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内需触底向上
- 中长期换购需求支撑内需稳态2100万辆中枢。
- 2026年上半年,补贴额度(H1/H2预计分别为600亿/900亿)、基数效应、油价边际改善及纯电供给增加将推动7月起乘用车内需同比降幅逐步收窄。
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出口持续高景气
- 2026年H1乘用车/新能源出口同比分别增长72%/128%,海外中国品牌终端份额持续提升,头部车企(如比亚迪/吉利)海外库销比分别为1.5/1.2个月,显示出口高景气有望延续。
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高端出海与利润提升
- 高端出海及本土化策略下,出口单车利润有望稳中有升。
核心结论:看好2026年H2整车板块的贝塔性机会,主要驱动因素包括内需触底回升、出口高景气及出口单车利润提升。