中金公司 电力设备板块更新推荐以及可再生能源发展十五五规划

00:00:00 大家好，欢迎参加中金公司电力设备板块更新推荐，以及可再生能源发展十五五规划。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报。 00:00:12 声明，本次会议为中金公司闭门会议，仅限受邀嘉宾参会。本次会议交流内容仅供参考，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价，或提供任何投资决策建议的服务。嘉宾交流观点仅代表其本人的判断，中金公司对其信息及观点的完整性、准确性不作任何形式的确认或保证，对依据或者使用本会议内容所造成的一切后果，中金公司及或其关联机构人员均不承担任何责任。 00:00:41 未经中金公司和演讲嘉宾书面许可，任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等。如有违反上述限制的行为，中金公司保留追究相关方法律责任的权利。更多中金电话会议回放和AI转纪要或。 00:01:01 欢迎登录中金点睛网站或小程序查看，This conference is a closed door meeting of CICC.Only invited guests are allowed to attend the conference. The information and opinionspresented in this conference are for reference only, and do not constitute an offer to buy orsell or a solicitation of an offer to buy or sell any securities or financial products, or anyinvestment advice or service. The invited guest speech only represents their own opinionsand or or judgment. 00:01:29 CICC does not make any form of confirmation or guarantee for the completeness oraccuracy of any information, opinions and or or judgment presented by the guests. CICC andor or its associated entities and persons shall not be held liable for any consequencesarising from the reliance on, or use of any content of this conference without the writtenpermission of CICC and the guest speaker. No organization or individual is allowed todisclose, publish, forward, reprint, disseminate, copy, edit or modify in any form the conference contents and relevant information.CICC reserves the right to take legal actionsagainst any violator of the above restrictions. 00:02:14 诶好的，各位投资者大家晚上好啊，我是中金电信的研究员瞿浩源啊。那跟我一同在线的呢，还有我的同事呃闫希宇。呃，那么今天呢， 00:02:23 其实我们可以看到哈，整个的电力设备的板块啊，那在整个呃包括进入到7月份以来呢，其实呈现一个这个从底部复苏的一个迹象啊。那从基本面来讲的话呢，我们一直强调整个电力设备板块呢，是有一个国内外需求共振的这样的一个特性啊。那国内的话我们可以从年初看到啊，整个十五五期间，呃国内的电网呢投资预算大概在5万亿左右。而且呢其实从近期的今年上半年的各种这个国南网的招标来看呢，特别是在特高压等环节呢，其实已经看到了这个呃招标需求的爆发啊，也看到很多的企业最近公告了一些订单。呃， 00:03:05 那另一方面的话，其实去年受到压制的配用电的环节其实在今年也看到呃，其实去年年下半年啊年底其实就看到。这个价格端的一个复苏啊，所以说其实呃，可以说国内环节应该是以呈现一个基本面的一个持续向上的趋势。呃，另外呢，其实在海外层面不仅是这个设备出口的这个呃数据保持持续的高增。 00:03:29 另外我们也看到啊，其实之前大家呃担心的是不是北美这边没有一些这个缺电的现象。但是最近其实呃不管是从海外上市公司的这个订单和数据角度，还是说呃从这个北美这边的一些电网的一些扰动的事件来看呢啊， 00:03:46 其实我们认为整个呃电力设备板块呢，它进可攻啊，就是具有一定的这个AI的敞口。但是呢实际上没有AI之后啊，我们也认为整个这个板块也是有一个防守的属性，特别是在近期市场波动的情况下，呃整个板块估值还在低位，所以是在此做一个重点的推荐。 00:04:05 呃，那么另外呢，在今天早上其实呃，国家发改委能源局其实也正式发布了可再生能源发展的十五五规划。啊，那这个规划其实在之前的新型能源体系十五规划基础上，是进一步 有呃具体的一些深化和细化啊，但是里面有一些指标也非常值得我们深入去挖掘啊，以及挖掘它背后对于十五五国内的能源电力行业发展的一个呃，具体的一些启示啊。 00:04:33 所以今天晚上我们的电话会议会围绕着这两个话题去展开。那首先呢，先有请我的同事严希宇啊，为大家汇报一下电力设备板块的近况的更新以及我们的推荐啊，有请西雨。 