广发商社再平衡关注低位消费股

发布时间：2026-07-30 一、核心要点 1. 本次会议为广发商社团队各细分板块观点更新，覆盖免税、珠宝、化妆品、医美、酒店、茶饮、跨境电商等消费板块，围绕再平衡趋势推荐低位优质标的 二、各板块关键观点 1. 免税板块：重点推荐中国中缅，上半年海南离岛免税销售额增19%，Q2增速4%，量价边际改善显著；公司上半年净利润增近20%，收购的DFS并表后盈利良好，线上渠道稳步修复，当前估值25倍处历史低位，具备配置性价比 2. 黄金珠宝板块：Q2金价波动引发抢金潮，终端销售超预期，推荐周大福、潮宏基；龙头估值10倍左右为历史底部，后续业绩随金价企稳有望修复，周大福Q2内地零售增11%，潮宏基Q2店均增速近30%，全年目标增速20% 3. 化妆品医美板块：化妆品Q2景气稳健，6月社零增12%，推荐巨子生物、珀莱雅、家化；医美批证增多，拉芳旗下太原生物获复合产品批件，关注医美创新方向 4. 酒店茶饮板块：酒店Q2 RevPAR增速放缓，供给增速回落，推荐锦江；茶饮5月起同店承压，9月后基数释放，推荐奈雪，当前估值处上市以来低位 5. 跨境电商板块：推荐安克创新，储能业务受欧洲电力问题驱动增长，芯片布局赋能消费电子，估值具备提升空间 三、风险与关注 1. 金价波动、消费复苏不及预期、海外市场政策变化四、后续关注点 1. 暑期消费表现、9月后基数变化、新业务进展