农产品日报：缺乏利好支撑，糖价继续探底

棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2609合约15845元/吨，较前一日变动+15元/吨，幅度+0.09%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17443元/吨，较前一日变动-52元/吨，现货基差CF09+1598，较前一日变动-67；3128B棉全国均价17552元/吨，较前一日变动-47元/吨，现货基差CF09+1707，较前一日变动-62。 近期市场资讯，7月29日储备棉销售成交企业27家，销售资源8021.8210吨，实际成交8021.8210吨，成交率100%。平均成交价格17077元/吨，较前一日下跌110元/吨，折3128价格17758元/吨，较前一日下跌41元/吨。新疆棉成交均价16785元/吨，较前一日上涨60元/吨。进口棉成交均价17256元/吨，较前一日下跌128元/吨。 市场分析 国际方面，26/27年度全球供应减产的预期持续存在，全球棉市供需格局预计由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价重心抬升。尽管美棉估产有所上调，但美棉产区土壤墒情仍有待持续改善，在厄尔尼诺气候影响下，印度目前季风降雨明显低于往年同期水平，天气升水可能会再度推高外盘。国内方面，26/27年度疆棉种植面积减幅低于预期，不过当前新疆持续高温，最终产量还需持续关注天气影响。需求端纺织市场仍处淡季，新订单下降较为明显，纺企补库心态谨慎，成品库存有所累积。当前抛储政策落地，受现货流通资源偏紧影响，初期竞拍热情预计高涨，阶段性托底盘面价格。不过随着储备棉持续补充市场，后期棉价存在承压下行的风险。 策略 中性。后续棉价走势需要关注储备棉每日投放规模以及成交表现，政策影响幅度还需要关注总轮出量与26/27年度新疆棉减产幅度。 风险 宏观及政策风险、主产国天气 白糖观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘白糖2609合约5120元/吨，较前一日变动-23元/吨，幅度-0.45%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5170元/吨，较前一日变动-20元/吨，现货基差SR09+50，较前一日变动+3。云南昆明地区白糖现货价格5015元/吨，较前一日变动-25元/吨，现货基差SR09-105，较前一日变动-2。 近期市场资讯，据印度农业与农民福利部数据，截至7月24日，印度全国2026年甘蔗种植面积达到575.8万公顷（约8637万亩），较去年同期的567.2万公顷（约8508万亩）增长1.5%，较近5年均值高出6.2%，但预计本年度甘蔗种植面积仍比2025年最终种植面积的588.4万公顷（约8826万亩）低2.1%。 市场分析 原糖方面，近期国际油价再度攀升，给糖价下方提供一定支撑，不过巴西目前压榨工作进展顺利，产量前景向好，短期全球食糖贸易流过剩压力仍较大。印度7月季风降雨有所恢复，不过当前天气预报显示8-9月印度气候仍趋干，需持续跟踪厄尔尼诺的进展。郑糖方面，本榨季国内食糖过剩格局较为明确，基本面整体偏空，短期重点关注持仓变动，上周空头资金逐渐减仓，糖价止跌反弹，但因缺乏实质性利好，反弹空间受限。 策略 中性。短期郑糖仍以低位震荡思路对待，重点关注持仓变动。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第1页第1页2026年期货市场研究报告 风险 宏观、天气及政策影响 纸浆观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘纸浆2609合约4790元/吨，较前一日变动+28元/吨，幅度+0.59%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格4875元/吨，较前一日变动+15元/吨，现货基差SP09+85，较前一日变动-13。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4640元/吨，较前一日变动+5元/吨，现货基差SP09-150，较前一日变动-23。 近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场走势不一。上海期货交易所主力合约价格偏强运行，进口针叶浆现货市场价格随盘上调，但下游接货意向偏弱，市场成交暂无明显增量，山东、江浙沪、广东、东北、河北、河南市场部分牌号价格上涨10-100元/吨；进口阔叶浆市场需求延续疲软状态，贸易商出货存在压力，部分低价成交，山东、江浙沪市场部分牌号价格下跌10-20元/吨；进口本色浆以及进口化机浆市场刚需成交，价格趋稳。 市场分析 供应方面，Canfor公司官方消息，7月14日宣布永久关闭其位于不列颠哥伦比亚省乔治王子的Northwood纸浆厂，导致每年减少约30万吨的北方漂白针叶木浆。该消息虽对盘面形成一定利好，但因减量有限，并不能扭转全球浆市过剩格局。国内上半年进口量同比持平，但国产浆放量替代较为明显，增量需求基本由国产浆承接，国内整体供应宽松。下半年国产浆仍有部分项目计划投产，国产浆产量大增局面有望延续。需求方面，国内上半年成品纸产量仍保持高速增长，但终端有效需求始终不足，纸张仍处于过剩状态，纸端产能过剩使得行业利润持续亏损。下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低。库存方面，最新一周港口库存由降转升，整体仍处高位。 策略 中性。当前纸浆基本面并无实质性改善，短期浆价预计仍将受到高港库、弱需求以及仓单的压制。 风险宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险 图表 图1：郑棉主力合约收盘价........................................................................................................................................................4图2：ICE美棉主力合约收盘价.................................................................................................................................................4图3：郑棉主力合约基差............................................................................................................................................................4图4：棉花01-05价差...................................................................................................................................................................4图5：棉花05-09价差...................................................................................................................................................................4图6：棉花09-01价差...................................................................................................................................................................4图7：棉花仓单数量合计............................................................................................................................................................5图8：棉花有效预报合计............................................................................................................................................................5图9：白糖主力合约收盘价........................................................................................................................................................5图10：ICE原糖主力合约收盘价...............................................................................................................................................5图11：白糖主力合约基差..........................................................................................................................................................5图12：白糖01-05价差.................................................................................................................................................................5图13：白糖05-09价差.................................................................................................................................................................6图14：白糖09-01价差.................................................................................................................................................................6图15：白糖仓单数量合计..........................................................................................................................................................6图16：白糖有效预报合计..........................................................................................................................................................6图17：纸浆主力合约收盘价......................................................................................................................................