菜粕早报

菜粕早报主要分析了菜粕的基本面、基差、库存、盘面、主力持仓和预期等方面。报告指出菜粕震荡回落，但豆粕走势和需求良好交互影响，技术性震荡整理。中国取消加拿大农产品出口限制，进口油菜籽到港增多，油厂开机增多。菜粕现货需求进入旺季，库存维持低位支撑盘面，需求保持良好预期，盘面短期受豆粕带动进入震荡偏强格局。基差现货2350，基差61，升水期货。国内社会库存27.35万吨，周环比增加25.11%，同比减少10.74%。主力空单减少，资金流出。预期菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善和豆粕影响回归震荡，进口油菜籽到港增多，需求也进入旺季，供需两旺格局下维持区间震荡。

菜粕行业发展趋势呈现供需两旺格局。中国取消加拿大农产品出口限制，进口油菜籽到港增多，油厂开机增多。国内水产养殖进入旺季，现货市场供应短期维持偏紧预期，需求端继续回升支撑盘面。全球油菜籽产量保持增产，主要加拿大油菜籽产量高于预期。俄乌冲突和地缘冲突对大宗商品有支撑作用。中国菜粕五一节后需求进入旺季，油厂菜粕库存无压力。但国产油菜籽收割上市和中加贸易关系改善导致中国对加拿大油菜籽进口恢复正常，存在下行风险。

报告重点分析了菜粕的基本面、基差、库存、盘面、主力持仓和预期。基本面方面，菜粕震荡回落但需求良好，库存低位支撑盘面。基差现货2350，基差61，升水期货。库存27.35万吨，周环比增加25.11%，同比减少10.74%。盘面价格在20日均线下方但方向向上，主力空单减少。预期菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善和豆粕影响回归震荡，供需两旺格局下维持区间震荡。关注中加贸易关系发展和进口油菜籽到港以及压榨情况。

当前菜粕市场现状判断为震荡偏强格局。基本面显示菜粕震荡回落但需求良好，库存低位支撑盘面。基差现货2350，基差61，升水期货。国内社会库存27.35万吨，周环比增加25.11%，同比减少10.74%。主力空单减少，资金流出。市场关注加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善，进口油菜籽到港增多，需求进入旺季，供需两旺格局下维持区间震荡。

菜粕研报主要风险提示包括：国内水产养殖需求短期仍转淡，可能导致需求端下降；未来进口油菜籽到港增多，可能增加供应压力。此外，国产油菜籽收割上市和中加贸易关系改善导致中国对加拿大油菜籽进口恢复正常，也可能对菜粕价格形成压力。需要关注后续中加贸易关系发展和进口油菜籽到港以及压榨情况，以及国内水产养殖需求的实际变化。