- 底部利润持续抬升:中红医疗26H1业绩预告显示归母净利大增,验证中国产能在本轮供给波动中地位再增强,对比马来西亚竞对因缺乏稳定丁腈胶乳供应预计无超额盈利。英科医疗作为行业龙头,在胶乳自供、产线效率、能源成本等方面优势更突出,全球产业链话语权不断增强。
- 27-28年利润确定、稀缺成长:公司量端持续扩产,丁腈手套产能从25年560亿只扩至27年880-900亿只。利端受益新产线效率提升、规模效应释放及海外产能报价更高,带动27年总体单只盈利升至3分以上。
- 研究结论:重申当前PE不到10X(剔除净利润),坚定推荐并再次布局。