7月30日中央政治局会议解读：重磅定调下半年经济，筑牢“十五五”良好开局

2026年7月31日 重磅定调下半年经济，筑牢“十五五”良好开局——7月30日中央政治局会议解读 事件 7月30日，中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 解读 会议充分肯定上半年经济发展成效，并明确了下半年经济工作总基调与一揽子务实举措，发力宏观政策，加大逆周期调节力度，推动经济持续向新向优向好发展，释放出全面加力稳增长、调结构、优环境的清晰政策信号，为下半年经济工作定向领航，也为实现“十五五”良好开局提供坚实政策指引。 一、半年经济平稳运行，新旧动能转换持续深化。 上半年，我国经济发展总体平稳，动能向新、结构向优，GDP同 比 增 长4.7%， 落 在 年 初 《 政 府 工 作 报 告 》 提 出 的 全 年 增长4.5%-5%的目标区间内；新动能发展迅速，高技术制造业增加值增长13.3%，以高端制造、数智经济、现代服务为代表的新动能对经济增长贡献率超过四成。 但二季度经济增长放缓，GDP同比增速回落至4.3%，内需疲弱，社会消费品零售总额仅增长1.3%，固定资产投资同比下降5.7%，远低于出口增速（13.4%），信贷投放同比少增2.2万亿元。 本次会议强调“用好各种机遇和优势，推动高质量发展行稳致远”，核心是要释放现有存量政策效能，并酝酿出台针对性增量调控工具，加大逆周期调节力度，双向发力提振内需、优化供给。 分析师：郝大明登记编码：S1490514010002邮箱：haodaming@crsec.com.cn 二、财政货币协同发力，加大逆周期调节力度。 会议提出，做好下半年经济工作，要实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策。 一是财政端发力空间充足，上半年广义财政支出18.2万亿元，同比下降2.9%，而全年预算空间充足，预计下半年财政支出有较大的空间；上半年政府债券融资6.44万亿元，同比下降15.9%，政府债券发行和使用也有充足扩容空间。预计下半年财政政策将会进一步加量提速，加快专项债和超长期特别国债发行与资金投放，聚焦“两重”建设和“两新”工作，尽快形成实物投资量。 证券研究报告 二是货币政策工具灵活优化，下半年虽然降息空间有限，但是央行大概率将综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策，推动8000亿元新型政策性金融工具集中投放，资金重点向“六张网”等基建领域倾斜，打通投资拉动经济的“任督二脉”。 三、有效扩大国内需求，挖掘服务消费潜力。 会议将有效扩大国内需求列为下半年经济工作首位任务，明确提出“适应不同群体消费需求扩大优质供给”“挖掘服务消费潜力”“扎实推进‘六张网’规划建设”三大举措。既对冲外部市场波动风险，也抢抓国内服务业发展新机遇。 当前服务业已成为经济增长的主力，上半年占GDP比重达59.4%，对经济增长的贡献率高达66.1%。上半年服务零售额同比增长5.3%，增速处于较高水平，成为拉动消费的重要力量。 预计下一步将立足不同群体差异化消费需求，丰富优质商品与服务供给，深挖信息传输、交通运输、文化娱乐、旅游休闲、体育赛事等领域的潜力，加大生育配套、养老服务等民生领域财政投入，持续释放服务消费增长空间。同时，扎实推进“六张网”规划建设，是扩内需在“投资端”的关键落子，新型基建既能快速拉动就业、托底短期经济，更能补齐城乡发展短板，适配未来产业数字化、网络化发展需求，加快形成“投资-产业-消费”良性循环，筑牢长期高质量发展底座。 四、提速现代化产业体系建设，激活产业升级新动能。 会议将“加快现代化产业体系建设”列为下半年经济重点工作，围绕基础研究、数字智能、前沿产业、传统改造构建全链条产业扶持体系。 上半年，以高技术制造业、数字产品制造业等为代表的新动能领域，贡献了规上工业增加值增长的47.9%，较上年全年提高12.0个百分点。 本次会议着重提出三大升级方向：一是加强对基础研究的长期稳定支持，抓住了产业体系的“根技术”源头，政策支持将更具前瞻性、持续性和稳定性；二是深入实施“人工智能+”行动，以发展智能经济新形态为核心，将推动AI技术深度融合，加速智能化技术商业化、规模化落地；三是推动前沿技术突破和未来产业发展，通过壮大新兴支柱产业、迭代升级传统产业，形成梯度清晰、协同共进的现代化产业发展格局。 