国海汽车 乘用车出口深度一复盘日系崛起历史看自主品牌国际化的同与不同- 畅谈汽车第64期

00:00:00 大家好，欢迎参加国海汽车乘用车出口深度1，复盘日系崛起历史，看自主品牌国际化的同与不同畅谈汽车第64期会议。本次会议相关研报，乘用车出口深度1，复盘日系崛起历史，看自主品牌国际化的同与不同。 00:00:22 对外发布时间，2026年7月29日。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明，本次电话会议仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户，以及受邀客户使用，国海证券不会因接收人收到本次会议相关通知，或参加本次会议而视其为客户。 00:00:41 本次会议内容不构成任何投资建议，据此做出的任何投资决策与国海证券、国海证券员工或者关联机构无关。本次会议只是转发国海证券已发布研究报告的部分观点，仅反映国海证券研究人员于发布完整报告当日的判断，相关内容请以研究所已公开发布报告为准。会议严禁录音或转发。任何人不得对本次会议的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他任何方式非法使用本次会议的部分或者全部内容，否则将承担相应的法律责任，国海证券就此保留一切法律权利。 00:01:22 在这。任何情况下，国海证券及其员工，对使用本次会议信息或内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。市场有风险，投资需谨慎。 00:01:34 好的，尊敬的各位机构投资者，大家早上好，我是国外证券汽车分析师戴畅，非常感谢大家在早上8点的时间加入到我们新一期的电话会议当中。那我们最近发布了全用车出口的一个新的深度呃复盘日系崛起历史，看自主品牌国际化的同与不同。呃，那整个自主品牌国际化现在呃确实是已经是呃如火如荼啊，怎么去看整个自主品牌国际化出口以后的空间以及它后面的发展路径？那我觉得历史上以前日系出口的一个历史复盘，能够给我们提供 一些借鉴，而这间而这中间的话呢， 00:02:08 自主品牌跟日系的崛起，呃，自主品牌的崛起跟以前日系在全球范围的崛起，它有很多相似点和不同点，在这一块我们进行了详细的梳理和复盘。 00:02:16 那接下来的话，把时间交给我的同事胡慧明，让大家让他给大家详细地分享我们这篇深度报告的核心内容。有请慧明。诶，好的啊，谢谢戴老师啊，各位投资者大家上午好啊，我是国海汽车研究院胡慧敏啊，下面我汇报一下啊，详细汇报一下这篇深度。 00:02:34 呃首首先我们从这个整体的一个结论去看啊，就是说呃我们去复盘了，就是解决了以下这个两呃三点问题。第一个就是日系当年是如何在这个石油危机中崛起并加速成长的，然后第二点是国产乘用车是否就是，就是当前是否具备日系当年的这个崛起的竞争力，然后第三点是呃国产乘用车出海的这个后续会怎样发展啊？ 00:03:00 大致的一个结论就是日系它的这个全球化是始于这个上世纪70年代，就两次石油危机，而且是在两次石油危机中均有一个加速的一个成长。然后到了这个1980年之后吧，随着日系在美国的市场占有率达到了20%，也是遭遇了一定的这个贸易反制啊，但之后日系也是通过本深度的一个本土化以及就是高端化。就是诞生了很多类似包括雷克萨斯啊英菲尼迪那样的一个高端品牌啊，也是在这样的一个情情况下，凭着这个深度本土化和高端化来到了一个二次成长啊。 00:03:38 那么当前我们觉得自主品牌它相比于日系的话，一个就是本身的这个电动智能化的这个产业链，其实这个竞争优势比当年的日系的这个，呃燃油相对来说还是有一定这个竞争力的，然后另外一点就是在于。 00:03:54 日系呃就是就国产，它目前的这个贸易壁垒和当年的日系面对的贸易壁垒是不一样的，所以说也相当于是有好有坏。但总体来说，日系呃自主品牌它的一个全球随着是新能源渗透率的一个提升，以及品品牌溢价，以及像这个呃这个出口它的一个整体的一个覆盖面上， 我们觉得还没有到达日系当年的一个高位期的一个高度。