电力设备板块更新推荐以及可再生能源发展十五五规划20260723

20260723_原文 2026年07月24日11:13 发言人1 00:00 老远，跟我一同在线的还有我的同事，今天其实我们可以看到整个的电力设备的板块，在整个包括进入到7月份以来，其实呈现一个从底部复苏的一个迹象。那从基本面来讲的话，我们一直强调整个电力设备板块是有国内外需求共振的这样的一个特性。那国内的话，我们可以从年初看到，整个15期间，国内的电网的投资预算大概在5万亿左右。而且其实从近期的今年上半年的各种国南网的招标来看，特别是在特高压等环节，其实已经看到了招标需求的爆发，也看到很多的企业最近公告的一些订单。另一方面的话，其实去年受到压制的配用电的环节，其实在今年也看到。其实去年年下半年年底其实就看到这个价格端的一个复苏，所以说其实可以说国内环节应该是以呈现一个基本面的一个持续向上的趋势。 发言人1 01:04 另外其实在海外层面，不仅是设备出口的数据保持持续的高增。另外我们也看到，其实之前大家担心的是不是北美这边没有一些确定的现象。但是最近其实不管是从海外上市公司的订单和数据角度，还是说从北美这边的一些电网的一些扰动的事件来看其实我们认为整个电力设备板块，它进可攻，就是具有一定的AI的敞口。但是实际上没有AI之后，我们也认为整个这个板块也是有一个防守的属性。 发言人1 01:40 特别是在近期市场波动的情况下，整个板块估值还在低位，所以是在此做一个重点的推荐。另外在今天早上，其实国家发改委能源局其实也正式发布了可再生能源发展的十五规划，这个规划其实在之前的新型能源体系15规划基础上，是进一步有具体的一些深化和细化。但是里面有一些指标也非常值得我们深入去挖 掘，以及挖掘它背后对于十五国内的能源电力行业发展的一个具体的一些启示，所以今天晚上我们的电话会议会围绕着这两个话题去展开。首先先有请我的同事闫希宇，为大家汇报一下电力设备板块的近况的更新以及我们的推荐，有请西雨。 发言人2 02:29 大家好，我是中心电新组的闫希宇我现在会做一下电我们对于电力设备板块的一些最新观点的汇报。整体上我们还是认为当前的这个电力设备行业是在一个新一轮的景气周期上。核心的驱动力也就是还是来自于这个两方面的主线。一个是对于说在国内的电网环节，包括从国内网的投资去看的话，你能看到是一个在这几年都会保持在电网投资在一个比较好的这个周期上。然后另外是海外的话，在这个AIDC驱动下，包括还有原先的一些电网的老旧设备的升级改造带来的这种设备电的这种需求的这种提升。我下面由国内和海外两个方面去进行详细的一个展开。 发言人2 03:20 首先在国内的方面的话，今年的话其实1到5月份的全国的电网工程投资额大概是在2300元左右，然后同比增长大概在13%。然后具体的分一些这些重点的环节去看的话。今年我们认为其实可以看到的是最值得关注的一个环节，是这个特高压的招标的环节。因为实际上我们从跟踪到的情况看，是从去年下半年已经能明显的看到特高压的这个线路，核准的这个节奏是在明显的加快的。包括像去年下半年集中核准的潘西浙江环网这样的一些大的交流的这种线路，今年的话是进入到了这个设备的一个招标的一个阶段。从今年的这个情况上去看啊，已经核准的项目项目今年核准的项目是一条支流是陕西、河南，然后包括两条的交流，分别是达勒特、蒙西，然后和川渝加强这两条线路。 发言人2 04:23 目前来看的话，今年的这个特高压设备的招标金额大概是在，290亿元左右这个水平。那基本上是已经超过接近或者超过2024年、2025年的，两年全年的这个设备招标的金额。那之前此前的这个特高压设备的 一个，招标金额的高点是在二三年，是400亿元。那我们认为其实下半年去看的话，目前来看已经进行了，招标的这个线路，包括了像刚才提到的，潘西、浙江环网、达拉特、蒙西这样几条比较大的交流的线路。然后其实也是重点是包含了很多的1000千伏的组合电器。