【每日研报20260730】美联储如期按兵不动，抗通胀仍为政策核心

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 全 线 收 跌 ， 道 指 跌2.19%报51594.14点 ， 标 普500指 数 跌1.52%报7316.15点 ， 纳 指 跌1.74%报24442.94点 。 美 元 指 数 跌0.59%报100.82， 非 美 货 币 多 数 上 涨 ， 欧 元 兑 美 元 涨0.70%报1.1467， 英 镑 兑 美 元 涨0.58%报1.3368， 澳 元 兑 美 元 跌0.28%报0.6955， 美 元 兑 日 元 跌0.25%报163.4450， 美 元 兑 加 元 跌0.43%报1.4048， 美 元 兑瑞 郎 跌0.70%报0.8136， 离 岸 人 民 币 对 美 元 涨104个 基 点 报6.7608。 国 际 贵 金 属 期 货 普 遍 收 涨 ，COMEX黄 金 期 货 涨0.66%报4065.50美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 涨0.64%报57.90美 元/盎 司 。ICE原 糖 主 力 合 约 跌0.34%报14.50美 分/磅 ，ICE棉 花 主 力 合 约 跌1.07%报79.67美 分/磅 。 消 息 回 顾 【美国总统特朗普接受采访时表示，在伊朗向美军发动导弹袭击后，美国将进行报复。特朗普称，美国将“狠狠打击”伊朗，伊朗将遭到“痛击”。特朗普还表示，并未排除进一步打击伊朗在该地区代理人的可能性。】 【伊朗高级官员表示，伊朗已拒绝阿曼提出的联合管理霍尔木兹海峡航运的地区机制。伊朗还提出，通过海峡的船只的进出港航线中，一条须完全经过伊朗水域，另一条也须部分经过伊朗水域。】 【美联储7月FOMC会议决定，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，为年内连续第五次“按兵不动”。投票结果显示，美联储内部鹰派分歧明显加大，9名票委赞成维持利率不变，3人反对，主张加息25个基点。美联储主席沃什在新闻发布会释放中性偏鹰基调，明确2%通胀目标维持不变，拒绝抬高通胀容忍度，强调通胀回落是长期过程，单次利好通胀数据不足以确认下行趋势，保留后续进一步加息选项。美联储推进沟通框架改革，弱化前瞻性指引，利率决策高度依赖后续经济数据，9月议息会议成为重要观察节点。决议公布后全球金融市场剧烈震荡，美债收益率触底回升，美股全线收跌，黄金冲高回落。】 【日本总务省发布数据显示，截至今年1月1日，日本国内人口数量约为1.1973亿，时隔42年再度低于1.2亿。该数字较上年减少91.67万，降幅创1968年开启调查以来新高。日本国内人口数量已连续17年下降。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 隔夜，美元指数跌0.59%报100.82，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.70%报1.1467，英镑兑美元涨0.58%报1.3368，美元兑日元跌0.25%报163.4450。 美联储7月FOMC会议维持利率不变，其中三位地方联储票委支持加息。沃什否认会议属“按兵不动”，称金融市场仍在定价，但美联储不会随市场而动，若条件适当将毫不犹豫进行加息，整体基调仍显鹰派。市场对年内加息幅度的定价较决议前收窄约12个基点，议后市场预期9月加息的概率近60%，美元指数高位回落，10年美债收益率走高。往前看，当前美伊局势仍错综复杂，油价冲击风险尚未完全消除，市场对后续收紧政策的预期依然高企，年内维持约2次的加息预期，前期公布的就业及通胀数据均呈现偏弱态势，美元上方或存在较强阻力，美伊冲突引发的避险需求则构成底部支撑，预计短期美元或维持高位震荡。 油价上涨带动通胀预期再度走高，市场加码押注欧央行偏紧政策预期，目前已完全消化9月加息预期，并预计2027年初将再度加息，但欧央行官员立场仍相对谨慎，在美联储鹰派主基调延续、美欧利差持续走阔的背景下，欧元上方阻力仍存。