所以说出海还是有这个较大空间的。 00:04:22 下一阶段自主出海的一个呃就是核心的两个方向，也是本土化和高端化啊。目前我们也能够看到像自主品牌在包括欧洲啊，包括东南亚呀这些，还包括呃像这个巴西啊这些，它的一个本土化也是在加速的推进的啊并且。 00:04:41 像类似于极客9X这种未来的一个出口啊，我们觉得也是会进一步的打开整个这个出口高端化的一个啊一个逻辑。 00:04:52 呃那么首先我们展开一下，就是呃在这个当年日系的一个复盘中，我们去看一下日系的一个一个变化啊。 00:05:01 首先就是70年代到80年代，是日本汽车它在这个全球崛起的一个重要时间点啊。它也就是说10年间它的出口量从一百零八一百零八点七万辆，然后激增至接近600万辆，相当于10年是翻了4点几倍4.5倍，呃，然后呢本身来说的话，这是两次石油危机，是有一个非常大的一个一个一个助力的作用。 00:05:26 我们可以看左左下角的这个图，这个图的话就是呃这个柱状图是代表着日系出口的一个销量，然后那个。红色的折线图是代表着我们当时就是经过通货呃，通货膨胀调整后的一个美国汽油的平均零售价啊，可以看到就是两次这个油价的跃升都是发生啊，发生在分别发生在七三到74年间，以及啊7八到79或者说啊七八到80这两年间啊。那么对应的这个圈出来的就能够看到就是整个柱状图的一个实体，就代表着日系出口的销量， 00:06:03 均在这个油价上涨之后有一个很大的一个提升啊。毕竟就是日系这个就是日系车啊，它其实主打的本身就是一个燃油经济性，所以说在当时就是美国市场上。本身美国市场是清一色的那种就是肌肉车，相对来说它的一个排量大啊，并且这个整个油耗啊也是非常大的啊。 00:06:26 但是呢就是随着这个日系产品经济型产品的一个导入，然后再加上结合油价上涨的一个大背景啊，呃快速的有一个就是啊有一个大大幅的一个提升。 00:06:41 然后这里我就是我梳理了一下，就是整个啊日系它全球的一个产量啊。我们可以从这个呃柱状图能够看到，就是日本是这个第二个这个橙色的这个线啊，可以看到从70年代到80年代90年代，其实它的一个全球汽车产量，就是日本的一个产本土的一个产量都是在一个一个大幅提升的啊。那么美国本身它在70年代是就是大概本土的产量是1000万辆，然后随后也是持续萎缩啊，也一一方面是本身这个日系的一个产能，它就是冲击了美国的一个本土市场，另外一方面就是美国它自己也也是在走一个。啊一个本一个本土化的，所以说从这个70年代到80年代， 00:07:24 我们可可以得得出一个结论就是。呃到了80年代，也就是说1981年的时候，日本它的一个本土的一个产量已经占到啊已经达到1100万辆，占当时全球的相当于30%，所以说这是一个非常啊一个一个非常夸张的一个一个数字。 00:07:41 然后我们可以去细看一下日日系当年它的一个包括它的一个竞品，包括就是整体的一个情况。就是日系它在1974年的时候是超越了德系，然后成为成为了美国最大的一个进口车来源。呃，就刚刚也提到了，本身就是随着这个石油危机油价大幅上涨，然后日日系的一个经济性，它的优势大幅地这个去呃突出。 00:08:09 然后呢，就是像这个就是整个油价上涨背景之下啊， 00:08:13 我们可以去对比一下，像日系当时的这个主流车型就是包括这个本田的思域，然后呢这个丰丰田的这个卡罗拉。还有就对比下来像美系的话主要就是雪佛兰，然后福特和这个德系的甲壳虫啊，这五辆车基本上是在当时的这个市场上是比较销量比较靠前的啊。 00:08:34 但我们去对比一下它的这个综合油耗，像这个风啊就是本田的思域的话大概也就是百公里9.4L，然后这个丰田卡罗拉是在12.3，呃相比之下这个呃美系的这个雪佛兰是比较比较那个比较经济省油的，它大概是10.7~11.6。但也是比这个本田思域要呃高出10%。然后同时像美系的其他车，就是它的油耗要来到这个14.9接近15了，就是整个油耗可能比日系要高出50%。