机械设备WAIC 2026具身智能观察：场景落地成为共同目标，模型&数据是主要障碍

WAIC 2026具身智能观察—场景落地成为共同目标，模型&数据是主要障碍 优于大市（维持） 证券分析师 丁健资格编号：S0120526070002邮箱：dingjian3＠tebon.com.cn 杨安东资格编号：S0120526070001邮箱：yangad＠tebon.com.cn WAIC热度创新高，具身智能站上C位。2026年7月17日-20日，2026年世界人工智能大会（WAIC 2026）在上海举办，展会客流、产业对接、全网传播热度同步创历届新高，具身智能相关参展企业数量超200余家，同比约+150%，超过300台真机同台亮相。 应用场景：从“炫技”走向“实干”，多元化商业场景落地成为行业共同目标。对比前几年的“炫技”型展示，今年具身智能产业重心逐步向多元化商业场景落地倾斜。根据我们观察，主要分为工业制造、商业服务、家政陪伴三大方向： 研究助理 1）工业制造：物流分拣、搬运码垛、装配上下料等场景有望率先落地，智元、银河通用、星动纪元、乐聚、它石智航、苏度等具身智能独角兽均展示了布局成果，部分已完成POC（概念验证），值得关注的是极智嘉等传统工业机器人厂商凭借技术积累和场景认知开始将产品布局向具身智能方向延伸。 2）商业服务：覆盖药房、零售、商超等商用场景，其中蚂蚁灵波联合国大药房打造的“基于蚂蚁灵波跨本体具身大模型的机器人智慧药房”荣获“镇馆之宝”荣誉，目前已在上海门店投入实际运营，有效分担药剂师高频重复劳动，银河通用推出机器人零售店和迎宾机器人“小盖”，灵御智能复刻七鲜超市真实运营流程。 资料来源：德邦研究所，聚源数据 3）家政陪伴：诺因智能、千寻、银河通用等厂商已经开启家庭场景应用探索，包含衣物全流程处理、长程收纳整理、料理烹饪等环节，但是面对家庭非标准化场景，抗干扰能力和泛化能力依然是瓶颈。小型陪伴交互机器人凭借技术门槛低、情感价值高等特点异军突起，或率先踹开C端大门。 相关研究 1.《具身智能行业估值思考-物理AI系列：从独立硬件走向通用平台》，2026.7.23 模型架构：底层路线开始收敛，世界模型成为新共识，有望成为降低试错成本的关键发生器。“世界模型”成为大会主论坛圆桌议题，代表其成为行业重要新共识，当前业界对世界模型的理解可以总结为：“世界模型的关键不是‘生成’，而是‘行动前对物理世界未来变化的理解和影响的预测’”，有望成为驱动具身智能并大幅降低试错成本的关键发生器。 数据基建：数据成为Physical AI时代稀缺资源，多模态数采有望成为热门赛道。数据成为AI迈向物理世界的关键门槛，目前存在获取成本高且规模远未达到训练所需数量级等问题，《人工智能合作发展行动计划》将优质数据供给行动放在首位，多模态数据采集成为热门赛道。 投资建议：建议关注大模型、人形机器人、工业机器人（布局具身智能）等相关上市公司，以及随着具身智能放量有望受益的上游零部件公司。 风险提示：场景开发落地进度不及预期；模型&数据等关键技术要素发展不及预期；硬件降本不及预期等。 信息披露 分析师与研究助理简介 丁健，德邦证券高端制造研究中心负责人、首席，曾在民生证券、国金证券、中金公司担任机械行业资深分析师，10年卖方行研工作经验，对高端制造行业建立了自上而下完整的深度研究框架，经历过多轮产业和金融周期，具备全产业链和全球视角。曾在新财富团队担任核心成员，获2019-2020年水晶球机械行业第三名，所在团队获ASIA MONEY工业组（2020-2025）大中华区第一名。 杨安东，德邦证券研究所高端装备制造高级分析师，3年卖方经验，曾任职于国金证券、东方财富证券，深耕具身智能与新能源高端装备产业，擅长产业策略及个股深度挖掘。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。