红包海外AI应用板块开始反弹 重视 AI应用 板块投资机遇 中信证券计算机

近期，美股软件股（以iShares美国软件ETF IGV为代表）开始反弹，AI安全等Infra板块表现明显。大模型在企业级市场落地，逐步成为“AI落地关键路径受益者”，或将放大企业数据、身份、安全、治理、工作流控制层等需求。大厂对AI正逐步从用量导向转向成果导向，关注单次代码提交效率、项目交付提速等真实生产力指标。具备行业know-how、高质量数据等优势的软件公司有望构成护城河，充分受益于AI赋能带来价值增长。

建议关注： 1）大模型的发展带动对AI Infra层面的需求，建议关注【深信服】、【绿盟科技】、【星环科技】、【达梦数据】等； 2）具备行业know-how属性、私域数据壁垒的软件公司，在AI Agent时代下，有望充分受益于AI赋能带来价值增长。一方面包括企业级Agent、代码等场景，关注【税友股份】、【金蝶国际】、【鼎捷数智】、【金山办公】等；另一方面包括像工业、医药等垂直应用场景，关注【中控技术】、【晶泰控股】、【英矽智能】等； 3）模型层面，伴随模型能力的提升，Token量的上涨带动模型需求的持续高增，大模型的收入有望快速体现，建议关注【智谱】、【科大讯飞】等大模型公司。