市场活跃叠加流量红利，业绩持续爆发——九方智投控股2025半年报点评

九方智投控股(9636)[Table_Industry]综合金融 ——九方智投控股2025半年报点评 本报告导读： 市场交投活跃，且公司把握短视频流量红利，全平台粉丝数6306万，两者共振实现利润大幅增长；市场向好下，业绩有望持续高增。 投资要点： 市场交投活跃，把握流量红利，公司业绩爆发。公司2025H1营收23.24亿元，同比+167%，净利润8.65亿元，同比实现扭亏为盈，增加额约人民币10.4亿元，市场交投活跃叠加富有竞争力的产品体系使得付费用户达10.2万人，同比+152.93%，付费用户的大幅增加是公司收入增长主因。2025H1毛利率89%，环比2024年的82%有所改 善 ， 营 销/管 理/税 金 及 附 加 为6.62/2.39/1.62亿 元 ， 同 比+19.7%/+20.1%/+483.5%。产品方面，公司深耕四大产品线，VIP产品日均观看UV超百万人，同比增长148%；股票学习机直播与课程观看人次较期初上升近7倍和4倍；九爻股用户累计使用次数超327万次；九方智投APP多产品多功能拓展。流量方面，公司稳固抖音主阵地，布局小红书、B站、快手等新兴平台，推出学习机电商模式。全平台粉丝数6306万，同比+38%，MCN账户数994个，同比增加103.69%，流量采购成本4.65亿元，同比+17.63%，投流成本产出效率高，显著提高粉丝数量与付费人数，推动公司业绩爆发。 看好公司25年业绩爆发2025.03.30把握短视频流量红利，看好业绩弹性2025.03.06以融媒体运营为基，C端投资内容服务领先厂商2024.12.25 交投活跃有望持续高增，AI+投顾打造差异化竞争模式，业绩有望进一步增长。市场交投持续活跃，1-6月日均股票成交额13900亿，7-8月放大至19354亿元，提升39%。2025H1现金口径订单金额17.03亿元，同比+82.92%。公司提交九方灵犀大模型V3.0进行大模型助手功能完备性测试，目前已获批，为证券行业首家。投顾能力大幅提升，坚持加强人才队伍建设，在公开媒体发表文章超40篇。 催化剂：资本市场交投活跃 风险提示：资本市场波动；监管政策收紧。 财务预测表 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的当地市场指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所