电力设备行业《可再生能源发展“十五五”规划》点评：扩量提质明确，打开成长空间

扩量提质明确，打开成长空间《可再生能源发展“十五五”规划》点评 优于大市（维持） 证券分析师 翟堃资格编号：s0120523050002邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 事件：7月23日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《可再生能源发展“十五五”规划》。 顶层定位升级，主线由规模扩张转向扩量提质、可靠替代。1）行业基础已夯实：截至2025年底风电光伏装机18.4亿千瓦，可再生能源发电装机占总装机超60%，风光装机规模已超火电；2）2030年设立四大硬性量化目标：可再生能源消费总量18亿吨标准煤左右、可再生能源总装机35亿千瓦左右、风光装机达28亿千瓦以上（装机占比过半）、非电利用规模较2025年提升1.5倍；同时新增3亿千瓦以上可再生顶峰发电能力，风光平均置信出力达8%，晚高峰风光发电量占比20%以上，首次将容量支撑、可靠供电纳入考核，缓解新能源消纳与出力波动难题；3）开发采用集中式+分布式、陆上+海上并举布局：十五五期间三北沙戈荒基地新增风光装机3.7亿千瓦以上；海上风电五年新开工规模1亿千瓦左右，2030年累计装机突破1亿千瓦；分布式新能源五年新增装机3亿千瓦以上，覆盖工商业、交通、建筑、农业四大应用场景。 研究助理 明确高景气赛道，产业增量从“装机”延伸到“非电利用”。1）风光主力：2030风光总装机超28亿千瓦（较2025年18.4亿增近10亿），发电量4万亿千瓦时以上，占比30%，集中式基地+深远海+千乡万村驭风/千家万户沐光构成三层增量；2）储能与调节：2030年抽蓄新增投产约1亿千瓦至1.6亿千瓦左右，新建集中式风光置信出力不低于10%（鼓励>20%），推动源侧配建储能、多能一体化、虚拟电厂、车网互动全面发展；3）非电突破：2030年非电利用较2025年增1.5倍至约1.5亿吨标煤，其中可再生制氢200万吨，绿氢氨醇（东北外送+几字弯就近）、风光供热、生物质供热、地热能供暖制冷成新增长极；4）高端装备与网络：构网型风光、千米水头冲击式机组、钙钛矿叠层、漂浮式海上风电、智能微电网、绿电直连获点名，特高压/配电网/农村新型电网适度超前。市场化方面，推动新能源全面入市、电-碳-证衔接、抽蓄与新型储能容量电价、海上风电送出成本疏导落地，有望修复新能源消纳折价与储能盈利模型。 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《四重驱动共振，可控核聚变进入快速发展期》，2026.7.13 2.《《新型能源体系建设“十五五”规划》点评-产业延续增长，未来能源可期》，2026.6.29 技术攻关聚焦可靠替代，分层推进产业升级。规划针对风光波动痛点，重点攻关功率预测、构网型设备、多能协同调度，依托智能技术提升出力预测精度；产业化深耕深远海风电、高效光伏、绿氢装备，前瞻布局太空光伏、干热岩、生物质能等新技术；同步完善设备回收、系统友好电站标准，推动行业实现稳定并网、高效消纳。 市场化机制进一步完善，供需两端夯实行业盈利基础。推进《可再生能源法》修订，落地容量电价、容量补偿、海上风电输电成本疏导政策，完善全国统一绿证绿电交易，支持大基地、分布式聚合参与电力市场，绿电收益可市场化兑现；同时实行可再生能源消费最低比重硬性考核，积极推动工业、交通、建筑、数据中心等领域可再生能源消费比例，稳定长期需求。 投资建议。中长期维度，《可再生能源发展“十五五”规划》量化指标清晰、落地路径完整，建议重点关注四大主线：1）风光全产业链：沙戈荒大基地、深远海海上风电、分布式光伏设备及运营企业，装机增长具有较高的确定性；2）配套调节资源：抽水蓄能、源侧储能、光热发电、虚拟电厂等灵活调节赛道，是解决消纳核心刚需；3）可再生能源非电新赛道：绿氢制备储运、风光工业供热、生物质综合利用、地热能开发，增量空间广阔；4）能源高端装备与数字化：风电海工、高效光伏电池、制氢装备、AI智慧运维、特高压配套设备。 风险提示：风光项目并网、用地用海审批进度不及预期；绿氢、长时储能商业化不及预期；产业链价格波动挤压盈利。 信息披露 分析师与研究助理简介 翟堃，所长助理，中国人民大学金融硕士，天津大学工学学士，11年证券研究经验，曾获2024年东方财富Choice煤炭最佳分析师，2022年上海证券报能源行业第二名，2021年新财富能源开采行业入围，2020年机构投资者（II）钢铁、煤炭和铁行业第二名。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。