奶价拐点已至,看好牧场业绩改善、乳企竞争缓和。散奶价格自Q2以来持续上涨,部分地区反超合同奶价,后续有望继续上行,或带动合同牧场定价。同时,经营低效的社会牧场存栏保持去化,供需拐点已至。头部乳企为应对旺季备货,调整收奶策略,给予夏季补贴稳定牧场,减少散奶外流。深加工业务逐步成为消化原奶的重要增量,B端奶酪等原料国产化需求增加,当前仍处渗透早期。持续推荐优然牧业、现代牧业、伊利股份、蒙牛乳业、妙可蓝多、三元股份、新乳业。详情欢迎沟通,派点恳请多多支持。