铁矿石：黑色系延续震荡 矿价短期偏弱运行

晨报铁矿石 铁矿石：黑色系延续震荡矿价短期偏弱运行 整理 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1452号 负责人：赵毅 从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 成材：武秋婷 从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 原材料：程鹏 从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成 从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 成文时间： 2025年6月20日 逻辑：昨日黑色系维持窄幅震荡，铁矿石价格跟随运行。成材端需求延续淡季特征，但并未出现累库，整体表现强于预期。铁矿石供给端保持季节性增量特征，碳元素不断让利于铁元素，高炉利润水平相对可观，预计国内铁矿石需求保持相对高位水平，对铁矿石价格形成一定支撑。 供应方面：本期外矿发运环比小幅增加，澳洲铁矿石发往中国量大幅增加，澳洲发运增加明显，而巴西发运高位回落，非主流国家发运小幅波动。6月份是外矿发运旺季，叠加澳洲BHP、FMG矿山财年冲量，预计外矿发运保持平稳回升态势，供给端支撑力度边际减弱。 需求方面：国内铁水结束五周回落出现小幅回弹，需求止跌企稳。本期日均铁水产量242.18 （环比+0.57），当前钢厂盈利率水平较高且高炉利润水平相对可观，叠加短流程全面深度亏损，铁矿石需求韧性较强，高需求支撑价格。 库存方面：由于海漂发运持续增加，钢厂端进口矿库存环比持续上升，日耗因个别钢厂复产有所增加，由于市场对需求预期较弱，钢厂多以按需采购；由于到港量环比下滑以及疏港量增加，本期港口库存出现小幅下降。预计后期库存趋于小幅累积，但由于高需求，累库压力偏弱。 观点：美联储再次“按兵不动”，通胀抬头预期下降息预期仍偏谨慎，中东冲突持续升级加剧市场波动。中美关税影响将逐步显现，出口端支撑力度边际减弱。短期国内宏观预期偏弱，市场交投重心回归强现实+弱预期的弱势格局，需求维持下滑趋势但保持相对高位水平，供给端环比增量预期较强，预计短期铁矿石盘面价格震荡偏弱运行。 价格：震荡偏弱运行，偏空对待。 后期关注/风险因素：成材库存变动、主流矿山发运、中东冲突变动 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：北京市海淀区海淀大街8号19层☎400-700-6700www.zgfcc.com