那这方面的话也是对这样子像平高这样的一些他做这个高压开关的比较好的公司来说，是一个比较强业绩的支撑。 发言人2 05:17 其实去年还包括下半年核准的有一批这种直流的，这种背靠背的这种类似的这种项目。然后包括前核准的陕西、河南，对应的话是一些支流相关的这种换油发现这样的一些需求，那也为南瑞和许继带来了一些这种新的增量的订单。我们能看到的话，目前来看一些头部的公司，像西电的话，今年大概特高压方面的这个订单拿到了在50元左右。那其他的一些像南瑞南、瑞平、高许记特变这样一些公司，大概是在2二三十亿的这样订单体量。 发言人2 05:53 那面向下半年去看的话，我们认为像南江、川渝，还有是甘肃巴丹吉林这样的一些项目化滞留项目，是有望在下半年得到核准。然后包括还有1到2条的这种交流的项目，有这个核准的机会。所以其实下半年还会有一些增量的特高压的招标的这种需求在。那整个全年去看的话，我们还是会认为说今年是一个比较强的特高压设备的招标的一个高峰。在然后今年的话基本上也可以能看到，那对于说一些这种重点的公司来说，业绩因为整个这个交期大概要至少在一年以上，1到2年程程这个情况，所以业绩的这个交付高峰可以能够看到，2728年左右是没有什么问题的。然后这个是这个特高压的这样的一个环节，然后包括其实也能够看到的话，就是此前去发布的一些国家级的政策，去明确的去强调，要去后面去新建的一些书店的这种通道。然后还有这个电力灵活互寄的工程，所以整个的这个特派I的环节，我们认为是可以看到这个15期间都是比较明确的一个方向。 然后另外的话是常规的主网这个环节。那其实相对来说特高压来说的话，今年主网的这个招标，设备招标确实是存在了一定的压力。一个原因确实是因为去年的整体的这个招标基数比较高，所以同比数据会存在一定的回落。然后另外的话我们判断可能也是有一部分原因是今年特高压照相强之后的话，可能会存在一些结构性的一些变化。今年前三批国网的输变电招标，大概同比的下降大概在10%左右。但是往后面去看的话，因为其实无论是这整体的特高压的相关的配套，还会对应的一些超高压的电网的增强。所以我们长持持续长期去看的话，对于说主网我们认为还是在长期看，会把保持在一个高个位数这样的一个增长。然后另外的话对于说是配用电的环节，也是今年整体的话是存在比较大的明显的反转的两个环节。 发言人2 08:12 先讲的话退网来看，因为其实去年过去一年，其实因为市场核心关注的问题是在去年上半年国网第一次去进行的区域联合采购之后，明显出现的这样的一些降价的情况。但是从今年来看的话，行业的这个竞争，一方面行业的竞争的格局正在改善，像头部的一从今年上半年我们关注到的这个情况是，一些头部的企业它的这个份额是有出现提升的。所以整体还是在几次区域人才之后的话，出现这样一个头部集中的一个趋势。然后另外的话就是在这个产品的价格端出现了企稳回升，将今年上半年的这个呃，设备的单价在这个之前，其实去年下半年的这个第二批就已经有这样的一个回升。在今年上半年的第一批也是在此基础上进行再一次回升上涨。所以整体上去看的话，包括还有就是在在这个设备的招标量上，所以我们从最后落实到数据上去看的话，从今年上半年其实配网物资合计的招标金额大概在1500亿元左右。 发言人2 09:29 那这里面区域联采的这个规模大概是在九百多亿元的同比增长了，大概是在35%，具体的核心的一些设备的话，比如说像这个10千伏的变压器以及台成套的设备，还有像这个一二次融合的环网箱和断路器，在这些设备的招标的金额同比增长都能超过40%，所以整体上看的话，能够看到在量价提升这样的一个趋势下的话，配网是一个明显的一个积极的一个变化。另外的话就是在电表这个环节，也是一个能够看到是量价提升的一个环节。在今年上半年的话，已经是在电表是进行了两批我进行两批次的招标，一个是对于说去 年的这个第三批流标之后进行了一个补招，然后还有一个常规第一批的电表的招标，合计的这个金额大概在100亿元左右，然后也是同比增长达46%。 发言人2 10:28 一方面的话是在这个价格端，是在这个新新标准电表这个招标开始之后，就有价格的修复。