海证期货晨评

2026年7月29日星期三 工业硅早评： 【行情复盘】 华东地区421#现货价格持平于9350元/吨，华东地区通氧553#硅现货价格持平于9050元/吨。期货主力合约SI2609收跌1.39%至8185元/吨。主力持仓量增加1.94万手至27.87万手。 【基差仓单】 华东地区通氧553#基差为865元/吨；华东地区421#基差为365元/吨，（基准合约为SI2609）。目前仓单数量为32334手，环比-72手，变化主要来自外运天津滨海（-72手）。 【交易策略】 分析：工业硅供强需弱的基本面暂无改善迹象，其中，虽然西北等地区有检修减产情况，但西南进入丰水期后产量将逐月增加，同时下游有机硅保持低负荷运行，多晶硅对工业硅消耗的增量难以扭转库存累积的局势，因此预计价格反弹高度有限，价格总体仍处于区间震荡。单边：新单观望。期权：观望。套保：上游企业低比例卖出保值。多晶硅、铝合金等中下游企业中等比例买入保值。套利：新单观望。 樊丙婷（Z0019571） 多晶硅早评： 【行情复盘】 N型多晶硅致密料现货价格持平于31000元/吨，N型多晶硅混包料现货价格持平于29750元/吨。期货主力合约PS2609收跌3.02%至32625元/吨。主力持仓量增加0.81万手至12.47万手。 【基差仓单】 N型多晶硅致密料基差为-1625元/吨；（基准合约为PS2609）。目前仓单数量为60750吨，环比+2610吨，变化主要来自杭州正才（中物流（石河子））晶诺（+2220吨）。 【重要资讯】 1、据SMM最新调研反馈，8月硅片整体是减产趋势，但减量有限。近期由于近期硅片价格跌破现金成本，库存压力过高的头部企业选择减产应对。除此之外，外代工总量和分布比例出现调整。 【交易策略】 分析：能耗限额指标公布，据悉达到三级6.3kgce/kg的企业或50%，且部分企业无技改意愿，这有助于改善产能过剩格局。但一方面能耗限额于2027年执行，对目前产量过剩改善有限，且眼下需要面对丰水期的复产压力（价格拉升会刺激复产），。另一方面，终端需求端也无明显回升信号，致使整个产业链仍处于负反馈中。综合看，未来产能格局受益于能耗限额有改善预期，不过近期的过剩压力致使价格弱势运行。操作上，可等待丰水期后价格企稳再逐步分批布局多单（长线）。 单边：新单观望。 期权：新单观望。 套保：上游低比例卖出保值，下游随价格下跌逐步增加买保比例（总体低比例）。 套利：买现-卖期货正套可做好分批止盈设置，11-12反套剩余持仓继续持有，并做好止盈管理。 碳酸锂早评： 【行情复盘】 国产电池级碳酸锂(Li2CO3≥99.5%)下跌1000元至145500元/吨；国产工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%)下跌1000元至141000元/吨。期货主力合约LC2609收跌2.54%至143480元/吨。主力持仓量减少0.56万手至34.84万手。 【基差仓单】 SMM电池级碳酸锂均价-LC2609的基差为2020元/吨。目前仓单数量为38278吨，环比-140吨，变化主要来自象屿速传上海（+340吨）、九岭锂业（宜春宜丰，宜春奉新，各-400吨）。 【重要资讯】 1、据SMM了解，近期，国内多家锂盐厂陆续公布了8至9月的停产检修安排。从检修动因来看，主要可分为三类：其一是设备技改，合计影响产量约3000吨；其二是外部电路检修导致生产受限，合计影响产量在2000至2500吨之间；其三为常规检修，8月合计影响约4000吨，其中部分产线检修将持续至9月，预计对9月产量形成约2500吨的影响。综合各类型检修的影响，8月受影响的产量合计约为9000至9500吨，9月则约为2500吨。 2、据公司公告，IGO于2026年7月28日发布2026财年第四季度（截至6月30日）活动报告，旗下Greenbushes锂矿当季锂辉石精矿产量38.7万吨（环比+10%），销量39.1万吨（环比+12%），CGP3贡献7.1万吨；受6月火灾影响，CGP3停产约7周，预计近日恢复生产。