提升，但市场整体供应增量有限。规模场来看，大猪分体重段外售价格优势明显，场家控重出猪意愿增强，带动生猪出栏均重稳中小涨；需求来看，猪价大幅走高，部分屠宰厂为缓解资金占用，积极消化前期冻品库存，但终端消费疲软，鲜品白条走货明显不畅，为减少产品积压并加速资金回流，屠宰厂进一步调高鲜销率，降低分割入库比例，冻品库容率终于迎来了小幅下降。 中下旬，全国生猪出栏均价11.17元/公斤，涨势渐缓；仔猪价格来看，周内价格走高，全国仔猪部分开始扭亏为盈，最大亏损30元/头；出栏体重来看，养殖户高价出栏大猪意愿提升，市场整体供应小幅增量。规模场来看，企业毛猪外售计划偏慢，随前期控重毛猪出栏，生猪出栏均重略有上移；需求来看，屠宰企业亏损持续加重，屠宰厂降量保鲜销，因此鲜销水平提升，但仍存在销量被动入库，冻品走货不畅，整体变化不大。 临近月末，全国生猪出栏均价10.78元/公斤，环比大跌3.49%；仔猪价格来看，市场主流价为240-310元/头，最大亏损仍未30元/头左右；出栏体重来看，夏季高温影响下，毛猪整体增重速度偏慢，加之部分养殖场前期下调养殖密度，随区域出栏体重小降带动生猪出栏均重微幅回落；需求来看，屠宰企业亏损加重，经营压力攀升，企业继续坚持高鲜销策略，鲜销率维持稳定水平。但由于终端走货缓慢，部分产品仍需被动入库处理，屠宰厂处于入库与出库基本平衡的状态。 月末现货继续下跌至10.5元附近，但相比于月初价格依然是大幅上涨，目前来看猪价很难再跌破今年四月的低点。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 母猪&仔猪：2026年6月末全国能繁母猪存栏数据为3780万头，相比前期高点4080万头累计减少7.35%，周期拐点有望加速到来。此外，样本企业仔猪出生量6月末数据为578.13万头，连续三个月下降，对应到生猪供应峰值大概率出现在9-10月，远月产能去化的预期进一步加强。 猪周期：当前处于自2006年以来的第六轮猪周期的【下跌阶段】，非洲猪瘟之后，企业市场份额快速增长，所以我国猪周期原先“四年一周期”的规律发生改变，单个猪周期的时间跨度已经从4年缩短为2年，预计第七轮猪周期将在2026年下半年或2027年开启。 生猪企业动态：日前，牧原、温氏、新希望等24家上市猪企发布了6月生猪销售情况，生猪销售数量约1647.65万头，其中牧原销售622.7万头，温氏257.09万头，新希望125.44万头。三家合计1005.23万头，市场份额占比约61%。企业成本方面，牧原生猪养殖成本11.6元/kg；温氏11.8元/kg；新希望12元/kg左右。目前猪价依然是在行业成本线之下。 养殖利润：六月末自繁自养模式亏损265.39元/头，外购仔猪亏损277.6元/头。七末自繁自养模式亏损138.97元/头，外购仔猪亏损244.73元/头。本月猪价有所反弹，带动行业亏损情况好转。 现货后续展望：本月肥猪带动标猪大幅反弹，虽然中下旬价格持续回落，但目前来看猪价很难再跌破四月份的低点。叠加能繁母猪完成了大幅去化，远月去产能预期进一步增强。但与此同时，期价因前期已经反映了过多的预期，本月走势较弱，主力09合约大跌破位。此外加权持仓量也依然居高不下，目前的情况暂不建议提前重仓布局长线多单，只能轻仓。 操作建议：短线观望，中长期轻仓布局多单 风险提示：猪瘟导致加速去化 目录 一、本月盘面回顾.............................................................................................5二、本月供给.................................................................................................7三、本月需求.................................................................................................8四、母猪产能.................................................................................................9五、利润.....................................................................................................9六、饲料价格&猪粮比.......................................................................................10七、各地基差、地区价差......................................................................................11八、猪周期走势..............................................................................................12免责声明.....................................................................................................13评级说明.....................................................................................................13【信达期货简介】.............................................................................................14 图目录 图1：生猪一月合约季节性走势（元/吨)...........................................................................5图2：生猪三月合约季节性走势（元/吨)...........................................................................5图3：生猪五月合约季节性走势（元/吨)...........................................................................5图4：生猪七月合约季节性走势（元/吨)...........................................................................5图5：生猪九月合约季节性走势（元/吨)...........................................................................5图6：生猪11月合约季节性走势（元/吨)..........................................................................5图7：lh2609市场机构净持仓....................................................................................5图8：生猪加权指数与持仓量.....................................................................................5图9：期货合约9-11价差........................................................................................5图10：期货合约9-1价差........................................................................................5图11：期货合约11-1价差.......................................................................................5图12：期货合约11-3价差.......................................................................................5图13：商品猪出栏价(元/公斤)...................................................................................7图14：猪价对应仔猪价格变化趋势（元/头）.......................................................................6图15：淘汰母猪价格(元/公斤)...................................................................................6图16：标肥价差(元/千克).......................................................................................6图17：商品猪出栏均重(千克)....................................................................................6图18：仔猪成活率%.............................................................................................6图19：仔猪出生量(万头).................................