然后德系的甲甲壳虫的话，它油耗相对低一些，但是它的售价太贵了，就是整个售价它达到了这个接近3300美元，比这个因为本呃那个本田思域的话大概只有2800啊，然后那个丰田卡罗拉也就大概2700美元。 00:09:25 所以说呃无论是在这个购买的这个经济性上，还是在这个使用的经济性上，其实日系它的这个呃车吧，相比于美系和这个德系都是有这个很大的一个优势的。 00:09:39 然后我们这里还梳理了一下，就是除了这个法规，呃除了这个这个燃油价上涨的一个大背景之下呀，我们也也也深入去分析了一下。其实当时的一个政策，包括呃日本它的一个做法其实也是在前期在未雨绸缪，然后呢能够做到就是在机会来临的时候啊，就是一一一举抓住，然后并且实现一个大幅的一个增长。 00:10:03 首先在60年代就是日系的话，它其实日本本土它对于进口的整车是征收了极高的关税，为了就是鼓励就是本土的一个这个呃汽车工业的一个发展。然后同时在这个美国那边是三巨头的一个垄断，包括这个通用福特和克莱斯勒，基本上占据了美国市场非常高的一个份额， 00:10:25 然后到了70年代就是有这个马斯基法案。就美国这个法案，它其实是呃主要是要推动汽车的一个大幅减排，这个就有点类似于呃，咱们现在像欧洲能够看到的一个碳减排的一个法规啊，就是相当于所以说在全球范围内吧，大家都是往这个减排的这个方向去发展。然后在70年代美国推出这个法案，当时的一个背景是美国的就是就底特律的三巨头都是在抵制。就认为这些指标在物理上无法实现，并且要求延长法案的这个实施的期限啊。所以说当时就是他们是没有没有太多的一个准备的。 00:11:05 并且啊，面对于这一些法规的要求，也主要是采取那种催化转化器的这个路线去满足排放标准。 00:11:12 它的这个好处是可能就是去加装一些能够实现它的一个碳排的达标，但是坏处是它会使整个汽车的一个稳定性啊，包括它的一个就是相当于动力都会有一定的这个损耗啊。 00:11:29 但与此同时，日系它是采取了一个迅速出击啊，日系日系的话它是在日本国内是迅速跟进，并并且制定了更严格的一个排放标准。所以说这倒逼了日系车企去研究像CBCC这种节能减排技术， 00:11:45 然后73年本田思域，然后啊在美国上市是嗯，就无需任何的这个催化转化器即可满足排放标准，然后所以说。 00:11:55 在73年本田思域是在美呃美国上市，然后74年的时候啊销量就已经就已经非常强，然后到了75年的时候，直接单车型的销量较74年又实现了这个翻倍啊。所以我们去回过头来看，70年日系车在美国的市占率只有3%，到了80年在美国的市占率已经突破了20%。也就是说在80年代啊，然后日系不光是像本田思域啊，还有同时像这个呃丰田的这个卡罗拉呀，这些经济的小车都是在快速的一个推出，然后并且快速抢占这个市场啊。 00:12:32 但与此同时，像美美系的这种就是底特律三巨头，他们由于一个是呃没有去及时地应对这个碳减排，并且也是比较消极，甚至去这个通过游说的这个方式抵制这个法案，所以说也是最终被这个日系去啊甩开。然后然后包括像这个克莱斯勒，最后也是经历了一些这个这个啊这个破产重整啊这些。 00:12:57 所以说这个汽车行业在当时的70年代到80年代，能够随着这个碳减排，以及日系和美系他们本身的一个在这个法案之后的一个积累，然后能够看到发生了一些重大的一些变化。 00:13:13 然后同呃然后我们可以看这个第二页，就是呃下一页就是呃但但是在这个80年代之后吧，其实日系也是遭遇了一定的这个反制，主要由于在美国的一个市场占有率太高，然后冲击了这个美国本土的一个就业啊。所以当时他们协商的一个就是日系它自主去减产，就是我就是宣布，就是几几家大的这个日系的这个车企，每年出口到这个美国的这个车不超过多少万辆。 00:13:43 然后呢，呃同时就是相当于这个，因为双方那个时候还是处在一个就是自由贸易的一个时期，并没有像面对现在的这种这种贸贸易摩擦啊，所以当时其实是日本他们自发的一个一个限制，就是啊，对美出口限制在168万辆以下啊。 00:14:03 但是呢它后面其实衍生出了两个新