2026年7月螺纹钢供需双弱宏观托底月报

报告摘要 行情回顾：7月，螺纹钢期价呈现先扬后抑走势，整体价格重心小幅下移。 供给分析：展望8月，螺纹钢供给端预计延续收缩态势，但收缩幅度可能边际放缓，周均产量预计在195-200万吨区间运行。 需求分析：展望8月，螺纹钢需求端预计维持“淡季偏弱、边际企稳”的格局，周均表观消费量预计在195-205万吨区间运行。 库存分析：展望8月，螺纹钢库存预计延续累库态势，但累库幅度可能环比收窄。总库存预计在710-730万吨区间运行，社库可能继续攀升至520-530万吨，厂库在减产约束下有望维持相对稳定或小幅去化。 行情展望：综上所述，展望8月，螺纹钢市场预计延续“供需双弱、库存高企、政策托底”的格局。宏观层面，7月30日政治局会议定调“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，要求加快财政支出和专项债使用进度，有望在三季度形成实物工作量，但政策传导至钢材实际需求仍需时日；产业层面，新版产能置换实施办法将置换比例提高至1.5:1，构筑长期供给天花板，但短期产量仍主要由利润主导。当前长短流程螺纹钢均亏损严重，持续倒逼钢厂减产，不过8月钢厂检修计划减少，产量降幅或边际收窄；需求端受房地产新开工同比下降及传统高温淡季制约，基建资金落地带来的改善弹性有限。总库存同比增幅近30%，社会库存压力尤为突出，持续压制价格中枢。预计8月螺纹钢期货主力合约运行区间在2,950—3,100元/吨，以低位震荡磨底为主。后市关键变量在于钢厂减产执行力度、专项债资金落地形成实物工作量的节奏，以及增量政策出台的节奏与力度；若减产超预期或政策显 著加码，价格存在阶段性反弹可能，反之则面临进一步下探风险。 二、行情回顾 7月，螺纹钢期价呈现先扬后抑走势，整体价格重心小幅下移。截至2026年7月31日，螺纹钢2610合约收盘报价3004元/吨，较前一个月收盘价下跌84元/吨，跌幅2.72%。 同花顺期货通 三、供给分析 据钢联数据统计，2026年7月螺纹钢周均产量为204.05万吨，环比变化-10.63万吨，变动幅度为-4.95%，同比变化-10.64万吨，变动幅度为-4.95%。从工艺流程来看，长流程工艺平均开工率为45.78%，环比变化-0.67个百分点，同比变化-3.65个百分点；短流程工艺平均开工率为25.29%，环比变化-3.74个百分点，同比变化-2.59个百分点。7月螺纹钢市场供给端呈现“先降后升、整体低位”的运行特征。从周度节奏来看，上旬产量持续走低，中旬进一步下探，下旬则出现阶段性回升，月底再度回落至200.31万吨。从工艺流程结构观察，7月长流程与短流程开工率均处于低位，短流程开工率降幅更为显著，反映出电炉企业在深度亏损下减产力度最为突出。 7月产量“先降后升再降”的波动轨迹，折射出多重因素的博弈。下行驱动方面，钢厂盈利持续恶化构成核心约束。长流程螺纹钢利润处于深度亏损区间，利润端的持续压缩倒逼钢厂加大减产检修力度，铁水日均产量自高位持续回落。上行驱动方面，7月下旬产量出现阶段性反弹，主因在于：其一，部分钢厂检修结束后的复产释放；其二，焦炭提降落地后钢厂亏损幅度边际收窄，生产意愿有所修复；其三，部分地区钢厂转产螺纹钢贡献了一定增量。然而，这种复产的持续性受到盈利状况的根本制约——在深度亏损未获实质性改善之前，任何复产都难以持续放量。 展望8月，螺纹钢供给端预计延续收缩态势，但收缩幅度可能边际放缓，周均产量预计在195-200万吨区间运行。支撑产量继续下行的因素包括：第一，长流程螺纹钢深度亏损格局短期难以逆转，7月30日政治局会议虽定调“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，但政策传导至钢厂盈利改善需要时间；第二，新版《钢铁行业产能置换实施办法》将全国炼铁、炼钢产能置换比例统一提升至不低于1.5:1，从制度层面锁死了粗放扩产通道；第三，短流程电炉企业在谷电时段尚且亏损，主动减产意愿强烈。 钢联数据 钢联数据 钢联数据 四、需求分析 据钢联数据统计，2026年7月螺纹钢周均表观消费量为200.92万吨，环比变化-6.59万吨，变动幅度为-3.18%，同比变化-16.36万吨，变化幅度为-7.53%。7月螺纹钢需求端延续弱势运行态势。从周度节奏来看，需求波动较为剧烈：7月上旬受台风登陆华东、华北强降雨等极端天气影响，表需骤降，中旬阶段性反弹，下旬再度回落，月底小幅回升至198.94万吨。整体而言，7月螺纹钢需求呈现“低位震荡、趋势偏弱”的特征，传统消费淡季的高温多雨天气对户外施工进度构成持续压制。 房地产行业作为螺纹钢最大的下游消费领域，其运行态势直接决定了建筑钢材需求的整体基调。2026年1-6月，全国房地产开发投资同比下滑18.0%，降幅较1-5月扩大1.8个百分点；房屋新开工面积同比下降23.4%，降幅较1-5月扩大0.8个百分点。7月30日政治局会议定调“实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，但房地产政策基调仍以“稳”为主,当前市场修复尚未形成持续向上的趋势，房企对后市信心不足叠加资金压力，短期内新开工难以出现趋势性好转,螺纹钢需求难见趋势性修。基建投资是当前螺纹钢需求端为数不多的边际改善变量，但其托底力度相对有限。2026年上半年基建投资呈现鲜明的“前高后低”特征，然而，下半年基建投资的改善信号正在积聚。一方面，专项债发行明显提速；另一方面，7月30日政治局会议明确要求“加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进'两重'建设和'两新'工作”；此外，8,000亿元新型政策性金融工具的落地、“两重”项目与“六张网”建设全面推进等多重因素将形成合力。