九方智投控股20250221

2025年02月22日12:41 关键词关键词 九方智投控股东风AI电话会议东吴证券分析师深度报告盈科控股香港联交所科技软件产品学习机产品高端产品小额产品陈文斌盈利能力证券投资咨询营销费用销售费用研发费用管理费用 全文摘要全文摘要 东吴证券研究所的分析师主持了针对九方智投控股的电话会议，向机构投资者和受邀客户详细介绍了九方智投的发展情况、市场前景、商业模式及营业预测等。自2017年被盈科控股收购并上市以来，九方智投专注于散户证券投顾服务，产品线包括软件和学习机，由创始人兼实际控制人领导，战略是利用科技提升服务。分析指出，九方智投作为行业龙头，基本面、市场空间、合规能力及流量运营表现优异，业绩增长潜力大，建议买入。 九方智投控股九方智投控股20250221_导读导读 2025年02月22日12:41 关键词关键词 九方智投控股东风AI电话会议东吴证券分析师深度报告盈科控股香港联交所科技软件产品学习机产品高端产品小额产品陈文斌盈利能力证券投资咨询营销费用销售费用研发费用管理费用 全文摘要全文摘要 东吴证券研究所的分析师主持了针对九方智投控股的电话会议，向机构投资者和受邀客户详细介绍了九方智投的发展情况、市场前景、商业模式及营业预测等。自2017年被盈科控股收购并上市以来，九方智投专注于散户证券投顾服务，产品线包括软件和学习机，由创始人兼实际控制人领导，战略是利用科技提升服务。分析指出，九方智投作为行业龙头，基本面、市场空间、合规能力及流量运营表现优异，业绩增长潜力大，建议买入。 章节速览章节速览 ● 00:00九方智投控股深度分析电话会议九方智投控股深度分析电话会议 本次电话会议由东吴非运营分析师吴新书主持，针对九方智投控股进行了深度报告讲解。会议内容分为四部分：公司的基本面情况，包括发展历程、股权、股东、创始人及管理层的介绍；市场前景分析，涵盖行业内竞争对手情况；深度解读公司的商业模式、产品实例以及AI相关进展；最后，对公司的营业预测进行了讨论。会议强调了所有信息仅供受邀客户参考，严禁未授权录音、转发及相关解读。 ● 01:26九方公司：专注散户证券投顾服务与科技拓宽市场九方公司：专注散户证券投顾服务与科技拓宽市场九方公司早期定位为提供散户证券投顾服务，前身是首批获得证券投顾投资咨询的机构之一。2017 年被盈科控股收购，2023年在香港联交所上市。其业务主要专注于个人投资决策服务，通过科技拓宽市场。产品分为两大类：软件产品和学习机产品。软件产品又细分为高端、中端和小额产品，以满足不同需求的用户。 ● 02:42陈文斌领导的公司发展历程及盈利能力分析陈文斌领导的公司发展历程及盈利能力分析公司由陈文斌先生创立并实际控制，其表决权约为31% 。陈文斌及其团队在金融行业和投资顾问领域拥有多年经验。公司自18至19年处于业务起步阶段，盈利能力较弱；19至22年间，营收从约3亿元大幅增长至19亿元左右，四年复合年增长率达61%，主要得益于高端在线投教服务及金融信息服务软件业务，这两项业务占营收的95%以上。2022年至2024年上半年，公司营收及规模净利润增速放缓，这与资本市场的压力高度相关。 ● 04:58公司业绩放缓及成本结构分析公司业绩放缓及成本结构分析从22年到24年上半年，公司业绩放缓主要与资本市场承压和公司转型期相关。监管政策刺激资本市场预期持续向 好。公司从19年到24年上半年的毛利率保持在80%以上，显示强盈利能力。营业总成本主要由四项构成：销售成本占总成本的17%，主要用于研究所的人工成本和金融信息采购成本；此外，还包括平台交易成本。这些分析揭示了公司成本结构和业绩放缓的原因。 ● 06:29公司成本结构分析：销售、研发与管理费用占比公司成本结构分析：销售、研发与管理费用占比公司的成本结构主要由销售费用、研发费用和管理费用构成。其中，销售费用占比最高，达到51% ，主要包括互联网流量采购和营销及销售人员的薪酬；研发费用占比14%，主要用于公司的研发开支；管理费用则为一般及行政开支。