中金公司 电力设备板块更新推荐以及可再生能源发展十五五规划

中金公司电力设备板块更新推荐及可再生能源发展十五五规划解读：

电力设备板块：新一轮景气周期

• 核心驱动力：国内电网投资持续，海外AI DC驱动及老旧设备升级改造。
• 国内市场：
  • 特高压：2024年招标金额达290亿元，超过2024和2025年全年，预计2028年业绩交付高峰。十五五期间将持续发展。
  • 主网：2024年上半年招标量同比下降10%，但长期看仍将保持高个位数增长。
  • 配用电：2024年上半年出现明显反转，量价齐升。配网招标金额同比增长35%，电表招标金额同比增长46%。
• 海外市场：
  • 政策：美国FERC发布新规，强调数据中心接网并网，为数据中心提供更高的灵活性。
  • 数据：中国变压器出口额同比增长30%，GV二季度业绩强劲，订单保持高速增长。
  • 需求：电力设备整体需求处于高位，中国电力设备公司出口动能强化。
• 推荐标的：
  • 国内：平高电器、国电南瑞、中国西电、徐继电器。
  • 海外：思源电器、金盘科技、伊格尔、明扬电器、华明装备、动方电器、四方股份。
• 投资逻辑：板块估值处于低位，业绩确定性高，建议投资者重点关注。

可再生能源发展十五五规划：扩量提质可靠替代

• 发展目标：
  • 总装机：2030年达到35亿千瓦，其中风电和太阳能装机28亿千瓦，每年新增200GW。
  • 发电量占比：风电和太阳能发电量占比达到30%，利用小时数持续上行。
• 关键指标：
  • 非电利用：可再生能源制氢目标为200万吨，较2025年增长10倍。
  • 可靠替代：全国风电光伏平均置信出力要求到2030年达到8%，风电11%，光伏6%。
• 隐含需求：
  • 光伏配储：晚高峰时段风电光伏电量占比达20%以上，隐含光伏配储需求超过400GW，远超此前300GW的储能装机需求。
• 技术要求：
  • 构网型技术：风光电站需具备电压、频率惯量支撑能力。
  • 储能：风光电站需配合理想储能。
• 投资逻辑：
  • 电网：是实现新能源消纳和新型用电主体供电的核心环节，是十五五期间主线。
  • 储能：长期储能需求不悲观，增速稳健。

研究结论：

电力设备板块处于新一轮景气周期，国内电网投资持续，海外市场需求旺盛，推荐关注相关标的。可再生能源发展十五五规划强调扩量提质可靠替代，隐含光伏配储需求巨大，电网和储能是未来投资主线。