韩国投资证券上调SK海力士目标股价24至470万韩元

核心标的与评级核心标的与评级 标的：SK海力士（股票代码000660）评级：买入上调后目标股价：470万韩元（当前收盘价141万韩元） 2026年二季度业绩复盘年二季度业绩复盘 公司2026年第二季度营收64.7万亿韩元，同比上涨64%、环比上涨33%；营业利润19.3万亿韩元，同比扭亏、环比增幅257%，业绩大幅超预期。 业务结构占比业务结构占比 DRAM芯片营收占比60.5%NAND闪存营收占比37.8%解决方案业务营收占比1.7% 业绩超预期核心驱动业绩超预期核心驱动 1.行业端行业端：存储芯片行业供给持续收缩，现货价格持续上行，公司产品均价同步回升，库存持续去化2.产品端产品端：高端高带宽存储产品出货量提升，带动盈利能力大幅修复 三季度业绩展望三季度业绩展望 1.存储芯片现货报价持续上涨，2026年第三季度DRAM、NAND闪存合约价预计继续上调，行业盈利修复周期延续2.公司产品结构持续优化，高端产品占比提升，三季度DRAM、NAND闪存均价有望实现两位数环比上涨3.供需格局持续收紧，海外存储芯片公司减产幅度有限，行业整体库存水位持续下行，叠加AI算力需求拉动高带宽存储需求爆发，行业上行周期有望延续至2028年4.公司高带宽存储产品产能持续爬坡，单颗芯片容量、良率持续提升，高端产品溢价空间充足，将持续拉动公司整体盈利水平 估值上调逻辑估值上调逻辑 本次将目标股价上调至470万韩元，对应2026财年市盈率77.9倍、市净率6.6倍，上调支撑逻辑如下： 1.存储芯片行业上行周期拉长，高带宽存储需求持续爆发，公司盈利修复幅度超出市场此前一致预期2.回顾2025年行业下行周期，市场对存储芯片公司盈利修复空间预期保守，随着AI算力需求持续扩张，高端存储芯片需求长期向好，公司盈利天花板持续抬升3.2026至2027年全球存储芯片资本开支持续收缩，行业供给端约束明确，叠加AI服务器、消费电子需求回暖，存储芯片价格将维持上行通道，公司营收、利润将持续大幅增长4.当前市场尚未充分定价长期高带宽存储需求带来的盈利增量，随着公司高端存储产品出货占比持续提升，公司估值仍具备上行空间