开源证券2026年7月政治局会议学习纪要

发布时间：2026-07-30 一、核心要点 1. 会议基调偏积极，三季度逆周期政策有望加码，财政侧重超长期特别国债等六张网领域落地，货币政策降准降息概率提升；经济呈阶段性承压、外强内弱特征，资本市场表述从“稳定和增强信心”升级为“提升韧性和信心”。 2. 策略层面：短期市场处于高拥挤度再平衡阶段，宜关注高股息高自由现金流方向、盈利改善的低位行业、极致拥挤后修复的微盘股；中期科技仍为主线，需等待拥挤度回落，聚焦有订单利润的AI硬件、科技外溢新赛道等。 3. 固收层面：货币政策提及调整工具，降息存在不确定性但市场提前交易挤兑；债券处于高拥挤度，若降息或落地对债市属利好出尽，警惕债市风险，3季度经济边际走强或带动收益率上行。 4. 食品饮料层面：会议强化消费支持信号，板块处估值、筹码、业绩、政策四重底共振，建议增配高端白酒龙头、乳制品上游牧业、餐饮供应链及健康食品等方向。 5. 地产层面：会议对地产表述极简，未提及止跌回稳等内容，低于市场预期，无新增增量表述，关注后续城市更新相关动态。 6. 非银金融层面：政治局会议延续稳资本市场表态，板块估值处历史低位、机构持仓低，看好下半年机会；券商2026年上半年业绩同比增90%、年化ROE15%，Q3或因高基数环比/同比下降，看好长期盈利中枢抬升，推荐广发证券、中信等；保险板块估值低，头部险企2026年NBV增速或10-15%，推荐中国太保、中国平安。 7. 银行层面：货币政策从稳健转为适度宽松，信贷需求有望获支撑、净息差或改善；中小银行改革化险、分化加速，利好国有大行；地产政策托底或修正银行地产风险担忧；银行将从熊市防御升级为资本市场压舱石，优先配置国有大行（工建农中等）、优质头部城商行（江苏/成都/杭州）。二、投资建议补充 1. 地产板块：看好8-9月板块，核心政策看点包括核心城市（北上深）放开限购、公积金（扩大用途/额度/贴息降息）、城市更新（户均增值80-100万）；推荐标的为产品力领先房企（经贸、华润、建发、滨江）、优质商管运营商（华润、新城、龙湖、大悦城）。三、风险与关注 1. 债市面临高拥挤度下的利好出尽风险，需警惕收益率上行带来的波动。2. 地产会议表述不及预期，短期板块或因预期落空回调，需关注后续城市更新政策落地情况。3. 券商Q3业绩或受高基数影响环比、同比下降，需观察盈利中枢抬升的节奏。 四、会议基本信息 1. 本次会议为开源证券2026年7月30日召开的政治局会议学习联合电话会，覆盖地产、非银金融、银行、食品饮料、宏观、策略、固收等多个领域首席观点，参会对象为开源证券专业投资机构客户。