五、完善统一大市场制度，整治优化营商环境。 会议强调要“营造公平有序的市场竞争环境”，提出“制定实施全国统一大市场建设条例”“继续综合整治‘内卷式’竞争”“常态化解决企业账款拖欠问题”三大举措： 一是夯实制度根基，作为实现公平有序市场竞争环境的法治基础，全国统一大市场建设条例的出台已明确提上日程，并将配合修订政府采购法等，以法治化手段破除地方保护、市场分割，搭建全国一体化市场规则体系。 二是常态化整治行业“内卷式”低价无序竞争。上半年，相关部门围绕整治“内卷式”竞争查办不正当竞争案件1.1万余件、罚没“幽灵外卖”系列案近36亿元，并同步清理空壳企业、违规招商政策，初步扭转行业低价恶性竞争风气。本次会议强调继续综合整治“内卷式”竞争，意味着后续还将运用法律、标准、产业政策等多种工具，引导企业从“拼价格、摊规模”转向“拼技术、拼质量”的良性发展轨道，塑造优质优价、优胜劣汰的健康市场生态。 三是常态化解决企业账款拖欠问题。账款拖欠长期挤占中小企业流动资金，是制约市场主体经营活力、拖累营商环境的突出堵点。当前多地已建立专项清偿机制，预计后续将进一步完善欠款投诉登记、督查督办、失信惩戒全链条闭环管理，压实机关事业单位、大型国企付款主体责任，严控新增拖欠，持续畅通中小企业资金循环，稳定小微经营预期、提振实体经济发展信心。 六、资本市场改革持续深化，增强内生修复能力。 会议明确提出要深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心。相较于前期政策表述，本次对“市场韧性”的重点强调，凸显顶层设计更加重视构建具备抗冲击能力的长效市场机制。展望后续，预计政策层面将保持定力，减少短期刺激性政策频繁出台，着力推动投融资两端协同改革；持续完善多层次资本市场架构，疏通科技成果转化、产业转型升级与资本赋能的循环堵点，多措并举引导中长期资金入市，持续培育市场内生修复能力，完善市场化风险对冲与缓释机制，着力改善市场预期、提振投资信心，为下半年资本市场平稳健康发展筑牢制度屏障，充分发挥资本市场在培育新质生产力中的关键作用。 综上，本次中央政治局会议，是一次“观风向、定基调、抓落实”的关键会议。会议立足当前经济阶段性压力，锚定“十五五”开局目标，释放了清晰的政策信号，并通过“存量政策提速+增量政策加码”双管齐下，搭建起一套完整清晰的下半年经济调控框架：以更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策为总抓手，以服务消费和“六张网”为扩内需的双轮驱动，以“人工智能+”为产业升级的核心引擎，以全国统一大市场和整治“内卷”为优化市场环境的关键举措。预计下半年随着各项政策加快落地、增量工具接续出台，多重调控举措协同发力，有望持续激活内需潜力、释放产业动能、化解发展风险，推动我国经济持续向新、向优、向好，圆满实现“十五五”良好开局。 投资建议 1：下半年宏观政策要发力提效，加大逆周期调节力度。 2：下半年扎实推进“六张网”规划建设，深入实施“人工智能+”行动。3：下半年继续综合整治“内卷式”竞争。 风险提示 1、地缘政治恶化超预期；2、欧美经济衰退超预期。 投资评级定义 免责声明 郝大明，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。 国新证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，以下简称本公司）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本公司的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为 制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 国新证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦11层(100020）传真：010－85556155网址：www.crsec.com.cn