化工与材料行业会议纪要：MLCC催化剂、特气负极涨价及周期成长方向

一、核心结论 1. 化工与材料行业基本面未出现根本性变化，但科技链新材料短期回调已部分消化前期过度预期，中长期仍具配置价值；AI板块调整源于微观交易结构恶化，基本面支撑科技主线未破，上游细分品种具布局机会。 2. 各细分领域均有明确催化因素：MLCC板块临近财报披露期或迎催化剂，负极材料旺季涨价信号明确，染料行业格局优化开启新周期，碳酸锂库存加速去化，煤价维持高位且兖矿能源盈利向好。二、重点公司与事件 1. 电子细分领域核心公司与事件 （1）MLCC板块：日本村田、太诱、TDK等头部企业26财年一季报与三星电机26财年二季报将于7月底至8月初公布，其BB ratio、价格策略、需求展望将成全球MLCC板块股价上涨核心催化剂；国金电子更新中船特气特气业务近况，六氟化钨26Q2已满产，当前产能2000吨，邯郸1000吨产能预计27Q2投产、上海1000吨产能不晚于28Q1投产，26Q2起因供需推动涨价，Q3后弹性显现，全球大客户除三星均已量供，氟化氮、六氟丁二烯等布局待推进。 （2）负极材料：尚太科技作为石墨化自供率领先的负极龙头，石墨化代工底部反弹超15%，箱式炉、艾奇逊炉价格企稳回升，8-9月下游排产进入传统旺季，叠加消费税加征与出口退税调整，二线电池厂高价锁产能，头部企业涨价有望落地，公司一体化降本叠加旺季弹性获重点推荐；此外MLCC粉体等上游细分品种具供需缺口或订单支撑。 2. 化工与制造领域核心公司与事件 （1）染料行业：申万宏源化工深度报告显示，本轮染料涨价源于上游核心中间体还原物、H酸供给出清后的被动提价，行业历经6-7年下行后已完成格局重塑，国内染料产量占全球70%以上，中间体壁垒极高无新增产能，具备中间体自供能力的龙头量利齐升，浙江龙盛确定性最强，闰土股份、锦鸡股份为弹性标的，当前估值具修复空间；国联民生化工价格日报显示今日及近30日，电池级碳酸乙烯酯、碳酸亚乙烯酯、六氟磷酸锂等化工品涨幅居前。 （2）煤与新能源材料：兖矿能源2026上半年归母净利润72亿元，同比增53%，二季度经营性利润达42-43亿元，化工、煤炭板块环比显著增长，全年产量目标1.84-1.88亿吨，大股东拟12个月内增持1-2亿元A股，远期产能储备充足；碳酸锂方面，Mysteel周度库存显示207家样本库存环比减6950吨，加速去化，冶炼厂库存微增，贸易商、材料厂及终端库存均大幅下降。 （3）环保与建材：伟明环保2026上半年运营数据稳健，垃圾焚烧产能贡献归母净利润稳步增长，印尼中标项目盈利性优于国内，新能源材料富氧侧吹技术具成本优势，现金流与应收款优化，后续跟踪印尼新订单等三大催化；华新建材26H1归母增50%-60%、科达制造增69.1%-82.5%，出海业务获积累与资源赋能，海外量价齐增。三、后续关注 1. 电子领域：MLCC头部企业财报披露进程、中船特气六氟化钨Q3涨价弹性兑现情况、MLCC粉体等上游订单落地、下游3DNAND扩产及对韩钨粉出口动态。 2. 化工与制造领域：染料龙头量利变化、化工品价格走势、负极材料涨价落地进度、碳酸锂库存变化与价格、兖矿能源煤价与电力资产收购进展。 3. 出海与科技领域：华新、科达海外业务扩产进度、伟明环保印尼新订单与新材料盈利、AI产业链上游细分品种供需情况、周期为主辅以科技的行业轮动组合标的表现。