当季锂辉石平均售价2,286美元/吨（环比+37%），现金成本448澳元/吨，EBITDA利润率80%。WindfieldHoldings当季向股东派息3.9亿澳元。FY26全年产量141万吨，完成修订后指引上限；FY27产量指引155-175万吨，现金成本指引380-440澳元/吨，资本支出指引2.5-3亿澳元。Kwinana精炼厂当季氢氧化锂产量897吨，计划7-8月再次停产调试废气处理系统；FY27产量指引9,000-11,000吨。 【交易策略】 分析：短期内供应端检修减产等扰动下强现实加码，预计7-8月库存去化幅度较大。不过考虑到津巴布韦锂矿运回、7-8月检修的产能于8-9月陆续恢复等（大厂锂矿环评征求意见稿公布，市场担忧其复产带来的供应宽松）预计三季度碳酸锂价格总体或偏震荡运行。我们认为下半年高景气的基本面对价格的指引并没有结束，具体看，历史数据推测新能源车销下半年好于上半年（尤其是四季度），储能仍处于高景气，再加上明年电池退税取消所引发的抢出口，总体需求 仍持乐观看待。此外，大厂对后期需求乐观的表述有助于修复近期悲观预期。其次，未来新增产能虽然较多，但在资源保护主义升温等大环境下投产节奏存在较大不确定，供应释放增量易出现不及预期的情况。综合看，我们仍维持三季度偏震荡运行，四季度震荡向上的看法，年内整体持逢回调买入思路，同时需要做好风险/仓位管理。 单边：轻仓多单继续持有，并需做好仓位/风险管理（分批逢低买）。 期权：适量持有深虚卖看跌期权，要么赚到期权利金收益，要么被行权后持有多单。 套保：上游中等比例卖保（参与交割，同时需要做好资金管理），下游中等比例买保。 套利：强现实-弱预期下近远月价差偏强，11-12反套持仓需根据自身情况做好风险/仓位管理。 樊丙婷（Z0019571） 纯碱早评： 【行情复盘】 期货市场，现阶段纯碱09合约继续弱势下挫，价格再创新低。现货市场来看，据隆众等数据资讯显示，华北地区重碱价格1250-1320元/吨，华东地区重碱价格约1210-1320元/吨，华中地区重碱价格约1230-1270元/吨。 【基差价差】 基差方面，目前华北重碱09合约基差约278元/吨，华中重碱09合约基差约128元/吨，基差继续走强。价差方面，纯碱09&01价差约-64元/吨，环比略有走强，整体延续低位震荡。 【仓单变化】 仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前纯碱仓单量约3216张，环比上期增加450张，增量来自中远海运。目前仓单主要分布在河北中储。 【重要资讯】 据隆众、卓创等资讯信息显示，装置方面，河南骏化、江苏华昌、甘肃氨碱源预期下月检修。目前国内纯碱市场走势趋稳，价格窄幅调整。浮法玻璃市场来看，华北市场交投一般，下游按需采购。华东市场窄幅整理操作，月底临近企业出货意愿强，现货交投相对灵活。华中市场为促进出货多数企业价格下调20-40元/吨。华南市场维稳操作，部分企业月底冲量出货较高，多数下游采购维持刚需。 【交易策略】 近期纯碱盘面弱势依旧，价格不断下探寻底，下行趋势延续。基本面来看目前供需变化不大，依旧延续弱势难改，玻璃冷修加速进一步加剧下游需求疲弱现状，进而令其价格承压回落。后续来看，纯碱需求端恐难改善，弱现实及弱预期叠加拖累下，纯碱市场难言乐观，短期价格或延续弱势波动。套利方面，弱需求拖累下纯碱09&01价差维持弱势运行。 常雪梅（Z0013236） 尿素早评： 【行情复盘】 期货市场来看，现阶段尿素09合约小幅探底回升，整体日内震荡调整为主。现货市场来看，据隆众数据信息显示，山东地区小颗粒主流出厂成交约1700-1760元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1750-1760元/吨附近。 【基差价差】 基差方面，山东09合约基差约10元/吨，河北09合约基差约50元/吨，基差继续走强。