策略周报：攻守兼备，关注成长+红利双主线

研报总结

一、市场回顾

本周A股整体震荡承压，风格分化特征显著。大消费板块迎来反弹，科技成长赛道大幅回调但周五显著修复。主要指数表现：上证指数涨0.47%，深证成指跌1.42%，创业板指跌3.93%，沪深300跌1.31%，上证50跌0.51%，中证500涨1.14%，中证1000跌8.46%，科创50跌5.09%。申万一级行业涨跌幅：传媒涨12.81%，社会服务涨9.69%，商贸零售涨8.53%，美容护理涨8.48%，纺织服饰涨6.40%；电子与通信跌8.77%，通信与通信设备跌10.39%。电子通信板块回调主因赛道前期筹码拥挤、市场进入AI投入产出回报验证窗口、美联储决议带来流动性扰动及中报“利好兑现”预期压制估值。周五微软财报修复全球AI产业链长期信心，电子通信板块迎来修复。

二、机构调研及重要股东增持情况

申万二级行业中，通用设备、半导体、电池关注度较高，通信设备、元件近5天调研机构家数较多。调研家数较多且机构评级家数大于10家的公司：中际旭创、云天化、贝泰妮、环旭电子等。新增重要股东增持优选公司：海亮股份。

三、资讯要闻

1. 中央政治局会议：对资本市场表述从“稳定和增强信心”进阶为“深化投融资综合改革，提升韧性和信心”。强调宏观政策“发力提效”，延续积极财政和适度宽松货币政策，扩大内需，产业政策明确支持基础研究、人工智能、智能经济等，将生物医药列为“新兴支柱产业”。
2. 科技龙头回购计划：宁德时代拟回购200-400亿元用于注销，刷新A股单次回购规模纪录；中际旭创、兆易创新、澜起科技等多家发布回购计划，注销式回购占比提升。
3. 美联储7月议息会议：维持利率3.5%-3.75%不变，但释放鹰派信号，后续加息概率及政策不确定性提升。
4. 海外科技巨头Q2财报：SK海力士收入环比增长51%，营收增长257%；微软营收增长18%，Azure收入首破1000亿美元，资本开支同比增长超70%；Meta营收增长28%，净利润同比下降14%，资本开支同比增长83%；三星电子营收同比增长130%，营业利润同比增长1814%；亚马逊营收增长20%，净利润同比增长244%，AWS营收同比增长36.7%，资本开支同比增长69%。

四、热点行业方向

1. 半导体设备：预计2026年市场规模达4131亿元，国产化率升至35%，重点关注：中微公司、北方华创。
2. 人形机器人：2025年全球出货近1.8万台，2026年国内出货量预计超10万台，重点关注：恒立液压、三花智控。
3. 电力设备：AI驱动用电激增，重点关注：思源电气。
4. 储能：国内装机与招标量数倍增长，海外及AI配套需求爆发，重点关注：宁德时代。
5. 光模块：AI算力驱动下，2026年全球市场预计同比增长60%，800G/1.6T出货量翻倍增长，重点关注：中际旭创。
6. 电力：现货电价超预期、厄尔尼诺推高用电需求、“算电协同”写入政府工作报告，重点关注：国电电力。
7. 创新药：政府工作报告首次将生物医药列为“新兴支柱产业”，医保简易续约与商保协同打通支付堵点，重点关注：药明康德、恒瑞医药。
8. 非银金融：基本面高景气与估值、持仓双处历史极低水位，中报业绩催化下有望迎来估值修复，重点关注：新华保险、中国平安。

五、风险提示

市场短期波动风险、行业政策风险、政策变化风险、经济环境变化风险。