但需注意，基建投资回升的幅度预计相对温和。化债资金对项目资金的挤占效应、项目储备质量约束以及区域分化格局，决定了基建难以再现一季度的高增速，对螺纹钢需求的拉动更多体现为“托底”而非“拉动”。 展望8月，螺纹钢需求端预计维持“淡季偏弱、边际企稳”的格局，周均表观消费量预计在195-205万吨区间运行。压制需求的因素包括：第一，8月仍处于传统高温季节，户外施工进度受天气制约明显，华东、华南等地高温天气持续；第二，房地产新开工面积仍处深度负增长区间，在建项目用钢需求随施工面积收缩而趋势性下降；第三，建筑工地资金到位不足，资金约束制约下游采购节奏。支撑需求的因素包括：第一，专项债发行提速后的资金逐步落地，有望在三季度施工旺季形成实物工作量；第二，政治局会议后财政金融协同促内需政策有望加快落地，对基建项目形成资金保障；第三，8月临近“金九”传统旺季窗口，部分终端用户可能存在提前备货需求。 钢联数据 五、库存分析 据钢联数据统计，截至2026年7月31日，螺纹钢总库存为699.07万吨，环比变化15.68万吨，变动幅度为2.29%，同比变化160.43万吨，变动幅度为29.78%。其中，社会库存为514.11万吨，环比变化26.97万吨，变动幅度为5.54%，同比变化141.14万吨，变动幅度为37.84%；厂内库存为184.96万吨，环比变化-11.29万吨，变动幅度为-5.75%，同比变化19.29万吨，变动幅度为11.64%。7月库存演变呈现“总量累库、社库承压、厂库边际去化”的结构特征。社会库存连续两周累积，反映了终端需求疲弱背景下贸易环节出货不畅的现实；厂内库存反而边际下降，主要原因是多数钢厂处于亏损状态，主动控制产出并加快厂库向社库转移。螺纹钢总库存同比增幅高达29.78%，绝对库存水平处于近年来同期高位，构成压制价格的持续压力。 当前库存高企是供需两端共同作用的结果。供给端，尽管产量同比已下降约5%，但绝对产出水平仍高于需求承接能力；需求端，表需同比降幅达7.53%，需求萎缩速度快于供给收缩速度，导致供需缺口持续存在。从历史季节性规律来看，7-8月通常为螺纹钢传统累库季，但当前库存同比近30%的增幅已显著超出季节性范 畴，反映出今年淡季需求弱于往年的基本面现实。 展望8月，螺纹钢库存预计延续累库态势，但累库幅度可能环比收窄。总库存预计在710-730万吨区间运行，社库可能继续攀升至520-530万吨，厂库在减产约束下有望维持相对稳定或小幅去化。累库压力主要源于需求端难以在短期内出现显著改善——房地产新开工持续低迷、高温天气制约施工、资金到位率偏低等多重因素共同压制需求释放。去库支撑则来自供给端持续收缩——在深度亏损倒逼下，钢厂减产范围从短流程向长流程扩散，铁水日均产量已连续下降。若8月供给收缩力度大于需求下滑幅度，库存累积速度有望放缓。 钢联数据 钢联数据 钢联数据 六、行情展望 综上所述，展望8月，螺纹钢市场预计延续“供需双弱、库存高企、政策托底”的格局。宏观层面，7月30日政治局会议定调“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，要求加快财政支出和专项债使用进度，有望在三季度形成实物工作量，但政策传导至钢材实际需求仍需时日；产业层面，新版产能置换实施办法将置换比例提高至1.5:1，构筑长期供给天花板，但短期产量仍主要由利润主导。当前长短流程螺纹钢均亏损严重，持续倒逼钢厂减产，不过8月钢厂检修计划减少，产量降幅或边际收窄；需求端受房地产新开工同比下降及传统高温淡季制约，基建资金落地带来的改善弹性有限。总库存同比增幅近30%，社会库存压力尤为突出，持续压制价格中枢。预计8月螺纹钢期货主力合约运行区间在2,950—3,100元/吨，以低位震荡磨底为主。后市关键变量在于钢厂减产执行力度、专项债资金落地形成实物工作量的节奏，以及增量政策出台的节奏与力度；若减产超预期或政策显著加码，价格存在阶段性反弹可能，反之则面临进一步下探风险。 交易咨询业务资格：渝证监许可（2017）1号 本期分析研究员 陈长宏期货交易咨询号：Z0017587 公司总部：重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务大厦13楼 作者声明 作者具有中国期货业协会授予的期货交易咨询资格，承诺以谨慎、勤勉、尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。报告所采用的数据均来自合法渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，研究方法专业审慎，研究观点客观公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供华创期货有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为本公司当然客户。 本报告中的信息均来源于公开资料和合法渠道，本公司对该信息的准确性，完整性或可靠性不作任何保证。市场行情瞬息万变，报告中的观点仅代表报告撰写时的判断，仅供客户参考之用，不作为客户的直接交易依据，本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。在任何情况下，本公司不向客户做获利保证，不与客户分享收益，与客户无利益冲突，请您自主决策，盈亏自负，并注意潜在的市场变化和交易风险。交易有风险，入市需谨慎。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如引用、刊发，需注明出处为“华创期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。