兴业证券兴证大消费联合会议消费行业投资机会交流

发布时间：2026-07-30 一、核心要点 本次为兴业证券举办的兴证大消费联合电话会议，旨在分享消费行业投资机会及荐股，会议内容版权归兴业证券所有，提醒投资者注意市场风险，审慎参考相关内容。 二、消费各板块投资建议及判断 1.家电板块：6月末以来反弹15-20个点，二季度为压力最大季度，下半年边际改善确定；基金持仓降至15年新低的1.2个点，筹码干净；估值处于近5年低位，剔除汇兑拖累估值更低；选股聚焦出海、红利方向，推荐TCL电子、TCL科技、核心显示等显示产业链龙头，美的、海尔、奥克斯、海信家电等白电标的。 2.社服零售板块：资金回流带动细分板块上涨，教育板块景气度较好，推荐行动教育、学大教育；医美板块供给收缩、需求边际复苏，推荐朗姿股份；化妆品板块基本面稳健，推荐毛戈平、巨子生物、珀莱雅；出行板块关注免税、酒店等。 3.食品饮料板块：二季度基金持仓出清，股价上涨非放量；节奏分三阶段，三季度起资金切换、报表转正，四季度至明年上半年盈利预测上浮，或有20%-50%涨幅；推荐古井贡、海天味业、西麦食品等。 4.纺织服装板块：服装细分增速高的推荐比音勒芬，业绩稳定的推荐森马服饰、海澜之家，出口回暖推荐北京股份等；原材料公司业绩好转，推荐百隆东方等。 5.医药消费（含消费医药）板块：连锁药店迎来同店和扩张拐点，二季度同店恢复至5-6%，行业出清后龙头开始扩张，推荐益丰药房等，估值具备性价比；一级市场估值回落、并购呈买方市场，行业出清背景下易丰账面资金91亿、大胜利现金70多亿，或通过整合迎来增长拐点。三、消费医药细分赛道细节及建议 1.连锁药店细分：大森林有20%业绩增速指引，对应估值约13倍，七八月份同店拐点确立后或迎来估值修复；老百姓、一心堂聚焦存量优化，分别给出20%经营性利润增长10%、聚焦存量提效的预期。 2.眼科板块：屈光业务客单价提升趋势确立，高端术式渗透率低，提价过程或维持1-2年，受益一二线城市需求，相关连锁医院业绩增速或更快；白内障客单或迎基数拐点，视光业务增速与消费信心相关；眼科相关公司估值处历史低位，业绩拐点或陆续显现需持续跟踪。 3.口腔板块：通策医疗子公司蒲公英医院年初贡献收入占比30%，其净利率或提升至10%-15至20个点，带动公司收入双位数增长、利润端表现改善。 四、风险与关注 需关注市场整体波动风险，相关标的业绩及估值变化、消费行业复苏节奏不及预期等风险点。