日本方面，日本6月核心CPI同比上涨1.6%，环比增速小幅上行，日本央行仍沿渐进路径推进政策正常化，美日利差劣势、套息交易及避险美元需求持续构成压制，但伴随日元持续运行于敏感区间，汇率干预风险亦同步上升，短期内日元或维持低位弱势运行。 截至7月29日，标普500指数下跌1.52%至7316.15；迷你标普500主力合约下跌1.77%至7335.25点。地缘局势上，美国总统特朗普表示将对伊朗的袭击予以强力回应，同时不排除进一步打击伊朗在该地区代理人的可能。国际油价不断走高。货币政策上，美联储7月会议维持利率不变，但出现三张主张加息的反对票，均来自地区联储主席。美联储内部分歧愈发明显。美联储主席沃什在发布会上表示不会抬高通胀容忍度。沃什讲话后，美债收益率大幅攀升。产业消息上，海力士二季度财报显示其多项财务数据均不及预期，加上此前，英伟达计划为OpenAI提供循环融资的消息，使得市场对AI行情的担忧愈发强烈。整体来看，地缘冲突未见好转、美联储对通胀持强硬态度以及对人工智能行情可持续性的担忧均对美股形成压力。 富 时 中 国A50 截至7月29日，富时中国A50指数上涨0.38%至14908.94；新交所富时A50期指主力合约上涨0.53%至14898。海外方面，地缘局势上，美国方面称，伊朗对美军中东驻地发动袭击。此外，胡塞武装表示，其对一艘沙特油轮进行攻击。消息推动今日早间国际油价大幅高开。产业消息上，海力士二季度财报显示其多项财务数据均不及预期，加上此前，英伟达计划为OpenAI提供循环融资的消息，使得市场对AI行情的担忧愈发强烈。国内方面，经济基本面，1-6月，我国规上工业企业利润累计同比增速微幅下滑，其中与人工智能相关的行业利润增速高涨。整体来看，国内电子及半导体相关行业依旧维持极高利润增速，利好相关产业，中长期看科技股仍有上升空间。此外，长鑫科技上市后，科技板块或出现明显的高低分化，与长鑫业务高度关联的公司有望获得较好表现。短线的影响上，海外市场对人工智能行情可持续性的担忧预计对A股科技股产生负面影响。最后，美伊双方再度交火，重新推升油价及美债收益率，A股外部风险仍未消除，短期仍将处于震荡磨底态势。 铜 隔 夜COMEX铜 震 荡 偏 强 ， 报 收6.3850元/磅 ， 涨 跌 幅+1.16%。 国 际 方 面 ， 美 联 储7月 议 息 ： 维 持 利 率 不 变 ，3名 地方 联 储 票 委 支 持 加 息 ， 整 体 声 明 未 有 变 动 。 沃 什 拒 称 此 次 会 议 是“按 兵 不 动”， 表 示 金 融 市 场 可 没 停 下 定 价 ， 密 切 观 察市 场 定 价 但 不 随 市 场 定 价 行 动 ； 沃 什 表 示 ， 在 必 要 和 适 当 的 情 况 下 ， 将 毫 不 犹 豫 地 采 取 行 动 ； 前 瞻 性 指 引 的 撤 回 需 要 一定 的 过 渡 期 ， 到 今 年 年 底 仍 会 有 新 闻 发 布 会；没 有 软 性 通 胀 目 标 ， 唯 一 的 目 标 是2%。 截 至 发 稿 ， 市 场 对 美 联 储 今 年 加 息的 整 体 定 价 较 利 率 决 议 公 布 前 削 减 约12BP。 国 内 方 面 ， 年 上 半 年 中 国 社 会 物 流 总 额181.1万 亿 元 ， 同 比 增 长5.1%， 高 于 同 期GDP增 速0.4个 百 分 点 。 分 季 度 看 ， 一 、 二 季 度 分 别 增 长6.2%、4.4%， 总 体 呈 现 稳 中 有 增 的 发 展 态 势 。 库 存 方 面 ，截 至2026年7月29日 ，COMEX铜 库 存 为710401短 吨 ， 环 比+1300短 吨；LME铜 库 存 为262300吨 ， 环 比-6475吨；SHFE每 日 仓 单26161吨 ， 环 比-763吨 。 美 元 美 债 方 面 ， 美 联 储 维 持 利 率 不 变 ， 但 三 位 地 区 联 储 主 席 投 下 反 对 票 ， 主 张 加 息25个 基 点 。 与 此 同 时 ， 特 朗 普 称 将 打 击 伊 朗 以 回 应 驻 中 东 美 军 遭 袭 。 