后市研判
2026年7月，氧化铝市场延续偏弱运行态势，价格重心持续下移，供应过剩是贯穿全月的核心矛盾；电解铝期价整体呈现先跌后涨、区间震荡的运行格局。宏观方面，美联储维持利率不变但措辞偏向鹰派，美伊地缘冲突悬而未决，油价维持高位，对全球通胀与需求形成持续约束，加息预期不改，美元指数或继续维持高位。国内二季度GDP增速回落至4.3%，政治局会议定调加力逆周期调节，增量政策蓄势待发。氧化铝市场延续“供应过剩+成本支撑”的博弈格局，预计8月主力合约在2600-2800元/吨区间震荡磨底运行。电解铝受地缘冲突影响，供应受限，LME铝库存持续走低，低库存为铝价提供支撑。国内基本面变化有限，淡季叠加近期铝价上涨，下游需求表现趋弱但仍有韧性，铝锭社库继续去化，对铝价有一定支撑，但库存水平明显高于近几年同期。8月铝价延续“支撑坚实、驱动有限”的格局，短期沪铝在23,800-24,000元/吨附近面临较强压力，中期来看，9-10月传统旺季叠加库存持续去化、产能天花板刚性约束，价格有望迎来修复性反弹。铸造铝合金市场预计延续“上有需求压制、下有成本支撑”的震荡格局，价格趋势性上行空间有限，重点关注9月传统旺季下游需求能否兑现复苏。
宏观面
7月份美联储维持利率不变，但措辞偏向鹰派，8月没有美联储议息会议，市场将从新一期经济数据中寻找货币政策线索。美伊地缘冲突悬而未决，油价维持高位，对全球通胀与需求形成持续约束，加息预期不改，美元指数或继续维持高位。国内二季度GDP增速回落至4.3%，政治局会议定调加力逆周期调节，增量政策蓄势待发。
基本面
国产铝土矿区域分化加剧，供应趋紧预期升温推升价格中枢。6月中国铝土矿进口高位回调但供给收缩有限，进口矿市场仍处于供过于求的格局。氧化铝过剩格局难改，产能天花板刚性约束，电解铝产量维持高位但增量有限。淡季效应加深，铝加工端开工持续回调。6月房地产市场总量仍在调整，局部曙光初现。空调产销步入淡季通道，8月排产料进一步季节性回落。新能源车渗透率逼近60%，出口拉动去库为铝价提供底部支撑。风光年均新增1.88亿千瓦铝需求增量超360万吨，供需格局迎重塑。国内外铝锭库存持续去化，伦铝库存降至26.6万吨，社会库存持续去库但目前库存处于高位。6月废铝进口环比下降，再生铝行业持续承压，铝合金社会库存延续去库态势。
