2026年7月化工与材料卖方会议纪要：产业链观点及投资方向

发布时间：2026-07-29 一、核心结论 1. 化工与材料相关核心基本面要素未发生根本性变化，包括化工品中报业绩、涨价趋势、全球资本开支节奏等，行业整体中长期发展逻辑未受短期波动破坏。 2. 短期板块出现非基本面导致的结构性调整：7月以来科技链新材料、洁净室工程服务因前期过度预期回调，AI板块因微观交易结构恶化出现调整，并未出现基本面拐点，不支持行业风格大切换，调整后相关板块存在修复潜力。 3. 各细分产业链具备明确投资机会，需围绕供需缺口、订单支撑等核心指标进行布局，部分品类存在阶段性价格上涨或基本面强化空间。 二、重点公司与事件相关分析 1. 华泰睿思覆盖的产业链观点与操作建议 （1）中报与涨价趋势明确：化工领域中报业绩表现、产品涨价趋势仍符合此前判断，未出现反转信号，全球资本开支节奏未发生根本变化，支撑中长期行业发展信心。 （2）细分领域调整与配置建议：7月以来科技链新材料、洁净室工程服务因前期过度预期出现大幅下跌，已部分消化风险；原油价格短期仍有反复，建议对地产链、出海链建材进行择优配置，优先选择具备核心竞争力的标的。 2. 东方证券AI产业链调整逻辑与布局方向 （1）调整性质判定：本轮AI板块调整属于微观交易结构恶化所致，并非基本面拐点，科技主线的宏观逻辑（如全球AI资本开支增长确定性）未被打破，后续投资方向应沿AI产业链上下游逐步推进。 （2）上游布局核心方向：优先关注上游细分品类，包括HVLP铜箔、氧化钇、氧化镝等具备明确供需缺口的有色金属；有订单支撑的MLCC粉体、电子化学品、氟化工等基础化工新材料；先进封装基板、AI相关光学及被动元器件等电子上游品类。 （3）产业链增长节奏判断：全球AI资本开支增长确定性强，但远期增量高度依赖ARR（年度经常性收入）增长，当前核心增长引擎coding（代码生成）或于2027年遇到阶段性瓶颈，新的同级别增长场景预计还需半年到一年的时间观察。 3. 机床产业专家交流成果 （1）核心交流内容：围绕电子布细分品类展开，重点讨论电子布的供需格局变化及相关投资机会。（2）重点关注方向：需高度关注稀土钼涨价带来的行业影响，以及锡的超强基本面变化对相关产业链的推动作用，相关方向具备阶段性价格上涨或基本面强化潜力。三、后续核心关注方向 1. 化工领域：持续跟踪原油价格短期波动对地产链、出海链建材的影响，化工品中报业绩、涨价趋势的落地情况，以及全球资本开支节奏的变化。 2. AI产业链：跟踪AI资本开支增长情况、ARR（年度经常性收入）表现，以及coding（ 代码生成）增长引擎2027年前后的变化，寻找新的同级别增长场景，同时持续关注上游具备供需缺口、订单支撑的细分品类的订单与价格变化。 3. 机床及电子布领域：跟踪稀土钼、锡的价格波动，以及电子布的供需格局变化，挖掘相关细分品类的投资机会。 4. 板块修复节奏：关注科技链新材料、洁净室工程服务因前期回调出现的修复情况，以及AI板块调整后的资金流向与交易结构改善情况。