铁矿石周报：黑色系补涨，矿价高位震荡

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：全球铁矿石发运总量3213.7万吨，环比减少463.4万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2742.7万吨，环比减少316.9万吨。澳洲发运量1939.6万吨，环比减少174.1万吨，其中澳洲发往中国的量1615.3万吨，环比减少252.3万吨。巴西发运量803.2万吨，环比减少142.7万吨。中国47港到港总量2824.7万吨，环比增加96.9万吨；中国45港到港总量2756.4万吨，环比增加155.0万吨。 ◆需求：日均铁水产量229.5万吨，环比上周增加2.07万吨。高炉炼铁产能利用率86.04%，环比上周增加0.78个百分点；钢厂盈利率37.66%，环比上周减少0.44个百分点。 ◆库存：全国47个港口进口铁矿库存总量17044.44万吨，环比增加322.65万吨；日均疏港量336.96万吨，环比降3.25万吨。 ◆小结：供给方面，年末矿山发运冲量结束，最新一期海外铁矿石发运量环比下滑。发运端，澳洲、巴西发运量双双下降，主流矿山除BHP外环比均不同程度减少，非主流国家发运回落。近端到港量环比上升。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量229.5万吨，环比继续回升。部分地区高炉检修完毕复产，同时前期复产高炉利用率恢复。钢厂盈利率小幅下行。库存端，港口库存延续累库趋势，库存高于往年同期。钢厂进口矿库存有所回升，但仍然处在同期低位，存在一定补库需求空间。基本面端，随着海外发运逐步进入淡季，铁水复产后，预计供需边际将有所改善。整体看，市场氛围带动周中黑色系商品补涨上行，矿价上方空间面临高库存与供给宽松预期压制，下方有补库预期支撑，预计短期偏高位震荡运行为主，后续主要关注钢厂补库及铁水生产节奏。市场情绪演绎进入不稳定阶段，波动风险增加，操作谨慎，注意仓位控制。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差125元/吨，环比节前变化+8.0元/吨。卡粉-PB粉价差80元/吨，环比节前变化-2.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差139元/吨，环比节前变化+2.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差-22.5元/吨，环比节前变化-5.0元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比14.66%，较上期变化-0.03个百分点。块矿入炉配比12.2%，较上期变化+0.26个百分点。烧结矿入炉配比73.14%，较上期变化-0.24个百分点。 唐山废钢价格2155元/吨，环比节前变化0元/吨。张家港废钢价格2090元/吨，环比节前变化+10元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率37.66%，较上周变化-0.44个百分点；钢联口径PB粉进口利润14.45元/湿吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存16275.26万吨，环比变化+304.37万吨。球团344.79万吨，环比变化+2.79万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1462.77万吨，环比变化+146.59万吨。港口库存：块矿2115.38万吨，环比变化-17.65万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存7185.34万吨，环比变化+98.19万吨。巴西矿港口库存5663.9万吨，环比变化+92.65万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存8989.59万吨，较上周变化+43.05万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期19港口径澳洲发往中国的量1553.8万吨，周环比变化-248.5万吨。巴西发运量792.5万吨，周环比变化-151.5万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量549.9万吨，周环比-146.4万吨。必和必拓发往中国货量496.4万吨，周环比-17.0万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量562.5万吨，周环比-72.7万吨。FMG发往中国货量276.6万吨，周环比-158.1万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量2756.4万吨，周环比+155.0万吨。11月中国非澳巴铁矿石进口量1900.41万吨，月环比-84.50万吨。 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率58.41%，环比变化+2.96个百分点。国产矿山铁精粉日均产量45.65万吨，环比变化+2.32万吨。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量229.5万吨，较上周变化+2.07万吨。高炉产能利用率86.04%，较上周变化+0.78百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量323.27万吨，环比变化-1.94万吨。钢厂进口铁矿石日耗283.28万吨，周环比变化+2.61万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至1月9日，测算铁矿石BRBF基差50.27元/吨，基差率5.81%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层