螺纹钢月报：供需双弱，成本托底

报告摘要 行情回顾：6月，螺纹钢期价呈现先横盘后下跌走势，整体价格重心小幅下移。 供给分析：预计7月螺纹钢周度产量将回落至205-210万吨区间，月均产量环比下降至211万吨左右。 需求分析：预计7月螺纹钢周均表观消费量将回落至190-200万吨区间，较6月环比进一步走弱。 库存分析：预计7月螺纹钢总库存将继续累积，累库幅度取决于钢厂减产节奏，若钢厂控产力度不及预期，7月库存仍有增加近百万吨的态势，厂库向社库的被动转移可能加速，不过，全国总库存整体仍处于可控范围，尚未出现大规模累库风险。行情展望：综上所述，展望2026年7月，螺纹钢市场大概率延续“供需双弱、成本托底”的震荡磨底格局。价格层面，淡季需求压制与高库存同比增幅超24%构成主要下行压力，而焦炭连续提涨后钢厂已处亏损状态，成本线形成硬性底部支撑，预计现货价格在3100-3200元/吨区间运行，期货主力合约对应3000-3100元/吨，价格重心较6月继续小幅下移。然而，行情演化的核心变量在于钢厂减产的实际执行力——当前247家高炉日均铁水产量仍处243万吨的年内高位，若企业因“以量补价”惯性而延缓检修节奏，库存压力将进一步加剧，价格存在超跌风险；反之，若减产兑现超预期，则可能阶段性企稳。 二、行情回顾 6月，螺纹钢期价呈现先横盘后下跌走势，整体价格重心小幅下移。截至2026年6月30日，螺纹钢2610合约收盘报价3088元/吨，较前一个月收盘价下跌70元/吨，跌幅2.22%。 同花顺期货通 三、供给分析 据钢联数据统计，2026年6月螺纹钢周均产量为214.68万吨，环比变化5.12万吨，变动幅度为2.45%，同比变化0.67万吨，变动幅度为0.31%。从工艺流程来看，长流程工艺平均开工率为46.45%，环比变化0.67个百分点，同比变化-2.75个百分点；短流程工艺平均开工率为29.03%，环比变化1.44个百分点，同比变化3.16个百分点。 6月螺纹产量呈现“先升后降”的倒V型走势。上中旬产量一度攀升至218.73万吨的阶段性高位，但随着焦炭第八轮提涨落地、钢价持续下行，钢厂亏损范围明显扩大，下旬产量回落至213.25万吨。截至6月26日当周，247家钢厂盈利率已降至51%，环比减少4.76个百分点，同比减少8.23个百分点。产量回落的核心驱动在于钢 厂亏损面持续扩大倒逼企业检修频次增加、主动减产避险意愿提升。 2026年6月，钢铁行业迎来两项具有深远影响的重磅政策。其一，工业和信息化部正式印发新版《钢铁行业产能置换实施办法》，自印发之日起施行。新规核心变化在于：全国炼铁、炼钢产能置换比例统一提高至不低于1.5:1，兼并重组置换比例提高至不低于1.25:1；设置2年过渡期后逐步取消不同企业间产能置换；产能置换方案有效期明确为24个月。政策演进的核心逻辑已从“抑制无序扩产”升级为“锁定总产能、强制减量、鼓励整合、引导低碳”。其二，国家发改委等部委发布《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》，提出到2028年底钢铁等重点行业达到现行能效标杆水平的产能比例平均提高20个百分点。两项政策的叠加，标志着钢铁行业供给侧管理已从“量”的约束升级为“质”的引导，中长期产能收缩与结构优化的制度框架基本确立。短期而言，产能置换新规对7月实际产量的直接影响有限——政策执行存在过渡期安排，且产能置换本身具有较长周期。但其信号意义不容忽视：行业总产能“只减不增”的制度底线已正式确立，供给端的中长期收缩预期将对市场预期产生持续的边际影响。进入7月，供给端面临多重收缩力量：其一，焦炭连续提涨已落地九轮，钢厂生产成本持续抬升，螺纹钢已处于亏损百元左右的状态；其二，多家钢厂已公布7月检修计划，江苏永钢计划于7月份检修1080m³高炉，预计影响螺纹钢产量约9万吨；其三，247家钢厂盈利率已从前期64%的高位回落至51%，盈利面收窄将倒逼更多企业加入减产行列。预计7月螺纹钢周度产量将回落至205-210万吨区间，月均产量环比下降至211万吨左右。 钢联数据 钢联数据 钢联数据 四、需求分析 据钢联数据统计，2026年6月螺纹钢周均表观消费量为207.51万吨，环比变化-24.39万吨，变动幅度为-10.52%，同比变化-14.52万吨，变化幅度为-6.54%。 需求断崖式下行的核心驱动在于季节性因素的集中释放：6月全国正式进入汛期，南方梅雨叠加北方高温，户外施工进度明显受阻；中高考期间工程停工进一步压制了阶段性需求。终端采购以按需刚需为主，市场投机需求基本停滞。 从最新统计数据来看，房地产市场的弱势格局并未出现实质性逆转。2026年1-5月，全国房地产开发投资同比下降16.2%，房屋新开工面积同比下降22.6%，房屋施工面积同比下降12.3%。