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机械设备行业简评：1-5月外销表现优于内销，重视具身智能率先落地物流场景机遇

机械设备 2025-06-27 商俭东海证券喜马拉雅

投资要点：
- 外销表现优于内销：2025年1-5月叉车整体销量同比增长9.33%，其中出口销量同比增长14.7%，高于内销增速（6.66%）。外销强劲主要得益于国内企业海外布局提升、全球需求增长及国内内需向好。叉车需求与制造业和物流景气度相关，制造业PMI回升及物流总额增长显示景气度向好，内需或将回升。
- 叉车迈入智能化无人阶段：无人叉车市场快速增长，2023年国内销量达1.95万台（同比增长46.6%），全球销量3万台。无人驾驶提升安全性，人工成本上升推动智能化加速渗透，应用领域拓展至物流仓储、工业制造等。未来无人叉车将具备更高载重、更精准导航及智能调度能力。
- 具身智能落地物流场景：
  - 安徽合力：与华为合作加速数字化转型，推进人工智能等技术在无人叉车智能化和智能调度系统中的应用。
  - 杭叉集团：引入数字孪生、5G等技术实现全流程智能化，组建三大业务群提供智能物流整体解决方案。
  - 中力股份：全面布局智能搬运产品矩阵，智慧物流和无人物流已实现场内操作验证。
建议关注：叉车下游应用广泛，周期性较弱，与制造业景气度关联度高。未来制造业复苏和物流量增长将利好需求。国内企业加速全球化布局，全球市场渗透率提升。龙头企业积极布局智能物流，重塑行业竞争格局。建议关注安徽合力、杭叉集团、中力股份。
风险提示：全球化进程不及预期、行业竞争加剧、技术迭代不及预期。