生猪月报：产能叠加二育释放偏弱震荡
供给端
- 能繁母猪存栏：截至2025年末，能繁母猪存栏3961万头，同比下降2.9%，为正常保有量的101.6%。样本养殖场能繁母猪存栏量同比增长3.04%。
- 仔猪存栏：截至2月份，样本企业小猪存栏量同比增长3.62%。
- 大猪存栏、压栏与二育：截至2月份，样本企业大猪存栏量环比增长3.54%。140公斤以上大猪存栏占比环比下降21.11%。2026年1-2月二育销量占比均值分别为2.0%、1.5%。截至2026年3月31日，育肥栏舍利用率36.9%，同比增加8.1个百分点。
- 商品猪出栏量及出栏体重：3月涌益统计样本企业计划出栏量较2月实际完成增加25.29%。3月全国生猪出栏均重128.5公斤，环比增加1.4公斤，同比增加0.5公斤。
- 进口供应：2月我国猪肉进口总量为5万吨，月环比减少2万吨，同比减少3万吨。2026年1-2月我国累计猪肉进口量12万吨，同比减少33.3%。
需求端
- 二育需求：3月二次育肥有持续性少量进场动作，但情绪转弱，多维持零星补栏。截至3月底，175公斤肥猪与标猪价差0.81元/斤。4月二育或维持少量进场，对价格支撑弱。
- 屠宰需求：3月屠宰企业开工率为30.56%，较上月增加2.54个百分点，同比增加4.45个百分点。3月市场消费端较节前大幅下滑，后期逐步恢复日常需求。4月天气升温，户外活动增加，且处于农田耕作播种时间，或利好于消费端，预计4月开工率仍呈现上升态势。
供需形势
- 3月生猪价格延续下行走势，降幅已超过业内普遍预期。终端市场对猪肉产品的消化节奏缓慢，供需宽松。3月国内重点屠宰企业鲜销率均值81.44%，环比下跌6.04个百分点，同比下滑8.38%。重点屠宰企业冻品库容率为21.52%，环比上涨4.21个百分点，同比上涨4.54个百分点。
后期展望
- 供给端：截至4月份生猪出栏或基本处于小幅增加的过程，5月小幅下滑，6-12月小幅增加；截至12月份同比保持增长，但增幅缩窄。目前二育栏舍利用率同比偏高，5月份前后的肥猪供应压力依然较大。存在被动压栏增重现象，出栏体重或维持高位。
- 需求端：4月生猪需求小幅提升，但供应保持充足，供需保持偏宽松，价格或以低位震荡为主。
- 期货方面：产能充足，生猪供应有望保持小幅增加的态势，同时二育存栏同比依然偏高，而05/07合约处于需求淡季，震荡偏弱为主。
策略
- 期货投资者：空单持有，逢低减持。
- 养殖企业：套保空单持有，伴随出栏减持。
重要变量