公司特别注重内容开发、营销和研发，这三大块在员工数量上的占比也相对较高。 ● 07:43公司公司2018-2023年成本费用分析与行业情况年成本费用分析与行业情况对话详细分析了一家公司在2018年至2023 年间的成本费用变化，特别是在销售费用、研发费用和管理费用上的持 续上升趋势。尽管费用增长迅速，但自2023年起，费用同比增速开始放缓，甚至出现小幅下滑，这反映了公司在市场不佳时调整经营策略以控制成本的努力。同时，公司业务扩大导致研发人员数量和投入于AR大数据等领域的成本增加，以及因上市和股权激励带来的管理费用大幅增长。此外，营业成本虽然持续增长，但增速逐渐下降，表明公司业务规模效应显现，未来成本控制将更为严格，有助于提高利润率和业绩弹性。最后，对话提及了对整个行业情况的分析。 ● 10:34 A股市场投资者增长与金融服务需求展望股市场投资者增长与金融服务需求展望A股市场的投资者数量持续稳定增长，尤其在924 事件后增速加快，新增投资者多为缺乏经验的散户。这些散户对于金融服务和金融信息服务有较高需求，寻求多样化的投资教育方式。随着投资者数量和可投资金融资产的增长，市场对于金融投资服务的开支也相应增加，推动了在线投资决策解决方案的市场需求。预计到2026年，市场规模将从2021年的43亿元增长至155亿元，年复合增长率约29%。作为行业龙头企业，九方有望进一步扩大市场份额，实现盈利增长。 ● 12:20 2022年金融行业市场份额与增速分析年金融行业市场份额与增速分析2022年的数据显示，金融行业的市场份额集中度较高，其中九方智投控股以约14% 的市占率居全行业第一，而同花顺和东方财富的市占率约为10%，但因包含B端收入，实际占比可能较小。从增速来看，九方智投控股在这几家中增速最快，而东方财富和同花顺的收入因包含B端业务，难以完全拆分。这反映了公司在行业中的绝对龙头位置以及各家公司的产品结构和收入情况。 ● 13:38财富管理行业按客户资产规模划分的三大类服务财富管理行业按客户资产规模划分的三大类服务财富管理行业根据客户资产规模大致分为三类：第一类服务超高净值客户，资产规模在500 万以上，提供个性化、定制化服务，甚至财富传承规划；第二类针对资产在100到500万的较高净值客户，由头部券商的财富管理部门或子公司提供接近定制化的产品和服务；第三类服务于资产规模小于100万的客户，由同花顺、指南针、东方财富等公司提供小额或终端产品，主要依靠自然流量转化和长期产品销售。 ● 16:26九方智投控股与其他金融产品公司的九方智投控股与其他金融产品公司的UP值及产品对比值及产品对比对话详细对比了九方智投控股与其他几家金融产品公司的产品分类、UP 值及各自的侧重点。产品主要分为高端、中端和低端三大类，其中九方智投控股的2022年UP值达到约3万元，高于同行业其他公司。此外，对话还分析了各公司在产品内容、引流能力和业务布局上的不同特点，以及他们如何利用自身优势进行市场定位和产品设计。 ● 19:11公司多元化获客策略及流量运营模式公司多元化获客策略及流量运营模式公司自2018年开始布局线上流量获取，通过直播行业的兴起，建立了融媒体流量池和MCN 渠道，覆盖了包括抖音、微信视频号、快手、小红书在内的多个平台，同时也与传统媒体如第一财经、湖南卫视合 作，形成了三大渠道的流量来源，确保流量的稳定性和多样性。目前，公司全平台粉丝数量约4600万，持续稳定增长。通过精细化流量运营，依托大数据技术和成熟运营团队，实现流量的持续增长和有效转化，有效提高了客户留存率。此外，公司通过培养IP老师的团队依赖度和精准投放策略，确保流量池的长期稳定运营，同时利用企业微信将客户从公域引导至私域，通过信任建立、免费课程试听和物料赠送等方式，最终实现从私域到付费客户的转化，完成流量池的闭环。 ● 23:08公司业绩与市场活跃度的关系及产品预期公司业绩与市场活跃度的关系及产品预期 对话讨论了公司过去几年的运营模式和订单情况，指出市场低迷和恶意代理维权退款导致收入增速放缓。然而，随着资本市场基本面的向好和A股成交量的提升，公司预计订单金额和客户付费数量将迅速增加。此外，公司最近发布的预增公告显示24年业绩有显著提升，验证了市场活跃度对公司业绩的正面影响。最后，对话转向讨论公司的产品举证。 ● 24:49九方智投九方智投APP整合与产品线重新划分整合与产品线重新划分公司原先将投顾、掷骰子建版、智投旗舰板和智投擒龙版等产品分布在两个APP 上，后发现不利于流量积累，于是在2024年3月前将产品整合至一个名为九方智投的单独APP中。产品内部划分为证券投资咨询、金融信息服务和银马学堂三部分，但主要提供证券投资咨询服务。产品线重新划分为高端的古道领航、中端的超起投资家系列以及轻量化小额产品，单价在36元至2200元之间，另外还有一条学习机产品线，未来计划推出2到3款升级产品。 ● 26:35通过小额产品和收款学习机拓展市场策略通过小额产品和收款学习机拓展市场策略公司为在市场不活跃时吸引新客户，推出了一系列小额产品，目前已推出20 多款，累计使用人次达35万，新增APP注册用户达30万，APP月活跃用户数提升至70万到100万区间。此外，还推出了独特的收款学习机产品，满足不同年龄段和偏好的用户需求，帮助客户建立金融系统理解并进行实操。 ● 28:38九方财富投研能力和产品线价格详情九方财富投研能力和产品线价格详情该对话详细介绍了九方财富在投研能力方面的强大实力，包括其金融研究所的规模、专业人员的背景，以及针对 C端用户的研究输出特点。此外，还提及了公司产品线的名称和价格，以及证券投资顾问员工数量的行业较高水平。 ● 30:09公司投研能力与内容输出策略公司投研能力与内容输出策略 截至2023年上半年，公司已进行90多场调研活动，撰写超过1000篇全面分析文章，充分满足不同投资者的学习需求。其研报专注于个人投资者感兴趣的内容，以轻量化、娱乐化形式呈现，如直播或短视频，以吸引散户关注，内容质量高。 ● 30:45 AI技术在公司业务场景中的应用与进展技术在公司业务场景中的应用与进展近期热度较高的AI 技术，不仅用于大数据捕捉客户的精准投放，还能帮助公司实现内容自动化生成、编辑和审核，提升内容生成速度和准确性，快速响应市场变化。截止至2月7日，公司已完成deep sic系列开源模型的私有化部署，计划将其应用于投研、投顾、风控合规和智能营销等核心业务场景。公司推出名为“九哥”的免费智能投顾服务，可通过APP体验，该服务能整合并回答股票相关问题。此外，公司的数字化转型正持续进行。 ● 32:02公司数字化转型及公司数字化转型及AI新产品的发展与估值新产品的发展与估值 公司正在进行数字化转型，其数字人产品九哥自发布以来，截至24年上半年，已服务约26万客户，累计服务达1600万次。公司在AI领域有技术积累，并在2024年完成了深度合成算法的备案。此外，公司推出了两款AI新产品：九方灵犀和九方智研，分别作为股票投资对话助手和投研平台，以提升投资者决策效率和准确性。研发人员数量和研发费用持续增长，有证从资格及证券投顾资格的员工数量也在行业内处于较高水平并持续增长。最后，讨论转向了公司的营业预测及估值。 ● 33:35公司营业预测、股价复盘及市场估值分析公司营业预测、股价复盘及市场估值分析 公司上市后股价表现良好，但因市场环境和恶意代理维权影响，股价受到一定负面影响。2024年924后，市场活跃度增加，股价强势反弹并持续上涨。营业预测显示，高端和终端产品线在2025年和2026年的订单金额分别为21亿和24亿元，以及16亿和18亿元。小额产品线虽主要用于收集流量，但预计2025年和2026年的订单金额分别为1亿和2亿元。此外，由于公司在港股上市，存在流动性问题，目前港股市场中金融科技公司较少，难以进行横向