铜期货日报：铜价缺乏支撑,短期恐继续下滑

2013年11月7日 铜期货 日报 敬请参阅最后一页的免责声明 报告摘要： 铜： 操作与建议欧元区10月制造业PMI终值51.3，与预期和初值一致；服务业PMI终值51.6，高于预期和初值50.9；综合PMI终值51.9，略高于预期和初值51.5。在法德意西四个国家中，仅有德国和西班牙的制造业PMI数据表现好于预期和前值，法国和意大利的制造业PMI数据都不容乐观，而且法国制造业PMI指数还低于50荣枯线水平。因此虽然欧元区经济的复苏势头叫10月初有所提高，但10月的整体表现不及9月，而且目前欧元区通胀率接近四年来的低点0.7%，远低于欧洲央行设定的2.0%的目标，因此经济复苏势头减弱未来可能给欧洲央行带来更大的压力。根据SMM调研结果，10月份我国电线电缆企业平均开工率约84.26%，环比下降2.92%，但同比增长8.84%。虽然10月开工率下滑，但大型企业仍保持较高的开工水平，中型企业在9月的激烈竞争后开工率下滑幅度较大，小型企业则依旧维持减产态势，目前仍是大型企业具有更强的竞争优势。此外电线电缆企业资金面唯有改观，10月生产节奏方案，国庆长假等因素也导致10月开工率下滑。进入11月后，部分线缆企业进入回款期，加上北方气温降低不利线缆需求，预期开工率会继续下滑。10月线缆企业原料库存比环比小幅下降至26.98%。9月节前备货意愿明显，拉升企业原料库存比，因此10月原料出现下降亦属正常。线缆企业对后期需求增长持谨慎态度，未来依然多以按需备库为主。伦铜当日夜间出现跳水式下跌，迅速跌破前期支撑位，预计沪铜受此影响也会随之下挫，操作上建议投资者继续持有前期空单，关注50700元/吨对铜价的支撑作用。商品开盘最高最低收盘成交量持仓变动铜7176.57203.7570937122178382644461557铝182018341814.5182013688745081-2613锌1925193019101919.57320296345-2420铅216721772150216038411251181749商品最新价库存变动升贴水铜7122468925-1050-3铝18205358325-10000-46.25锌1919.51020675-2550-36.75铅21602331500-23.5铜变动铝变动锌变动铅变动CASH /20NOV39649-1309133503-154542152-349118674-23321NOV/18DEC61902-113132768-58470342-335434814-57219DEC/15JAN52087399128343-4365767394442695426616JAN/3 MTH411245290410434142295482980173781373REST OF JAN2581-30705551-7092168-1031868-69501MAR/123M67103360303873448753962032264301610价格变动库存变动11月6日沪铜主力1401合约开盘于51610元/吨，开盘后短暂维持在区间51500-51640元/吨内窄幅振荡。上午10:00过后沪铜迅速下挫至当日最低点51360元/吨，在短暂探底后沪铜维持在底部继续横盘整理。午盘过后沪铜突然发力反弹，并一路涨至当日最高点51690元/吨，然而随后沪铜小幅回落到区间51540-51620元/吨内窄幅波动，最终收报于51590元/吨，较前一交易日下跌10元/吨，跌幅仅有0.02%。LME铜库存11月6日为468925吨，与11月5日相比减少1050吨，注销仓单增加至288425吨。具体来看，美洲方面新奥尔良仓库减少500吨库存，圣路易斯仓库库存没有变化；亚洲方面柔佛仓库减少50吨库存，釜山仓库增加5950吨注销仓单，光阳仓库增加3025吨注销仓单；欧洲方面鹿特丹仓库增加100吨注销仓单，弗利辛恩仓库此次没有变化，安特卫普仓库减少500吨库存。注销仓单占比方面，总注销仓单占比上升至61.51%。上海库存，上周大幅增加6197吨，维持在178343吨水平。持仓量变动华泰长城期货投资咨询部 李玮 liwei_yjs@htgwf.com (021)68757995 铜价缺乏支撑，短期恐继续下滑 铜期货日报 2013年11月7日 2 敬请参阅最后一页免责条款 基建投资全球铜矿在目前铜需求季节性强劲之时，美国Bingham Canyon开工不足、智利Collahuasi矿减产必将加剧铜市场的紧张状况 。全球第二大矿印尼Grasberg铜矿的露天矿在近期已经重启运营，现在已经恢复出口，Sterlite工业集团旗下印度最大的铜冶炼厂也在监督小组监督下重新运营。国内铜矿国家统计局公布9月国内铜选矿含铜量16.10万吨，同比下滑2.95%。1-9月铜选矿含铜量总和130.18万吨，累计同比增加7.23%。进口方面，中国9月份进口铜精矿1018312吨，同比增44.58%；1-9月份进口铜精矿717.495万吨，同比增34.15%。精铜进口9月精炼铜进口34.73万吨，同比上涨17.89%，较8月份同比增速大幅增长13.14%。1-9月总进口227.19万吨，同比下滑15.29%，降幅较前值继续减缓。精铜产量国家统计局公布9月中国电解铜产量为62.01万吨，同比增长20.90%。1-9月累计生产电解铜494.41万吨，累计同比增长12.85%。