中金公司九方智投控股(9636HK)交流会纪要

发布时间：2026-07-29 一、核心要点 1. 会议背景：本次会议由中金公司非银金融与科技行业分析师樊优主持，邀请九方智投控股（9636HK）董办及投关负责人丁玲等相关管理层开展，为闭门会议，仅限受邀嘉宾参与，所有观点仅作参考，不构成任何投资建议。 2. 核心经营数据：上半年现金口径订单16.8亿元，同比仅小幅下降；当期收入13亿元，同比出现下降，核心原因是2-6月期间暂停新增客户，相关收入以预收款项递延方式确认；期末合同负债达18.9亿元，同比增长超133%，预计2026年下半年至2027年逐步确认对应收入；上半年经调整净利润为1.07-1.17亿元。 3. 业务进展：近期已正式恢复新增签约客户；上半年大额产品老客户复购率超80%，体现出较强的产品用户粘性；成本端方面，受海外业务、AI等新业务布局影响，人力成本小幅上升，而因暂停新增客户导致流量投流成本减少，整体成本与去年基本持平；公司制定未来3年战略目标，订单体量计划翻番，大额产品收入占比将从当前90%以上下降至50%，剩余50%订单将由AI、海外、中俄相关产品等新业务贡献。 4. 产品与后续安排：AI相关产品处于内测阶段，旗下九方零息安卓版已完成内测，可在安卓应用商店下载，苹果版仍在测试中，相关产品将于近期更新版本并通过直播发布；完整业绩报预计8月底发布，9月1日将举办线下业绩会；8月1日至8月31日为公司静默期，暂停回购操作，9月1日恢复；暂无当年业绩指引，投资者可参考2025年3月董事长提出的3年战略目标。 二、投资线索 1. 合同负债大幅增长（同比超133%），预计将为2026年下半年至2027年提供稳定的收入增量，对应未来业绩增长具有潜在支撑。 2. 大额产品老客户复购率超80%，产品用户粘性突出，为核心业务的稳定性提供保障。 3. 新业务布局包括AI、海外、中俄相关产品，未来有望逐步贡献订单，推动大额产品收入占比下降至50%，优化业务结构。 三、风险与关注 1. 暂停新增客户导致上半年收入递延，需关注恢复新增客户后签约情况对后续订单及收入的影响，以及相关预收款项确认节奏。 2. AI产品及海外、中俄等新业务仍处于布局或内测阶段，产品落地效果、商业化进度及市场接受度存在不确定性，可能影响新业务对订单的贡献节奏。 3. 8月1日至8月31日为静默期，暂停回购，需关注期间市场情绪变化及后续回购政策对市场的潜在影响。 四、其他事项 1. 本次会议由中金公司主办，会后主办方邀请参会者前往公司现场与管理层进一步互动，参会者可就相关问题联系主办方或九方智投控股。 2. 会议结尾推广旗下进门APP，称该平台可提供优质复盘资料、专业AI工具及投研内容，邀请用户领取会员体验 3. 会议已正式结束，主办方对线上投资者、分析师及九方智投控股管理层表示感谢