东鹏饮料（605499）三年现金回报计划带来上行惊喜，2026年二季度净利润符合预期

东罗饮料2026年第二季度业绩表现符合预期，营业利润同比增长15%，但销售额增速放缓至11%。能量饮料销售额同比增长仅1%，而运动饮料和茶及其他品类分别增长11%和97%。公司宣布2026-2028财年的三年现金回报计划，将年度营业利润的80%返还给股东，现金回报率提升至5%以上。产品结构多元化，能量饮料占比从78%降至72%，降低了集中度风险。东罗获得买入评级，目标价A股140.60元，H股161.70港元。主要风险包括行业竞争、消费放缓、原材料成本波动等。 第二季度销售额同比增长11%，达到66亿元，销量同比增长17%。能量饮料占集团销售额69%，运动饮料占16%，茶及其他饮料占15%。渠道方面，经销商销售额同比增长7%，重点客户增长25%，线上增长84%。区域方面，华中、中国西部和华北地区分别增长23%、20%和9%。利润率方面，集团GPM同比扩大4.0个百分点至49.7%，营业利润率提升0.8个百分点至28.0%。经营现金流激增43%至25亿元。 东罗A股目标价140.60元，基于20倍2026年预期市盈率。H股目标价161.70港元，同样基于20倍2026年预期市盈率。上行风险包括新产品推广速度超出预期、原材料成本低于预期等。