9月部分冶炼企业检修结束，同时铜精矿现货TC/RC维持高位，废铜与电解铜价差较为平稳，故9月电解铜产量继续增长且创下历史新高。废铜市场废铜价格现货市场，沪期铜价小幅回落且继续偏弱震荡，早盘大量中间贸易商涌入现货市场接货，导致铜现货贴水迅速收窄，好铜甚至出现小幅升水，导致低价货源难寻。在第二时段铜价回落后下游企业加大逢低接货力度，但是下午时市场货源减少，市场全天整体交投一般。废铜进口现货成交情况9月废铜进口39.46万吨，同比下降14.03%；1-9月废铜进口319.14万吨，同比下降10.14%。精铜价格现货报价为51500-51750元/吨，贴水80元/吨—升水20元/吨。光亮铜报价天津47650元，上海47550元，广州47550元/吨。废铜成交情况国内废铜市场，废铜价格没有跟随精铜价格继续下跌，仍维持前期报价不变。废铜持货商目前惜售挺价意愿较强，市场可供流通的货源偏紧。下游用废铜加工企业仍多以按需接货为主，部分企业逢低补库困难，又不愿意加价采购，市场整体成交氛围表现疲软。房地产行业精铜市场进口盈亏家电行业铜供给国内需求现货进口亏损15048元，期货主力合约进口亏损1235元。2013年1-9月中国基础设施建设投资额累计达到63928亿元，累计同比增长24.21%，较1-8月累计同比增幅回落0.53%。开工率9月铜管企业平均开工率为76.29%，环比略增0.53%，同比增长8.35%。1-9月份，全国房地产开发投资61120亿元，同比名义增长19.7%，增速比1-8月份回落0.4%。1-9月房屋新开工面积144900万平方米，增长7.3%，增速提高3.3%；房屋施工面积603982万平方米，同比增长15.0%，增速提高0.6%；竣工面积52706万平方米，增长4.2%，增速回落0.4%；商品房销售面积84383万平方米，同比增长23.3%，增速回落0.1%。观察9月空调产销数据，产量环比回升，而销量环比继续小幅下滑，行业库存环比小幅下滑至481.31万台。9月家用空调产量为786.4万台，同比上涨17.18%，环比增长8.05%；销售总量816.55万台，同比上升15.99%，环比下降0.06%。总体来看，我国家用空调行业增速低于国家整体经济发展增速，主要缘于前几年行业高速增长透支了市场需求以及国内与空调消费的相关产业不景气。预估13年，空调行业底部回暖，虽较难达到10、11年的火爆场景，但同比增幅可期。同时出口量明显增加，也为13年的回暖添砖加瓦。8月家用空调出口总量237.53万台，同比增长13.28%。 铜期货日报 2013年11月7日 3 敬请参阅最后一页免责条款 一、现货报价数据 图 1：沪铜主力与铜现货价格走势（2012.1-2013.11） 图 2：伦铜3 月与沪铜主力价格走势（2011.1-2013.11） 470005200057000620006700072000770006500 7000 7500 8000 8500 9000 9500 10000 10500 2011-01-212011-06-212011-11-212012-04-212012-09-212013-02-212013-07-21LME3月铜沪铜主力合约单位：元/吨单位：美元/吨 图 3：LME3月铜与期现价差（2011 .1 -2013.11） -50-250255075100125150650070007500800085009000950010000105002011-1-42011-5-42011-9-42012-1-42012-5-42012-9-42013-1-42013-5-42013-9-4cash3M 图 4：上海铜到岸升贴水（2011.1-2013.11） 0501001502002502011-1-42011-4-192011-8-22011-11-152012-2-282012-6-122012-9-252013-1-82013-4-232013-8-6铜CIF最低价铜CIF最高价铜CIF中间价 图 5：上海铜到岸升水年度对比（2011.1-2013.11） 044881321762201-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-42011年铜CIF中间价2012年铜CIF中间价2013年铜CIF中间价 图 6：现货两市比价（2012.1 -2013.11） 6.87.07.27.47.67.88.0铜进口比值铜现价比值 图 7：期货两市比价（2012.1 -2013.11） 6.87.07.27.47.67.88.0铜进口比值铜期价比值 图 8：LME 铜隔月价差（2012.1-2013.11） -110-90-70-50-30-1010305070902011-12-302012-3-302012-6-302012-9-302012-12-302013-3-302013-6-302013-9-30MCU c2-1MCU c3-2MCU c4-3MCU c5-4MCU c6-5MCU c7-6MCU c8-7MCU c9-8 铜期货日报 2013年11月7日 4 敬请参阅最后一页免责条款 图 9：沪铜隔月价差（2012.1-2013.11） -2000-1500-1000-5000500100015002012-1-62012-3-62012-5-62012-7-62012-9-62012-11-62013-1-62013-3-62013-