美 元 指 数 盘 中 跳 水 ， 失 守101关 口 ， 最 终 收 跌0.59%，报100.81； 基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.686%， 对 美 联 储 政 策 利 率 敏 感 的2年 期 美 债 收 益 率 收 报4.279%。 操 作 建 议 ，纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 逢 低 短 多 交 易 ， 仅 供 参 考 。 黄 金 隔夜，贵金属市场震荡反弹，COMEX黄金期货涨0.66%报4065.50美元/盎司，COMEX白银期货涨0.64%报57.90美元/盎司。美联储7月FOMC会议维持利率不变，其中三位地方联储票委支持加息。美联储主席沃什表示，若条件适当将毫不犹豫进行加息，整体基调仍显鹰派。市场对年内加息幅度的定价较决议前收窄约12个基点，议后市场预期9月加息的概率近60%，美元指数高位回落，10年美债收益率走高，金价一度回升至4100美元上方。在美伊局势持续扰动且悬而未决的背景下，美联储维持观望姿态符合市场预期，后续若油价冲击再度体现于美国通胀数据中，不排除美联储加息选择。往前看，贵金属市场或延续震荡探底格局，美国就业与通胀数据均弱于市场预期，经历前期较为充分的回调及资⾦去杠杆化，贵金属大幅走弱的可能性或相对有限，叠加美股对于市场资金的“虹吸”效应边际减弱，科技股投机资金明显撤退，部分多头资金有望回流贵金属市场。当前的核心问题在于，美伊局势后续发展仍面临较强不确定性，特朗普就停火的表态或仍存在变数，趋势性上涨仍需更明确的地缘缓和信号。美伊冲突及霍尔木兹海峡通⾏争端仍可能反复，若油价持续反弹并重新推升通胀预期，美联储鹰派定价及强势美元仍将限制贵金属上行空间。操作上建议，逢低轻仓布局多单，注意严格风险控制。 图 表5：COMEX黄金日线走势图 ICE原 糖 洲际交易所(ICE)原糖期货周三下跌，逆转盘中涨势，部分分析师称，新年度全球糖市供应缺口的预测比此前预期大。ICE交投最活跃的10月原糖期货收跌0.05美分或0.34%，结算价报每磅14.50美分。 国际方面，巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至7月22日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为43艘，此前一周为510艘。港口等待装运的食糖数量为183.21万吨，此前一周为217.6万吨。其中桑托斯港等待出口的食糖数量为157.48万吨。当周等待装运出口的食糖船只数量下降为主。 美糖主力价格关注上方压力15.8美分/磅，下方支撑13.8美分/磅。建议10月ICE期糖短期观望。 ICE棉 花 洲 际 交 易 所(ICE)棉 花 期 货 周 三 走 低 ，受 美联 储 利 率 决 议公 布 前 美 元 走 强 及 近 期 上 涨 后 的 获 利 了 结 共 同 打 压 ，ICE 12月 棉花期货合约下跌1美分或1.24%，结算价报每磅79.53美分。 国际方面，据美国农业部(USDA)报告显示，7月16日止当周，美国当前年度陆地棉出口销售净增5.12万包，较前周增加49%，较前四周均值减少12%。当周美国陆地棉出口装运量27.6万包，较前周增加29%，较前四周平均水平增加15%。当周美国棉花出口签约量、装船量环比均增加，需求有所好转。 图表7：ICE美棉主力合约价格走势图 免责声明 此报告由瑞达国际所编制。本报告采用之资料及意见均相信可靠及准确，但本公司并不对各分析或有关资料之可靠性及准确性作出全面性保证。本报告只供客户或读者作参考之用，客户或读者不应完全依靠本报告内容作为投资准则。 本报告之资料及意见如有任何更改，恕不另行通知。本报告并非及并无意图构成任何作价或招揽进行买卖本报告提及的商品。本公司不会对任何因依靠本报告作出任何买卖而引致之任何损失承担任何责任。 地 址:香 港 湾 仔 菲 林 明 道8号 大 同 大 厦17楼05 - 06室