铁矿石需求下降 黑色系仍以震荡偏弱为主

研报指出短期铁矿石市场以震荡偏弱为主，钢厂利润空间及现货价格抑制上行空间，需求端存在下降压力。短期到港减弱导致港口库存阶段性去化，但需求端因亏损扩大而高位回落，预期将进一步减弱。供应端澳洲发运处于季节性偏弱周期，外矿供给预计仍保持环比偏弱或略有回升。库存端钢厂库存小幅回升，采购谨慎，港口库存延续小幅回落但整体仍趋于累积且处于历史高位。

铁矿石行业短期震荡偏弱为主，中期宽松预期未改变。钢厂主动减产，利润空间及现货价格抑制上行空间，铁矿石需求仍存在下降空间。后期需关注贸易限制、供给端稳定性、国内政策增量等因素。供应端澳洲发运季节性偏弱，外矿供给预计环比偏弱或略有回升。库存端钢厂库存小幅回升，港口库存整体仍趋于累积且处于历史高位。

研报重点分析了供需两端。供应端关注澳洲发运季节性变化及外矿供给情况，显示供给端支撑力度相对偏强。需求端分析钢厂盈利率持续下滑、高炉铁水增量转负、唐山地区临时限产等因素导致的需求转弱。库存端分析钢厂库存小幅回升、采购谨慎及港口库存整体仍趋于累积的情况。

当前铁矿石市场以震荡偏弱为主。主力合约收跌，持仓量减少。钢厂利润空间及现货价格抑制上行空间，需求端存在下降压力。短期到港减弱导致港口库存阶段性去化，但需求端因亏损扩大而高位回落，预期将进一步减弱。钢厂盈利率持续下滑，高炉铁水增量转负。港口库存虽小幅回落但整体仍趋于累积且处于历史高位。

研报提示需关注贸易限制、供给端稳定性、国内政策增量等风险因素。短期海运费成本支撑、罢工及贸易限制因素影响边际减弱，黑色系整体交易弱现实。钢厂主动减产，利润空间及现货价格抑制上行空间，铁矿石需求仍存在下降空间。供应端澳洲发运季节性偏弱，外矿供给预计环比偏弱或略有回升。库存端钢厂库存小幅回升，港口库存整体仍趋于累积且处于历史高位。