国泰海通地产路演观点汇总 看好左侧配置机会

发布时间：2026-07-29 一、核心要点 1. 本次路演为国泰海通证券针对正式签约客户的内部会议，仅限客户内部学习使用，严禁外发，相关内容涉及知识产权，未经授权转载转发属侵权行为。 2. 地产行业当前处于左侧配置时点，核心龙头股存在明显错配，具有较强的安全边际和估值修复潜力，看好四季度后板块表现。 3. 2026年上半年重点30城出现近五年首次销售面积未降、拿地面积大幅下降的现象，未来几年库存去化周期将改善，为2027、2028年行业平稳发展奠定基础。 二、关键行业与数据 1. 行业维度：当前政策聚焦核心城市，2026年上半年全国销售金额同比降幅约14%，重点30城淡季销售稳定，拿地面积大幅下降；头部前二十大城市拿地金额占全国67%，非核心城市占比持续降低。 2. 企业维度：上半年14家重点核心房企销售正增长，7家两位数增长，现金流、风险管控能力均优于2024年9月24日政策出台时，基本面更扎实。 3. 其他数据：公募基金对地产板块配置仅0.25%，处于极低水平；核心城市租金2026年4月起环比上涨，CPI下半年预计达2%，利好存量二手房价值稳定。 三、投资判断 1. 配置时点：当前是地产股左侧布局的良机，四季度宏观数据有望下探收稳，核心房企将受益于低基数实现单季正增长，板块弹性将显现。 2. 标的选择：A股优选蛇口、保利，港股优选华润、中海，可关注绿城、建发、华发；交易链关注贝壳、我爱我家；困境反转关注龙湖、新城，物业板块关注华润万象、中海、保利、万物云。 3. 核心逻辑：地产行业已提前出清，全国性房企仅剩不足10家，核心城市布局的龙头市占率提升空间大；存量资产在通胀和城市更新加持下价值稳定，无需过度纠结短期波动。四、风险与关注 1. 核心城市销售不及预期可能导致板块修复节奏延后。2. 宏观经济数据四季度若未实现降幅收窄，将影响市场信心。3. 房地产相关政策若出现超预期变化，可能改变行业走势。 五、后续关注点 1. 重点30城拿地、销售数据的后续变化。2. CPI走势及对存量房产价值的影响。3. 城市更新政策的落地进展。4. 核心房企中报披露后的现金流及业绩表现。