国金计算机 科技 Meta 2026Q2 广告增长强劲 AI投资加码利润与现金流承压

广告业务保持高增长，利润短期承压
Meta 2026Q2实现营收608亿美元，同比增长28%，其中广告收入约594亿美元，同比增长27%。公司持续受益于广告需求增长及AI驱动的投放效率提升。用户侧，Family of Apps日活用户达36亿，Instagram日活突破20亿，Threads月活达5亿，社交生态持续扩张。然而，受AI基础设施投入、员工调整成本及法律费用影响，Q2净利润158亿美元，同比下降14%，EPS 6.18美元低于市场预期，盈利能力短期承压，但广告业务仍保持较强增长韧性。

AI驱动广告系统升级
Meta持续将AI应用于推荐、广告排序及创意生成等核心环节。AI模型提升广告匹配效率和广告主ROI，Advantage+等AI广告工具采用率持续提升。公司将进一步利用生成式AI优化广告创建、受众定位和商业Agent，推动广告业务从流量驱动向AI效率驱动升级。

CapEx下限上调，现金流短期承压
Q2资本开支达310.8亿美元，同比增长83%；自由现金流降至7.8亿美元，同比下降91%。公司上调2026年资本开支指引至1300~1450亿美元（下限提升50亿美元），主要由于AI基础设施需求持续增长。

超级智能实验室推进前沿模型竞争
Meta持续推进Meta Superintelligence Labs（MSL）建设，加大前沿模型研发投入。公司认为AI竞争核心在于基础模型和推理能力提升，将通过更大规模训练、高质量数据及算力资源推进模型迭代。当前AI模型尚处于投入阶段，商业化收入贡献有限，但能力提升将反哺推荐、广告及Agent等应用场景。