基建端的信号更需审慎解读，2026年1-5月基础设施投资同比仅增长0.6%，增速较1-4月大幅回落3.7个百分点，回落幅度超出市场预期。基建投资放缓主要受专项债发行放缓、项目供给不足、化债挤压项目资金、地方换届等因素叠加影响。但积极因素亦在积聚，随着“十五五”重点项目陆续开展、超长期特别国债等增量资金集中落地，预计三季度基建投资增速有望企稳回升。高温天气对户外施工的制约或持续至8月底，南方梅雨虽有望在7月中下旬逐步结束，但需求恢复存在时滞，政策端的托底效应与季节性利空相互对冲，需求难以出现趋势性回暖，预计7月螺纹钢周均表观消费量将回落至190-200万吨区间，较6月环比进一步走弱。 钢联数据 五、库存分析 据钢联数据统计，截至2026年6月26日，螺纹钢总库存为683.39万吨，环比变化28.68万吨，变动幅度为4.38%，同比变化134.39万吨，变动幅度为24.48%。其中，社会库存为487.14万吨，环比变化2.47万吨，变动幅度为0.51%，同比变化123.74万吨，变动幅度为34.05%；厂内库存为196.25万吨，环比变化26.21万吨，变动幅度为15.41%，同比变化10.65万吨，变动幅度为5.74%。 总库存绝对水平远高于去年同期并仍在攀升，库存压力整体偏大。从库存结构看：社会库存环比微增，同比大幅增加34.05%。社库累积幅度有限，反映贸易商在当前价格水平下的主动囤货意愿较低，多以快进快出的低库存策略为主，社库同比大增更多是2025年同期基数偏低所致。厂内库存环比大增15.41%，厂库环比增幅远大于社库，表明钢厂端库存压力显著上升——6月多数钢厂出货不畅，销售压力向厂库端集中。厂库快速攀升意味着：（1）钢厂议价能力削弱，后续为缓解库存压力可能加大暗降或追补力度，对现货价格形成压制；（2）部分钢厂厂库仓储能力接近上限，存在倒逼检修减产的压力；（3）厂库向社库转移的"蓄水池"功能减弱，贸易商拿货积极性偏低，若现货价格进一步下跌可能触发负反馈。 7月库存运行的核心矛盾在于“供给收缩”与“需求淡季”的角力。供给端减产预期虽强，但铁水产量仍处高位，实际减量存在不确定性，需求端淡季特征深化，终端采购持续低迷。预计7月螺纹钢总库存将继续累积，累库幅度取决于钢厂减产节奏，若钢厂控产力度不及预期，7月库存仍有增加近百万吨的态势，厂库向社库的被动转移可能加速，不过，全国总库存整体仍处于可控范围，尚未出现大规模累库风险。 钢联数据 钢联数据 钢联数据 六、行情展望 综上所述，展望2026年7月，螺纹钢市场大概率延续“供需双弱、成本托底”的震荡磨底格局。价格层面，淡季需求压制与高库存同比增幅超24%构成主要下行压力，而焦炭连续提涨后钢厂已处亏损状态，成本线形成硬性底部支撑，预计现货价格在3100-3200元/吨区间运行，期货主力合约对应3000-3100元/吨，价格重心较6月继续小幅下移。然而，行情演化的核心变量在于钢厂减产的实际执行力——当前247家高炉日均铁水产量仍处243万吨的年内高位，若企业因“以量补价”惯性而延缓检修节奏，库存压力将进一步加剧，价格存在超跌风险；反之，若减产兑现超预期，则可能阶段性企稳。 交易咨询业务资格：渝证监许可（2017）1号 本期分析研究员 陈长宏期货交易咨询号：Z0017587 公司总部：重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务大厦13楼 作者声明 作者具有中国期货业协会授予的期货交易咨询资格，承诺以谨慎、勤勉、尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。报告所采用的数据均来自合法渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，研究方法专业审慎，研究观点客观公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供华创期货有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为本公司当然客户。 本报告中的信息均来源于公开资料和合法渠道，本公司对该信息的准确性，完整性或可靠性不作任何保证。市场行情瞬息万变，报告中的观点仅代表报告撰写时的判断，仅供客户参考之用，不作为客户的直接交易依据，本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。在任何情况下，本公司不向客户做获利保证，不与客户分享收益，与客户无利益冲突，请您自主决策，盈亏自负，并注意潜在的市场变化和交易风险。交易有风险，入市需谨慎。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如引用、刊发，需注明出处为“华创期货”，且不得对本报告进行有恃原意的引用、删节和修改。