00:04:48 嗯诶大家好，我是那个中心电信组的严希宇啊，那我现在会做一下，就是呃电我们对于电力设备板块的一些呃最新观点的这个汇报。呃整体上我们还是认为，呃当前的这个电力设备行业是在一个新一轮的呃景气周期上。那核心的驱动力也就是还是来自于这个两个方面的这个主线， 00:05:10 一个是呃对于说在国内的电网环节啊，包包括从国内网的投资去看的话啊，也能看到是，是一个在这几年都会保持在电网投资在一个比较好的这个周期上。然后另外是海外的话，嗯在这个AI DC驱动下，包括还有原先的一些呃电网的老旧设备的升级改造，带来的这种呃设备电的这种需需需求的这种提升，那么我下面由这个国内和海外两个方面去进行这个详细的一个展开。 00:05:38 呃首先呢，呃在国内的方面的话，呃今年的话其实呃1~5月份的这个全国的电网工程投资额，嗯大概是在2300元左右。然后同比增长大概在百分之呃13啊， 00:05:52 然后具体的分一些这些重点的环节去看的话， 00:05:56 呃今年我们认为其实呃可以看到的是最值得关注的一个环节，是这个特高压的这个招标的环节啊。 00:06:04 因为实际上我们从跟踪到的情况看，是从去年下半年已经能明显的看到特高压的这个线路啊，的核准的这个节奏是在明显的这个加快的啊，包括像去年下半年集中核准的啊，攀西 浙江环网这样的一些嗯大的这个交流的这种线路啊。今年的话是进入到了这个设备的一个招标的一个阶段啊， 00:06:27 从今年的这个情况上去看，呃已经核准的项目项目今年核准的项目是呃一条支流是陕西河南，然后包括两条的交流啊，分别是达勒特蒙西然后和这个川渝加强这两条线路。那么目前来看的话，今年的这个特高压设备的招标金额大概是在呃290亿元左右这个。水平那基本上是已经嗯，超过接近或者超过了这个22024年和2025年的呃，两年全年的这个设备招标的金额。那之前此前的这个特高压设备的一个呃招标金额的高点是在23年，是400亿元。 00:07:04 那我们认为其实下半年去看的话，呃以目前来看已经进行的这个呃招标的这个线路呢，包括了像刚才提到的呃这个攀西浙江环网，达拉特蒙西啊这样几条这个比较大的这个呃交流的这个线路。然后其实也是呃重点是包含了很多的这个1000千伏的这个组合电器啊，那这方面的话，也是呃对这样的像平高这样的一些，他呃做这个高压开关的比较呃好的公司来说，是一个比较强的这个业绩的支撑啊。那么其实去年还包括了下半年， 00:07:38 呃核准的有一批啊这种直流的这种背靠背的这种类似的这种项目，然后包括此前核准的陕西、河南，就是嗯，对应的话是一些直流相关的这种换。流发现这样的一些需求啊，那也为这个南瑞和许记啊带来了一些这种新的增量的订单啊。 00:07:56 我们能看到的话，目前来看一些头部的公司啊，像西电的话，今年大概特高压方面的这个订单拿到了在50亿元左右啊。其他的一些像啊南瑞许呃南瑞平高许继特变这样的一些公司，大概是在两二三十亿的这样的订单体量。 00:08:11 那么面向下半年去看的话，我们认为啊像南疆川渝还有是甘肃巴丹吉林这样的一些项目的话，呃直流项目啊是有望在下半年得到这个核准。然后包括还有呃1~2条的这种交流的项目有这个核准的机会，所以呃其实下半年还会有一些，呃增量的这个特高压的这个招标的这种需求在啊。那整个全年去看的话，我们呃还是会认为说，今年是一个比较强的这个特 高压设备的招标的一个高峰在啊。 00:08:42然后今年的话基本上也可以能看到啊，那对应说，呃， 00:08:46 一些这种重点的公司来说，业绩。嗯，因为整个这个交期大概要至少在一年以上一到2年这个程程这个情况，所以呃业绩的这个交付高峰可以能够看到，呃2728年啊左右是没有什么问题的啊。 00:09:01 然后这个是这个特高压的这样的一个一个环节啊，然后包括其实也能够看到的话，就是此前去发布的啊一些国家级的政策去明确的去强调啊，要去后面去新建大一些这个输电的这种通道，然后还有这个电力灵活互借的工程啊。所以呃整个的这个特高压的环节，我们认为是呃可以看到这个十五五期间都是呃比较明确的一个方向啊。然后另外的话是呃常规的这个主网这个环节， 00:09:29 那其实相对来说特高压来说的话，今年主网的这个招标呃设备招标确实是存在了一定的这个压力啊。一个原因确实是因为去年的整体的这个招标基数比较高，所以呃同比数据会存在一定的这个回落。然后另外的话呃我们判断可能也是呃有一部分原因是今年。呃特高压招较呃强之后的话可能会存在一些呃结构性的一些变化啊。今年前三批国网的这个呃这个输变电这个招标，大概同比的这个下降大概在10%左右啊。但是啊往后面去看的话，因为其实啊无论是这整体的这个特高压的这个相关需求配套，还会对应的一些呃超高压的这个电网的增强。 00:10:12 所以我们长持持续长期去看的话，对于说主网，我们认为还是呃在长期看会保持在一个呃高个位数这样的一个增长啊。 00:10:21 然后另外的话，对于说是配用电的环节，也是今年整体的话是存在嗯比较大的明显的反转的这个两个环节。 00:10:30 那呃先讲的话配网来看，因为其实呃去年过去一年，其实因为市场核心关注的问题是，呃在去年啊上半年国网第一次去进行的这个呃区域联合采购之后，明显出现的这样的一些呃降价的这个情况啊，但是从。从今年来看的话，呃行业的这个竞争，一方面行业的竞争的这个格局啊正在改善啊， 00:10:56 像头部的一些从今年上半年我们关注到的这个情况是，呃一些头部的这个企业啊，它的这个份额是有出现提升的啊。所以整体还是在这个呃几次区域联采之后的话啊，它出现了这样一个头头部集中的一个趋势，然后另外的话就是在这个产品的价格端啊出现了这个企稳回升啊。相呃今年上半年的这个呃设备的单价，在这个此前其实去年下半年的这个第二批就已经有这样的一个回升，那今年上半年的第一批也是在此基础上进行再再一次的这个回升上涨，啊。 00:11:32 所以整体上去看的话，嗯，就是包括还有就是在在这个设备的招标量上，所以呃， 00:11:3