价差方面，UR09&01价差约-14元/吨，环比走弱。 【仓单变化】 从仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前尿素仓单量为6270张，环比上期持平，目前仓单主要分布在云图控股。 【重要资讯】 据隆众资讯及市场信息显示，近期企业报价稳中松动，新单成交一般。当前农业用肥处于淡季，工业仅维持刚需采购，下游终端采购跟进乏力。目前日产短时高位波动。尿素行业日产21.47万吨，尿素产能利用率89.99%。复合肥市场，短期交投僵持。 【交易策略】 现阶段尿素盘面低位调整，虽出口方面预期给予市场部分提振情绪，但受制于暂无实质性落地以及弱现实拖累，价格反弹动能不足。供需来看，产业库存持续攀升，工农业需求支撑乏力加剧产业去库压力。因此，鉴于产业累库压力，预估后续尿素价格或低位调整为主。套利方面，弱需求及产业持续累库令UR09&01价差低位调整为主。 常雪梅（Z0013236） 沥青早评 【行情复盘】 BU2609夜盘收涨0.34%至4101元/吨。7月28日，沥青现货价山东4330（-50）、华北4500（±0）、华东4660（±0）、华南4490（-10）元/吨，华东山东现货价差330元/吨（+50）。 【基差及月差】 山东08、09、10、11、12合约基差分别为78、301、441、563、684元/吨；08-09、09-10、10-11、11-12月差分别为223、140、122、121元/吨；BU与SC主力比价1.0377。 【仓单】 沥青仓库仓单11290吨（±0），厂库仓单18210吨（±0），总计29500吨（±0）。 【重要资讯】 山东多数炼厂及贸易商继续下调出货价格，降雨天气减少，刚需有所释放，现货资源供应相对充足；华东贸易商整体出货不佳，主营炼厂8月均有排产计划，资源供应量有增加预期；华北主力炼厂交付前期合同，主发东北，基本产销平衡，暂未释放远期合同，降雨天气较多，影响需求释放，中下游采购谨慎；东北个别炼厂高价货源出货受阻，让利出货，社会库可售库存低位，贸易商继续降价意愿不强；西北疆内主力炼厂生产平稳，产销基本平衡，库存维持中位，部分社会库稳定消耗库存，刚需逐步释放，主力炼厂有检修计划，终端对高价资源接受有限，采购节奏偏谨慎，短期供需维持平衡；华南降雨天气持续，需求疲软，部分主力炼厂及地方炼厂下月沥青排产较多，市场成交偏谨慎；西南重庆前沿库库存低位，短期暂无资源入库，云南主力炼厂即将复产。 【逻辑分析】 华东主营炼厂8月均有排产计划，华南部分主力炼厂及地方炼厂下月沥青排产较多，云南主力炼厂即将复产，沥青供应有增加预期。刚需逐步释放，部分地区降雨天气抑制施工。沥青跟随原油波动为主。 【交易策略】 单边：振荡运行；跨品种套利：暂且观望；期现及跨期套利：暂且观望；期权：暂且观望。 郑梦琦（Z0016652） 原油早评 【行情复盘】 隔夜，Brent主力收跌2.74%至83.01美元/桶，WTI主力收跌3.39%至79.13美元/桶，SC2609夜盘收跌1.11%至526.8元/桶。 【价差】SC2608-2609月差16.6（+9.4）；SC2609-2610月差8.2（+0.9）；SC2610-2611月差3.4（-1.4）。 【仓单】原油总仓单296.1万桶（±0）。 【重要资讯】 美国总统特朗普表示，现在是伊朗达成协议的好时机，希望避免攻击伊朗的桥梁和发电厂，伊朗基本上同意不拥有核武器，需要正式声明不拥有核武器。美国已与伊朗进行了良好的谈判，重申如果与伊朗未能达成协议，将对“镐山”以及桥梁和发电厂实施打击。 伊朗称，与美国之间仍在交换信息，但过去几天，伊朗并未提出与美国进行谈判的请求。 据以色列媒体，在内塔尼亚胡与特朗普会晤之前，调解方认为已接近达成突破性协议，有望重启美国与伊朗上个月签署的谅解备忘录。 7月29日，伊朗向约旦一处美军基地发射多枚弹道导弹，导弹已被约旦拦截，此次袭击是自7月24日美国暂停对伊朗的攻击以来，伊朗首次对该地