另外的话就是在整体的话，这个需求量的这样的一个提升。所以，综合我要去看的话，我们认为这个嗯配用电的这个环节来说，其实是在去年比较差的一个基础上的话，今年是出现明显触底反弹。然后对这个是我们对于说国内的电网今年上半年的一个情招投标的情况的去进行这样的一个更新。 发言人2 11:04 然后另外的话我再讲一下海外方面的一个情况。因为今年其实在这个海外电脑方面的话，我们认为还是能够看到是保持在一个长期的一个高景气的一个周期上。从一些政策我政策端能够看到的一些变化是今年的六月份的时候，在他是去发布了这样的一个新规，然后要求他下面的这样PGM等六大的电网区域运营商在60天内去说明现行大负荷的接入规则的合理性。然后也去会提交相应的一些这种改革的方案。那重点的话包括了一些改革的范围，包括像大负荷的研究流程，输电成本透明度，然后供纸机裱后发电等等这样的一些相关的一些环节。这整体上我们认为的话，其实是从first的这种政策层面上，对于说数据中心的一些这种接网并网的这种规进行进一步的强调和规范。而且它其实推动这个大负荷进行这种有序的电网。 发言人2 12:18 其实一方面来说的话，对于说可能传统意义上的话，可能就是对要去进行数据中心进入到这个并网的话，可能是要这种当做这种刚性复合全容量去进行设置。那可能在在现在的这样的一个整体的一个环境下的话也会对数据中心来说的话，能够提供更高的这样的灵活性。尤其是说是对于说一些表后的这个鉴定。电源来说的话，它的定位也是从这个替代的电网便转向了支撑。支撑电网作为一部分的元素，能够为这个数据中心去以复合灵活性的这种方式，能够去更快的去获得整体的一个电脑的一个接入。所以从这个政策端的 话，也是为后此前你可能市场比较担心的一些这种并网接网的慢，导致数据中心项目取消的一些原因来说提供了更强的支持。 发言人2 13:12 然后另外的一方面的话，我们也能够看到的话，从这个数据端的一些情况展示出来。从一个是海关总署出口的这个数据来看的话，上半年1到6月份的国内的变压器出口的金额，同比增速还是在30%左右，维持在一个比较高位的一个水平。那从去昨天晚上发布的外资厂商的业绩来看，像GEV的话，它的再次二季度的业绩也再次交出了一个比较强的一个答卷。主要的话是在像他的这个电无论是这个电源板块还是这个电网板块来说的，这个订单都是啊保持在比较高速的一个增长上。特别可以看到的是啊它的这个电网板块的话，这个整体的话它的在手订单和季度收入的比值还是在12倍。就意味着整体的这个在手订单的交期还是要在三年以上。然后从这个整体上我们能够看到的话，就是海外的话现在电力设备的整体的需求还是在一个比较高的位置上。 发言人2 14:21 然后另外的话从GV就是他因为还做一部分像这个发电的这一块的话，我们也可以从此解读出他的这个燃机的新鲜的订单，还是保持在一个比较高速这样的一个位置上。整体的话二季度的话燃气的新签订单是20G瓦。然后才然后包括的话像这个他要进一步去上调了这个二对2026年的燃气的一个订单的目标。所以综合我们无论是从发电来看的话，就是先关注燃气还是像这个电网的环节。整体上我们认为都是海外的话，还是在一个需求比较高的水平上。也为中国的这样的一些电力设备的一些公司，持续的出口，动能又是进一步的强化的体现。 发言人2 15:11 从具体的话推荐的一些标的上去看，因为我们也关注到的话，从此前像在去年底到今年初一的时候，这个电网设备板块有一个比较大幅度上涨。那在此前的这个高位上，到现在的话，其实整体回调大概也有在 30%左右的。各部分的个股公司可能回调，甚至有到50%这种情况。我们在现在这个位置上的话，我们认为无论是对于国内来说，像一些比较稳健的这种方向的话，还是对于说海外的一些未来能够看到成长性的空间，其实都是一些比较好的阶段性的位置上。具体的话像核心的方标地的话，国内方向的话，我们还是重点的话推荐大家关注在特高压和中网后面做比较优秀的像平高电气、国电南